三季度以來(lái)，價(jià)格戰(zhàn)已逐步“退燒”。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，快遞行業(yè)單票價(jià)格未來(lái)三年將逐漸觸底。交銀國(guó)際近日指出，假設(shè)2021至2023年電商市場(chǎng)規(guī)模每年增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)快遞行業(yè)收入的三年復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.3%，2023年規(guī)模將達(dá)到1.25萬(wàn)億元，快遞包裹量將以15.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至1300億件。站在新的階段之上，行業(yè)的新老“玩家們”或?qū)⒂瓉?lái)新一輪的格局重塑。

　　盈利水平分化 行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)緩解

　　今年前三季度，A股5家上市快遞企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均超百億元，市場(chǎng)規(guī)模仍不斷壯大。不過(guò)，盡管營(yíng)業(yè)收入整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，各家利潤(rùn)均有不同程度的降幅，“價(jià)格戰(zhàn)”余波之下的“增收不增利”問(wèn)題依然突出。

　　具體來(lái)看，順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1358.61億元，同比增長(zhǎng)23.97%；圓通速遞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入305.42億元，同比增長(zhǎng)30.41%；韻達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入286.01億元，同比上升23.88%；德邦股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入225.59億元，同比增長(zhǎng)19.03%；申通快遞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.1億元，同比增長(zhǎng)近15%。

　　凈利潤(rùn)方面，前三季度順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份、德邦股份、申通快遞歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為17.98億元、9.5億元、7.81億元、2788萬(wàn)元、-2.38億元，分別同比下滑67.89%、31.20%、23.41%、90.60%、4671.20%。其中，作為5家企業(yè)中唯一虧損的公司，申通快遞“掉隊(duì)”嚴(yán)重，公司扣非凈利潤(rùn)虧損3.12億元，同比下降511.51%；凈資產(chǎn)收益率為-2.75%，與去年同期相比跌超46倍。盡管實(shí)現(xiàn)了盈利，德邦股份扣非凈利潤(rùn)也大幅虧損2.46億元，同比下降319.49%，其凈資產(chǎn)收益率也同比下降逾92%。

　　隨著以極兔快遞為代表的新晉業(yè)者進(jìn)入，2020年一季度中國(guó)快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)“一觸即發(fā)”。行業(yè)單均價(jià)在2020年和2021年前8月分別同比下降11%和12%，而2019年的降幅僅為0.9%。同時(shí)，2021年線上零售（電商）業(yè)增長(zhǎng)放緩又令本已殘酷的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)雪上加霜。不過(guò)，歷經(jīng)前期的長(zhǎng)時(shí)間混戰(zhàn)，疊加政策管控影響，快遞業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)在2021年三季度迎來(lái)了“拐點(diǎn)”。

　　綜合來(lái)看，第三季度快遞單價(jià)9.45元，同比下降7.5%，降幅持續(xù)收窄。8月末，行業(yè)內(nèi)主要快遞企業(yè)宣布上調(diào)末端派費(fèi)0.1元，末端派費(fèi)上漲逐漸傳導(dǎo)至收入端，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)從而逐漸緩解。國(guó)家郵政局公布的9月郵政行業(yè)運(yùn)行情況顯示，全行業(yè)當(dāng)月單票收入9.75元，同比下降4.3％，環(huán)比8月提升了4.4％，價(jià)格戰(zhàn)改善明顯。

　　值得注意的是，上市快遞公司的市占率上升顯著。西南證券統(tǒng)計(jì)顯示，前三季度韻達(dá)快遞市占率16.9%，圓通速遞市占率上升至15.2%，申通快遞市占率10%，順豐控股市占率10.1%?！笆苷吖芸匾种?#xff0c;行業(yè)新進(jìn)入者對(duì)原有幾家公司市占率侵蝕速度放緩?！蔽髂献C券研究發(fā)展中心陳照林分析指出。

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)預(yù)計(jì)，行業(yè)單均價(jià)或于2022年止跌反彈，原因是龍頭快遞企業(yè)的利潤(rùn)率已受到嚴(yán)重侵蝕，企業(yè)不太可能長(zhǎng)期承受虧損，且規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的邊際成本節(jié)省效應(yīng)正在逐漸減弱，而單位取件/派件成本已經(jīng)觸底。龍頭業(yè)者將發(fā)起多輪小幅提價(jià)，尤其是在監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入之后。此外，鑒于惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了服務(wù)質(zhì)量下降，且損害了快遞員的權(quán)益，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已介入調(diào)查，并對(duì)擾亂市場(chǎng)價(jià)格體系的業(yè)者發(fā)出警告或罰款。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù) “提質(zhì)”迫在眉睫

