“中國(guó)電競(jìng)第一股”或?qū)⒒湫歉?jìng)威武。

星競(jìng)威武集團(tuán)（NIP Group Inc.）于北京時(shí)間6月12日正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了公開版的招股說明書（F-1文件），申請(qǐng)以“NIPG”為代碼在納斯達(dá)克上市，德意志銀行、中金公司、老虎證券、廣發(fā)證券為承銷商，具體發(fā)行區(qū)間及募資規(guī)模暫未公布。

星競(jìng)威武是一家是以電子競(jìng)技俱樂部業(yè)務(wù)為核心，賽事活動(dòng)、數(shù)字體育人才經(jīng)紀(jì)等多元化業(yè)務(wù)并行發(fā)展的全球性綜合數(shù)字體育集團(tuán)，其擁有著eStar、Ninjas in Pyjamas兩大知名電競(jìng)俱樂部，是全球業(yè)務(wù)開展最為廣泛、最具影響力的電競(jìng)組織之一。

若此次能成功在納斯達(dá)克上市，星競(jìng)威武將成為首家登陸資本市場(chǎng)的中國(guó)數(shù)字體育企業(yè)。屆時(shí)，如何給這家業(yè)內(nèi)負(fù)有盛名且勇嘗上市“頭啖湯”的企業(yè)估值，將會(huì)是資本市場(chǎng)需要思考的問題。

先來聊聊電競(jìng)。作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，電競(jìng)近10年的搜索熱度呈現(xiàn)明顯的上市趨勢(shì)，這是因?yàn)樵诟鲊?guó)政策的鼓勵(lì)支持下，電競(jìng)已從小眾娛樂發(fā)展成為了全球化的體育運(yùn)動(dòng)和文化現(xiàn)象，特別是杭州亞運(yùn)會(huì)將電競(jìng)列為正式比賽項(xiàng)目后，電競(jìng)在全球范圍內(nèi)得到了更為廣泛的認(rèn)可。

從受眾群體層面看，據(jù)Newzoo的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球電競(jìng)觀眾的規(guī)模已逼近5億大關(guān)，其中2.36億為核心電競(jìng)愛好者。?Frost & Sullivan預(yù)計(jì)，從2022年至2027年，全球電競(jìng)觀眾的數(shù)量將6%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，并在2027年達(dá)到6.83億，其中核心電競(jìng)愛好者3.22億。

從市場(chǎng)規(guī)模層面看，據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2021年全球電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模達(dá)到了526億美元，其預(yù)計(jì)從2022至2027年，該市場(chǎng)規(guī)模將從579億美元增至1024億美元，年復(fù)合增速高達(dá)12.1%，較全球游戲市場(chǎng)增速高出4個(gè)百分點(diǎn)。

顯然，電競(jìng)已成為了全球性的現(xiàn)象級(jí)娛樂形式。且于近日，國(guó)際奧委會(huì)執(zhí)委會(huì)向國(guó)際奧委會(huì)全會(huì)提議舉辦奧林匹克電子競(jìng)技運(yùn)動(dòng)會(huì)，而此前國(guó)際奧委會(huì)主席巴赫亦在江原道冬青奧會(huì)上透露，最遲于2026年舉辦首屆電競(jìng)奧運(yùn)會(huì)。若未來電競(jìng)運(yùn)動(dòng)成功“入奧”，整個(gè)電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將被推向新的高潮。

由于電競(jìng)產(chǎn)業(yè)體量巨大仍在保持快速成長(zhǎng)，且電競(jìng)用戶具有高粘性、高變現(xiàn)潛能等特點(diǎn)，過去一段時(shí)間里，電競(jìng)領(lǐng)域已成為了資本圈的“優(yōu)質(zhì)賽道”，大量資本涌入布局。

但隨著資本的涌入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，行業(yè)玩家如何建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已成為了首要問題。在此產(chǎn)業(yè)背景下，我們看到了星競(jìng)威武的上市動(dòng)作，也可以從招股書中得到一些答案。

