中國證監(jiān)會主席易會滿10月20日在2021金融街論壇年會上發(fā)表主題演講時強調(diào),穩(wěn)步推進注冊制改革,助力經(jīng)濟和金融良性循環(huán)。實施注冊制必須立足國情市情,不能簡單搞“拿來主義”。加強對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴(yán)監(jiān)管,減少風(fēng)險外溢,希望相關(guān)方面同步建立防止資本無序擴張的責(zé)任機制和制度體系。堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位,規(guī)范創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)定位,防止板塊套利。進一步完善全鏈條的發(fā)行監(jiān)管機制和全流程的監(jiān)督制衡機制,扎實穩(wěn)妥做好全市場注冊制改革各項準(zhǔn)備工作,確保這項重大改革行穩(wěn)致遠。
關(guān)于推動債市健康發(fā)展,易會滿強調(diào),加快完善與債券發(fā)行注冊制相配套的法治制度環(huán)境,堅決從源頭遏制過度發(fā)債融資,加強債券市場統(tǒng)一執(zhí)法,穩(wěn)妥處置債券市場違約風(fēng)險。
穩(wěn)步推進注冊制改革
易會滿說,注冊制改革是完善要素資源市場化配置體制機制的重大改革,也是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措。以下幾點需要深入思考、重點把握,為全市場推行注冊制積極創(chuàng)造條件。
一是必須全面堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征。證監(jiān)會始終強調(diào)注冊制絕不意味著放松審核要求,必須對信息披露的真實準(zhǔn)確完整嚴(yán)格把關(guān),從源頭上提升上市公司質(zhì)量;始終強調(diào)要督促中介機構(gòu)提升履職盡責(zé)能力;始終強調(diào)要統(tǒng)籌一二級市場適度平衡。我國資本市場建立才31年,還處于發(fā)展初級階段。實施注冊制必須立足國情市情,不能簡單搞“拿來主義”,這是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場必須堅持的根本出發(fā)點。
二是必須深刻認識資本的“雙重性”,嚴(yán)把資本市場“入口關(guān)”。在注冊制改革過程中,必須更加注重對資本的規(guī)范引導(dǎo)、趨利避害,加強對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴(yán)監(jiān)管,減少風(fēng)險外溢。同時,希望相關(guān)方面同步建立防止資本無序擴張的責(zé)任機制和制度體系,統(tǒng)籌過程與結(jié)果,推進行業(yè)監(jiān)管關(guān)口前移,實現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步,“有序”發(fā)展、管控“無序”,共同促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展。
堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位,規(guī)范創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)定位,防止板塊套利,是注冊制改革始終要把握好的重點內(nèi)容。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)已主動撤回245家,不少是因為板塊定位問題,這暴露出一些保薦機構(gòu)在發(fā)展觀、政策把握和內(nèi)控上存在差距,片面追求數(shù)量和規(guī)模,質(zhì)控跟不上。
三是必須充分發(fā)揮各方合力,創(chuàng)造資本市場良好生態(tài)。營造良好市場生態(tài),需要久久為功、善作善為,希望大家齊心協(xié)力,共同推動完善共建共治共享的資本市場治理新格局。這也是強化資本市場監(jiān)管人民性的必然要求。
四是必須堅持刀刃向內(nèi),推動監(jiān)管系統(tǒng)能力全面提升。要始終堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”,堅持敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風(fēng)險,發(fā)揮合力的監(jiān)管理念,保持改革定力,強化對注冊制相關(guān)制度規(guī)則的評估優(yōu)化,增強政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性和可預(yù)期性;繼續(xù)大力深化簡政放權(quán),按照實質(zhì)重于形式的原則,抓好政策落地執(zhí)行,加強輿論宣傳引導(dǎo),傾聽市場聲音,提升監(jiān)管透明度;進一步完善全鏈條的發(fā)行監(jiān)管機制和全流程的監(jiān)督制衡機制,扎實穩(wěn)妥做好全市場注冊制改革的各項準(zhǔn)備工作,確保這項重大改革行穩(wěn)致遠。
健全多層次股權(quán)市場體系
