為了節(jié)省時間、精準(zhǔn)識別重整價值，實(shí)踐中出現(xiàn)了上市公司在重整申請準(zhǔn)備的同時，開展預(yù)重整的情況，而目前來看，預(yù)重整正在成為一些明顯缺乏償債能力的上市公司的優(yōu)先選擇。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，兩市有18家公司顯示處在預(yù)重整階段。其中，有15家公司是ST企業(yè)，如何在今年盡快煥發(fā)新生機(jī)以順利保殼，壓力依舊較大。

　　有助于提高效率

　　對于當(dāng)前上市公司中的預(yù)重整現(xiàn)象，海潤天睿律師事務(wù)所合伙人林濤律師在接受《證券日報》記者采訪時介紹：“從近期的上市公司案例來看，在正式重整前使用預(yù)重整的手段，極大地提高了企業(yè)重整成功獲得新生的可能性，優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在節(jié)省正式重整時間、提前引入投資人和共益借款、避免上市公司重整審批期間經(jīng)營惡化等方面。”

　　梳理上市公司公告可見，預(yù)重整最早出現(xiàn)在2019年。上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師在接受《證券日報》記者采訪時說，預(yù)重整是一種在司法實(shí)踐中形成的新型重整方式。目前在實(shí)務(wù)中應(yīng)用較多，企業(yè)在進(jìn)入法定重整程序之前，讓債權(quán)人、債務(wù)人、出資人等各方可以協(xié)商討論并達(dá)成重整計(jì)劃，幫助遇到困難的企業(yè)解除困境。

　　林濤表示，預(yù)重整可能發(fā)生在提出重整申請之前，也可能在提出重整申請后、法院審查期間進(jìn)行，在程序上屬于正式重整程序之前的準(zhǔn)備或過渡。預(yù)重整中形成的工作成果，如債權(quán)審查結(jié)論、審計(jì)評估成果、財產(chǎn)調(diào)查情況、重組方案的表決結(jié)果一般來說會在重整程序中繼續(xù)沿用，有助于提高效率、節(jié)省資源。

　　規(guī)范預(yù)重整信息披露

　　不過，梳理近四年來的公告可知，即使進(jìn)入預(yù)重整程序，也并不是所有的企業(yè)都能等來自己的“白衣騎士”。

　　“預(yù)重整通過程序的先行介入，使一些明顯缺乏清償能力，但還是有價值的企業(yè)可以獲得新生，縮短重整的時間，讓圍繞企業(yè)的相關(guān)鏈能盡快恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)。”王智斌說，不過，并不是所有運(yùn)用預(yù)重整程序的企業(yè)，都能獲得成功，也有一些公司，在啟動預(yù)重整后，因各種原因退市。

　　而從上述18家處在預(yù)重整階段的上市公司公告中可知，各公司預(yù)重整進(jìn)展的順利程度有著明顯差異。*ST美尚是在2022年被債權(quán)人申請重整，隨后，法院決定對公司啟動預(yù)重整程序，并指定了管理人。進(jìn)入2023年，預(yù)重整管理人發(fā)布了招募重整投資人的公告，至期滿，僅深圳市高新投集團(tuán)有限公司按照相關(guān)要求完成了報名，因此，成為預(yù)重整投資人。

　　*ST西發(fā)的預(yù)重整則遇到了延期。今年7月25日，法院決定對公司進(jìn)行預(yù)重整，并指定預(yù)重整臨時管理人，后續(xù)，臨時管理人向法院提出申請，延長預(yù)重整期限1個月，法院認(rèn)為，臨時管理人延期理由正當(dāng)因此決定延期。

　　林濤律師告訴記者：“預(yù)重整期間的中止強(qiáng)制執(zhí)行問題、預(yù)重整期間費(fèi)用和債務(wù)問題、預(yù)重整的信息披露問題需要關(guān)注。關(guān)于預(yù)重整的信息披露，下一步有必要做出統(tǒng)一適用的明確規(guī)定。此外，還要警惕預(yù)重整的泛化和濫用?！?/p>

　　本報記者 桂小筍