　　“面對(duì)行業(yè)邏輯的變化，未來(lái)還會(huì)有新的巨頭加入，快遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)者當(dāng)務(wù)之急是需要打破過(guò)往的陳規(guī)陋習(xí)，跳出現(xiàn)有的思維框架，要意識(shí)到快遞行業(yè)是商業(yè)流通、商業(yè)貿(mào)易中間的一個(gè)環(huán)節(jié)。要基于自身不同商業(yè)模式深度參與到整個(gè)商業(yè)活動(dòng)中，同時(shí)要把握住國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策變化，及時(shí)調(diào)整資本開支的方向、升級(jí)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)?！笨爝f物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏強(qiáng)調(diào)。“快遞價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)到了臨界點(diǎn)，再降價(jià)也無(wú)法提升市場(chǎng)份額。企業(yè)更應(yīng)該關(guān)注公司運(yùn)營(yíng)能力、戰(zhàn)略調(diào)整以及架構(gòu)的重組和整合，這是一個(gè)系統(tǒng)工程。政策的引導(dǎo)與助力下，正加速推進(jìn)著快遞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程，從現(xiàn)在到明年7月前這一淡季時(shí)間段修煉‘內(nèi)功’非常關(guān)鍵?！?/p>

　　安信證券指出，短期各快遞企業(yè)終端價(jià)格企穩(wěn)，看好行業(yè)價(jià)格中樞上移，預(yù)計(jì)2022年快遞企業(yè)盈利有望明顯改善。而中長(zhǎng)期視角看，線上滲透率持續(xù)提升背景下，快遞行業(yè)需求增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，包郵政策松動(dòng)，服務(wù)將成為新的競(jìng)爭(zhēng)要素。

　　“現(xiàn)階段價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)手段依舊不會(huì)失效，但單一的低價(jià)策略將失去競(jìng)爭(zhēng)力?！壁w小敏強(qiáng)調(diào)，綜合考慮到當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、監(jiān)管政策的變化、快遞員保障機(jī)制的建立以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等因素，都將對(duì)快遞企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性、資本運(yùn)作以及末端的激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生變化，提出新的要求?！拔覀冾A(yù)計(jì)，除派費(fèi)調(diào)整外，后續(xù)還會(huì)出現(xiàn)中轉(zhuǎn)費(fèi)、面單費(fèi)等調(diào)整。不過(guò)，提價(jià)給企業(yè)帶來(lái)的不都是正面作用。消費(fèi)者的服務(wù)預(yù)期也會(huì)提高，服務(wù)和配套如果沒有跟上，個(gè)別企業(yè)的份額可能下滑?！?/p>

　　事實(shí)上，一些企業(yè)已經(jīng)展開積極布局。11月7日，中通與空氣化工產(chǎn)品（中國(guó)）投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“空氣產(chǎn)品公司”）簽訂戰(zhàn)略合作意向書，雙方將利用資源互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，在快遞業(yè)的運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景中推廣新能源物流車輛的應(yīng)用，并基于中通轉(zhuǎn)運(yùn)中心布局和空氣產(chǎn)品公司加氫站點(diǎn)布局，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，共同打造低碳綠色物流示范運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景；多家龍頭企業(yè)也正加緊布局貨運(yùn)、冷鏈和醫(yī)藥物流、同城即時(shí)配送和供應(yīng)鏈解決方案等領(lǐng)域以圖擁有多元化的業(yè)務(wù)組合。京東物流則在近期圍繞數(shù)智中樞、智慧物聯(lián)與智能設(shè)備三大領(lǐng)域推出了一系列技術(shù)產(chǎn)品，包括京慧2.0、京東物控、三代天狼以及第五代智能快遞車。其中，京東物控通過(guò)開放的技術(shù)規(guī)范，下控設(shè)備、上接應(yīng)用，鏈接起設(shè)備終端生態(tài)與應(yīng)用生態(tài)，提供供應(yīng)鏈自動(dòng)化和數(shù)字孿生方案，助力供應(yīng)鏈物流數(shù)智化升級(jí)。另外，順豐也在時(shí)效、國(guó)際、同城等方面多途發(fā)力。有消息稱，其順豐機(jī)場(chǎng)年底建成校飛，將在2022年投入運(yùn)營(yíng)。