易會滿指出,近年來,證監(jiān)會進一步厘清科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板市場服務(wù)定位,合并深市主板和中小板,完善差異化制度安排;設(shè)立新三板精選層,推出轉(zhuǎn)板機制,股權(quán)融資呈加快發(fā)展態(tài)勢。近五年,IPO與再融資合計超過5.5萬億元,上市公司并購重組交易金額達11.2萬億元,我國已成為全球第二大并購市場。強化私募股權(quán)基金支持創(chuàng)新的本源,私募股權(quán)和創(chuàng)投基金累計投資未上市公司股權(quán)超8萬億元。
關(guān)于深化新三板改革,設(shè)立北京證券交易所,打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地,易會滿說,要堅持系統(tǒng)觀念,扎實細致做好制度、企業(yè)和市場各項準(zhǔn)備,把大事辦穩(wěn)、好事辦好。一是緊緊圍繞服務(wù)中小企業(yè)這個主體。始終堅守服務(wù)中小企業(yè)的市場定位,進一步突出“更早、更小、更新”,更好體現(xiàn)北交所的錯位發(fā)展、特色發(fā)展。二是牢牢把握支持創(chuàng)新發(fā)展這個關(guān)鍵。圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展需求,積極構(gòu)建契合中小企業(yè)特點的基礎(chǔ)制度體系,同步試點注冊制,不斷增強制度的包容性、普惠性,促進形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)。三是始終聚焦打造“主陣地”這個方向。北交所是“龍頭”,新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是基礎(chǔ),要發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用,不斷做活做強創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。同時,加強與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通,加快完善服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條制度體系,形成層層遞進的中小企業(yè)成長路徑和良好的多層次市場發(fā)展生態(tài)。
推動債券市場健康發(fā)展
易會滿指出,近五年交易所債券市場合計發(fā)行約34萬億元。其中,非金融公司債券13.3萬億元,占公司債券總量的72%;凈融資8.8萬億元,占同期社會融資規(guī)模增量的5%。目前交易所債券市場總體平穩(wěn),違約率保持在1%左右的較低水平,但風(fēng)險和挑戰(zhàn)也不少。
“債券市場高質(zhì)量發(fā)展,需要推動形成各方歸位盡責(zé)、市場約束有效的制度環(huán)境和良好生態(tài)。”他表示,要補齊服務(wù)短板、進一步突出創(chuàng)新點。要繼續(xù)堅持“兩個毫不動搖”的方針,推動提升民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)債融資的可得性和便利性。穩(wěn)步擴大“雙創(chuàng)”債、綠色債等發(fā)行規(guī)模。加快推進基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點,助力形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。
要加快完善與債券發(fā)行注冊制相配套的法治制度環(huán)境。著眼于構(gòu)建制度健全、競爭有序、透明開放的多層次債券市場體系,與相關(guān)部門一道,積極推動制定公司債券監(jiān)管條例,健全分類趨同、規(guī)則統(tǒng)一的法律制度安排。規(guī)范公司信用類債券發(fā)行定價機制,提升信息披露監(jiān)管有效性,深化債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。
要堅決從源頭遏制過度發(fā)債融資。一方面,建立完善跨市場信息共享制度,聚焦控制發(fā)行人綜合負債水平,健全有效的債券融資約束機制,防止“高杠桿”過度融資。另一方面,進一步壓實中介機構(gòu)責(zé)任,完善債券承銷、評級等業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范,督促端正發(fā)展理念,提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
要加強債券市場統(tǒng)一執(zhí)法。證監(jiān)會將落實“零容忍”要求,不斷完善統(tǒng)一執(zhí)法機制安排,嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、虛假信息披露、“逃廢債”等違法違規(guī)行為,凈化市場生態(tài)。
要穩(wěn)妥處置債券市場違約風(fēng)險。區(qū)分增量與存量,區(qū)分一般公司債與城投債,區(qū)分短期流動性困難與持續(xù)經(jīng)營能力喪失,分類采取措施,精準(zhǔn)拆彈,突出重點,抓早抓實,切實維護債券市場平穩(wěn)運行。同時,通過提升違約債券轉(zhuǎn)讓效率、優(yōu)化上市公司債轉(zhuǎn)股實施渠道、完善債券違約司法救濟渠道等方式,進一步健全市場化法治化違約處置機制。
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