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證監(jiān)會(huì):鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅,提高分紅水平

2023-10-22 09:10 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)新聞客戶(hù)端 次閱讀
 
證監(jiān)會(huì):鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅,提高分紅水平

10月20日,為進(jìn)一步健全上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制,提高投資者回報(bào)水平,中國(guó)證監(jiān)會(huì)結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐,對(duì)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《現(xiàn)金分紅指引》),以及《上市公司章程指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《章程指引》)現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進(jìn)行了修訂,現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

  持續(xù)穩(wěn)定的分紅有助于增強(qiáng)投資者回報(bào),推動(dòng)樹(shù)立平和的投資理念,促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,同時(shí)也有助于減少公司冗余資金、提高資產(chǎn)使用效率,引導(dǎo)公司專(zhuān)注主業(yè)。現(xiàn)行《現(xiàn)金分紅指引》和《章程指引》頒布實(shí)施以來(lái),對(duì)健全分紅的內(nèi)部治理機(jī)制和外部監(jiān)管約束發(fā)揮了重要作用,A股上市公司分紅狀況持續(xù)改善。近五年來(lái),A股上市公司累計(jì)分紅8.2萬(wàn)億元,年度分紅金額已開(kāi)始超過(guò)當(dāng)年股權(quán)融資額。其中,2022年共有3291家滬深上市公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅,分紅金額2.1萬(wàn)億元,其中面向境內(nèi)投資者分紅1.6萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.7%,分紅家數(shù)占比67.1%,股利支付率(32.5%)和股息率(1.97%)與全球主要資本市場(chǎng)相比處于中上游水平。一是分紅規(guī)模增長(zhǎng)較快,十年來(lái)分紅金額年化平均增長(zhǎng)13.3%,高于同期凈利潤(rùn)增速(約10%)。二是分紅習(xí)慣逐步養(yǎng)成,分紅公司家數(shù)占比由十年前的50%左右提升至70%左右,連續(xù)5年分紅的公司占比由20%提升至48%。三是分紅特征總體與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng),不同板塊、不同行業(yè)企業(yè)分紅水平有所差異。但與境外成熟市場(chǎng)相比,分紅均衡性、及時(shí)性、穩(wěn)定性還有待進(jìn)一步提升,投資者獲得感有待增強(qiáng),還有個(gè)別公司異常高比例分紅,可能損害償債能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,需要及時(shí)引導(dǎo)規(guī)制。

  本次現(xiàn)金分紅規(guī)則修訂主要思路是在堅(jiān)持公司自治的基礎(chǔ)上,鼓勵(lì)公司在章程中制定明確的分紅政策,穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期,對(duì)不分紅、財(cái)務(wù)投資規(guī)模較大但分紅比例不高的公司,通過(guò)強(qiáng)化披露要求督促分紅;便利公司中期分紅實(shí)施程序,鼓勵(lì)公司增加現(xiàn)金分紅頻次;加強(qiáng)對(duì)異常高比例分紅企業(yè)的約束,引導(dǎo)合理分紅。

  《現(xiàn)金分紅指引》修訂內(nèi)容主要有三個(gè)方面:一是進(jìn)一步明確鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅導(dǎo)向,推動(dòng)提高分紅水平。對(duì)不分紅的公司加強(qiáng)披露要求等制度約束督促分紅。對(duì)財(cái)務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注,督促提高分紅水平,專(zhuān)注主業(yè)。二是簡(jiǎn)化中期分紅程序,推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。鼓勵(lì)公司在條件允許的情況下增加分紅頻次,結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐,允許上市公司在召開(kāi)年度股東大會(huì)審議年度利潤(rùn)分配方案時(shí),在一定額度內(nèi)審議批準(zhǔn)下一年中期現(xiàn)金分紅條件和上限,便利公司進(jìn)一步提升分紅頻次,讓投資者更好規(guī)劃資金安排,更早分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。三是加強(qiáng)對(duì)異常高比例分紅企業(yè)的約束,引導(dǎo)合理分紅。強(qiáng)調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時(shí),應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力,兼顧投資者回報(bào)和公司發(fā)展。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量不佳,存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點(diǎn)關(guān)注,防止對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、償債能力產(chǎn)生不利影響。

  《上市公司章程指引》相關(guān)條款修改主要有三個(gè)方面:一是鼓勵(lì)上市公司在符合利潤(rùn)分配的條件下增加現(xiàn)金分紅頻次,引導(dǎo)形成中期分紅習(xí)慣,穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。二是根據(jù)《現(xiàn)金分紅指引》關(guān)于優(yōu)化中期現(xiàn)金分紅實(shí)施程序的制度安排,新增對(duì)中期分紅的完成時(shí)限要求。三是督促公司在章程中細(xì)化分紅政策,明確現(xiàn)金分紅的目標(biāo),更好穩(wěn)定投資者預(yù)期。同時(shí),引導(dǎo)公司在章程中制定分紅約束條款,防范企業(yè)在利潤(rùn)不真實(shí)、債務(wù)過(guò)高的情形下實(shí)施分紅放大風(fēng)險(xiǎn)。

  滬深證券交易所將同步修改完善上市公司規(guī)范運(yùn)作指引,明確操作性要求。下一步,證監(jiān)會(huì)將根據(jù)公開(kāi)征求意見(jiàn)情況,進(jìn)一步完善《現(xiàn)金分紅指引》及《章程指引》,盡快發(fā)布實(shí)施。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 祝惠春)


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