　　過(guò)去幾年，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化驅(qū)使業(yè)者不斷加大對(duì)分揀中心、車隊(duì)和網(wǎng)點(diǎn)的投入。2020年以來(lái)，盡管價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，這一步伐仍在加快。綜合三季報(bào)看，盡管一定程度上影響了短期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，5家快遞企業(yè)現(xiàn)階段在產(chǎn)能擴(kuò)張方面也都持續(xù)加碼。如順豐控股就不斷加大在中轉(zhuǎn)場(chǎng)地、設(shè)備升級(jí)、運(yùn)力等方面的投入，公司前三季度固定資產(chǎn)合計(jì)301.97億元，同比增長(zhǎng)48.56%；在建工程約92.19億元，與去年同期相比投入超1倍；韻達(dá)前三季度在建工程金額為39.41億元，同比增長(zhǎng)105.37%，在購(gòu)建固定、無(wú)形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金達(dá)54.92億元，同比增長(zhǎng)38.99%；德邦股份前三季度在建工程金額約3.40億元，同比增長(zhǎng)179.82%；申通快遞前三季度在建工程金額6.63億元，同比增長(zhǎng)12.24%；公司當(dāng)期預(yù)付的設(shè)備購(gòu)置和土地款上投入高達(dá)4.44億元，較年初時(shí)增超450%。

　　投融資活躍 跨境物流成逐力亮點(diǎn)

　　當(dāng)前快遞企業(yè)對(duì)業(yè)務(wù)多元化和海外擴(kuò)張的興趣依然高漲?！盀樘嵘幚砟芰?、應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)、尋求業(yè)務(wù)多元化和海外擴(kuò)張，龍頭業(yè)者已加大了資本支出、收并購(gòu)和研發(fā)方面的投入力度，預(yù)計(jì)該勢(shì)頭將繼續(xù)保持下去?！被葑u(yù)方面指出，“2020年和2021上半年，多家企業(yè)的資本支出、收并購(gòu)和研發(fā)方面的現(xiàn)金流量較往年有所上升，籌資現(xiàn)金流入規(guī)模也相應(yīng)擴(kuò)大。不少公司還公布了進(jìn)一步的籌資計(jì)劃（主要為舉債融資），我們預(yù)計(jì)，未來(lái)這一板塊的融資活動(dòng)將趨于活躍?！?/p>

　　面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，快遞企業(yè)也在努力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化、尋求差異化以提高企業(yè)的盈利能力。趙小敏預(yù)計(jì)，行業(yè)未來(lái)會(huì)有較多的資本運(yùn)作，會(huì)出現(xiàn)一系列并購(gòu)重組，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將讓位給產(chǎn)業(yè)資本整合。隨著業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)被市場(chǎng)淘汰，未來(lái)幾年將有更多并購(gòu)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)?！捌髽I(yè)之間、產(chǎn)業(yè)資本方面的融合將是明后年的重要看點(diǎn)?！壁w小敏指出，在這個(gè)賽道中，除了“通達(dá)系”，包括郵政、順豐、京東、菜鳥以及拼多多、快手、抖音等大型企業(yè)間也將展開角逐。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，極兔和中國(guó)郵政的快遞業(yè)務(wù)將很快尋求公開上市，龍頭企業(yè)也將通過(guò)上市分拆非快遞業(yè)務(wù)，以便在未來(lái)幾年籌措更多資金。

　　國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)顯示，如短期融資券成為各企業(yè)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的首選。今年以來(lái)順豐已發(fā)布兩期短期融資與四期超短期融資，共募集39.8億元；韻達(dá)與圓通也以超短期融資的方式分別募集20億元與10億元。股權(quán)融資方面，順豐與申通今年已公布非公開發(fā)行股票的方案，擬通過(guò)股權(quán)融資分別募集220億元與35億元。

　　“鄉(xiāng)村振興大背景帶來(lái)了市場(chǎng)機(jī)遇、產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合‘故事’以及跨境物流將是明年市場(chǎng)的三大亮點(diǎn)?！壁w小敏指出。

　　跨境電商高歌猛進(jìn)的熱潮中，國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)也正積極尋求機(jī)會(huì)。今年以來(lái)，京東物流、菜鳥、順豐等跨境物流的布局都在提速。9月，順豐完成了對(duì)嘉里物流多數(shù)股權(quán)的收購(gòu)；京東物流首席執(zhí)行官余瑞此前也透露，公司目標(biāo)到2030年通過(guò)租賃或聯(lián)合購(gòu)買的形式擁有不少于100架貨運(yùn)飛機(jī)，進(jìn)一步搶占跨境貿(mào)易市場(chǎng)份額；正在上海舉行的第四屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上，除了展示LEMO靶槍和環(huán)保循環(huán)箱等物流“黑科技”，菜鳥還展示了其覆蓋全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的跨境智慧物流網(wǎng)絡(luò)。（記者 韋夏怡 北京報(bào)道）