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證監(jiān)會擬進一步健全上市公司常態(tài)化分紅機制 對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅

2023-09-19 10:07 來源:上海證券報 次閱讀
 
證監(jiān)會:對“鐵公雞”加強制度約束督促分紅

上海證券報記者獲悉,中國證監(jiān)會近日擬對《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》《上市公司章程指引》等規(guī)則進行修訂,交易所同步修訂《上市公司規(guī)范運作指引》,在前期已出臺分紅與減持“掛鉤政策”的基礎(chǔ)上,繼續(xù)完善優(yōu)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管制度,強化信息披露監(jiān)管,便捷優(yōu)化中期分紅程序,更好發(fā)揮投資端拉動作用,持續(xù)增強投資者獲得感。

  對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅

  中國證監(jiān)會近期已出臺并落地分紅與減持“掛鉤”政策,上市公司最近三年未進行現(xiàn)金分紅,或累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的,控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

  據(jù)證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹,證監(jiān)會擬進一步完善相關(guān)舉措,引導(dǎo)上市公司提高分紅水平,包括,對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅、推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏、讓分紅好的公司得到更多激勵,同時加強對超出能力分紅企業(yè)的約束等。

  首先,對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅。具體舉措包括:強化信息披露監(jiān)管,對于主板上市公司分紅未達到一定比例的,要求披露解釋原因;對財務(wù)性投資較多的公司強化披露要求,督促公司提高資產(chǎn)使用效率,更好專注主業(yè)和回報投資者;強化問詢和監(jiān)管約談,加強監(jiān)管問詢,幫助投資者對分紅信息更好作出判斷,通過約談等方式督促加大分紅力度。

  其次,進一步推動公司優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。據(jù)悉,監(jiān)管部門擬簡化中期分紅程序,便利公司進一步提升分紅頻次,讓投資者更好規(guī)劃資金安排;同時指導(dǎo)公司制定穩(wěn)定增長的分紅政策。推動公司修訂章程條款,提升分紅政策可操作性,引導(dǎo)公司探索穩(wěn)定增長的股利分配政策,以更穩(wěn)定的分紅回報投資者。

  再次,讓分紅好的公司得到更多激勵。一方面,給分紅好的公司更多“榮譽”,研究在交易所信息披露評價中,向高分紅公司進一步傾斜,上市公司協(xié)會研究優(yōu)化上市公司分紅榜單編制方式并加大宣傳力度。另一方面,推動開發(fā)更多有影響的紅利指數(shù)產(chǎn)品。鼓勵基金公司發(fā)行紅利基金產(chǎn)品,引導(dǎo)市場資金提升對上市公司現(xiàn)金分紅的偏好。

  最后,加強對超出能力分紅企業(yè)的約束。上述負(fù)責(zé)人表示,超出能力進行分紅在A股雖然不是突出問題,但證監(jiān)會仍將高度關(guān)注,多措并舉加強防范,包括努力確保公司業(yè)績真實,分紅基礎(chǔ)扎實,切實防止上市公司財務(wù)造假并融資分紅的行為;對于資產(chǎn)負(fù)債率偏高且經(jīng)營現(xiàn)金流不足,但持續(xù)高比例分紅的上市公司,要求詳細(xì)披露分紅方案合理性及對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

  上市公司中期現(xiàn)金分紅規(guī)模超2000億元

  隨著A股市場中報季收官,上市公司2023年中期權(quán)益分派仍在進行中。據(jù)不完全統(tǒng)計,目前A股上市公司整體現(xiàn)金分紅規(guī)模超2000億元,參與分紅的公司數(shù)量出現(xiàn)了大幅擴容,擬進行或已完成現(xiàn)金分紅的滬深上市公司超過160家,同比增幅超60%。

  縱觀A股上市公司歷年分紅情況,呈現(xiàn)出以下幾個特點:

  A股上市公司分紅金額逐年增長。數(shù)據(jù)顯示,近五年,A股上市公司累計分紅8.2萬億元,分紅金額已超過當(dāng)年融資額。2022年,我國境內(nèi)市場共有3291家滬深上市公司進行了現(xiàn)金分紅,全年現(xiàn)金分紅總額達到2.06萬億元,其中歸屬于A股股東的分紅金額1.62萬億元,現(xiàn)金分紅總額位列全球第二。2012年至今,分紅總額年化平均增速13.3%,高于同期凈利潤總額平均增速;分紅上市公司數(shù)量占比從2010年以前的50%左右,提升至近年來70%的水平。

  境內(nèi)市場股息率與股利支付率近年呈波動上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示,2022年,我國境內(nèi)市場平均股利支付率為32.5%,平均股息率1.97%,在全球主要市場處于中上游水平。股息率分布區(qū)間從2010年前的0.5%到1.5%,逐步提升至目前的1.5%到2%。

  分紅持續(xù)性、增長性持續(xù)改善。截至2022年,連續(xù)5年分紅的公司占比從十年前的20%提升至48%,連續(xù)10年分紅的公司占比由8%提升31%;412家上市公司分紅金額連續(xù)3年增長,占比由10年前的3%增長至12%,連續(xù)5年增長的公司占比由1%增長至4%。

  分紅特征總體與企業(yè)發(fā)展階段和行業(yè)相適應(yīng)。主板公司股利支付率約為33%,高于“兩創(chuàng)”板塊公司。從平均股利支付率來看,能源、主要消費、公用事業(yè)行業(yè)上市公司新增投資需求偏低、現(xiàn)金流較為穩(wěn)定,平均股利支付水平較高。

  讓分紅好的公司“嘗到甜頭”

  此前發(fā)布的“活躍資本市場25條”提出,強化分紅導(dǎo)向,推動提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長性和可預(yù)期性。研究完善系統(tǒng)性長期性分紅約束機制。通過引導(dǎo)經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司中期分紅、加強對低分紅公司的信息披露約束等方式,讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績紅利。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,引導(dǎo)上市公司提高分紅水平,既需要公司自身完善治理機制,也需要監(jiān)管機構(gòu)發(fā)揮積極作用。一方面,公司章程和股東大會是公司分紅自治管理的重要載體,上市公司需不斷完善治理機制,強化內(nèi)在約束。另一方面,監(jiān)管部門還需持續(xù)強化對“鐵公雞”的監(jiān)管約束,通過半強制信息披露引導(dǎo)分紅比例,對具備分紅能力而不分紅公司進行約談,督促長期不分紅公司更好回報投資者。

  “此外,要讓分紅好的公司得到更多激勵。除了監(jiān)管部門推動外,上市公司分紅水平的提升還需要投資端的帶動。讓分紅好的公司得到更多、更優(yōu)質(zhì)的資金支持,‘嘗到甜頭’,才能對上市公司分紅產(chǎn)生足夠動力和壓力?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說。(記者 梁銀妍)

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