星競(jìng)威武在試圖攫取電競(jìng)?cè)蚧募t利。2023年初，星競(jìng)威武完成了對(duì)歐洲老牌電競(jìng)俱樂部NIP的并購(gòu)，這是迄今電競(jìng)行業(yè)規(guī)模最大的跨國(guó)并購(gòu)，完善了其對(duì)電競(jìng)項(xiàng)目的覆蓋，充實(shí)了職業(yè)選手人才庫(kù)，并將自身業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展到亞洲之外。

據(jù)招股書顯示，在電競(jìng)項(xiàng)目覆蓋方面，星競(jìng)威武已布局了包括英雄聯(lián)盟、王者榮耀、CS:GO等在內(nèi)的眾多主流電競(jìng)項(xiàng)目，并持有包括LPL、KPL、FIFA、QQ飛車職業(yè)聯(lián)賽和CODM職業(yè)聯(lián)賽等游戲固定席位。

在職業(yè)選手方面，截至2023年12月31日，星競(jìng)威武擁有超過120位職業(yè)選手，旗下俱樂部業(yè)務(wù)在全球頂級(jí)賽事上多次斬獲佳績(jī)，集團(tuán)在全球社交媒體平臺(tái)擁有約1600萬粉絲。

區(qū)域分布方面，星競(jìng)威武集團(tuán)業(yè)務(wù)覆蓋亞洲、歐洲、南美等地區(qū)，并在武漢和深圳設(shè)有主場(chǎng)，在斯德哥爾摩、上海和圣保羅設(shè)有區(qū)域辦公室。通過對(duì)NIP的收購(gòu)，星競(jìng)威武擁有了全球性拓展的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這為其構(gòu)建全球性的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)奠定了基礎(chǔ)，也為整個(gè)生態(tài)體系內(nèi)部資源在全球的互通互用提供了可能性。

不過，全球化是否是電競(jìng)企業(yè)發(fā)展的一劑良方？資本市場(chǎng)有自己的判斷。在星競(jìng)威武之前，美國(guó)Faze Clan戰(zhàn)隊(duì)也曾登錄資本市場(chǎng)，但在2023年8月草草退市。Faze Clan最大的問題在于遲遲沒有解決盈利問題，也沒有找到可持續(xù)增長(zhǎng)的收入可能性。

有Faze Clan的案例在前，星競(jìng)威武為什么敢于再次沖擊美股？我們?cè)噲D從招股書中獲得一些答案。

一句話，與其說星競(jìng)威武是一家電競(jìng)公司，不如說是一家電競(jìng)互娛公司。

我們?cè)谡泄蓵邪l(fā)現(xiàn)，雖然電競(jìng)是星競(jìng)威武集團(tuán)最廣為人知的業(yè)務(wù)，但在其綜合收入中的占比并不高。相反，人才經(jīng)紀(jì)、賽事活動(dòng)、內(nèi)容生產(chǎn)和新業(yè)務(wù)是撐起這家公司收入增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

數(shù)據(jù)顯示，星競(jìng)威武已經(jīng)構(gòu)建了多元化的商業(yè)生態(tài)構(gòu)建，從2022年的6580萬美元增至2023年的8370萬美元。且在2023年中，來自電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)運(yùn)營(yíng)的收入占比降至了33%。

而在招股書中提及的“電競(jìng)+”商業(yè)模式中，星競(jìng)威武表示，未來公司將進(jìn)入“電競(jìng)+”的第三階段，通過進(jìn)一步探索電競(jìng)教育和培訓(xùn)、社群營(yíng)銷、電競(jìng)綜合體和IP授權(quán)等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)多元化變現(xiàn)的提速。作為有望第一家登陸資本市場(chǎng)的電競(jìng)和數(shù)體娛樂企業(yè)，且背后實(shí)控人還是商業(yè)大亨之子，星競(jìng)威武的上市牽動(dòng)了業(yè)內(nèi)神經(jīng)，并引發(fā)了媒體和投資者的持續(xù)關(guān)注。星競(jìng)威武是否能夠在資本市場(chǎng)上取得廣泛認(rèn)可？讓我們拭目以待。