與激發(fā)市場(chǎng)活力同頻共振,近期并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍。9月以來(lái),中基健康、廣西能源、德馬科技等16家上市公司披露重大重組事件公告。截至9月6日,今年已有177家上市公司披露重大重組事件公告,遠(yuǎn)超去年同期數(shù)量。
作為活躍資本市場(chǎng)的重要政策之一,深化并購(gòu)重組改革近期多次被重點(diǎn)提及。市場(chǎng)預(yù)期,延長(zhǎng)發(fā)股類重組財(cái)務(wù)資料有效期、推動(dòng)央企加大上市公司并購(gòu)重組整合力度等深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革舉措,將使市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)重組熱情升溫。部分?jǐn)MIPO公司開(kāi)始轉(zhuǎn)投并購(gòu)市場(chǎng),也將進(jìn)一步提升并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度。
多因素驅(qū)動(dòng)提升活躍度
近期,并購(gòu)重組市場(chǎng)保持活躍,突出體現(xiàn)在國(guó)資領(lǐng)銜多起“大手筆”收購(gòu)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組案例增多等方面。同類業(yè)務(wù)整合、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、盤(pán)活存量等成為驅(qū)動(dòng)并購(gòu)重組的重要因素,擬IPO公司轉(zhuǎn)向?qū)で蟛①?gòu)重組也正在助推提高市場(chǎng)活躍度。
從并購(gòu)重組參與方觀察,國(guó)企重組進(jìn)入活躍期。例如,川能動(dòng)力重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)8月10日獲審核通過(guò)。再如,中船科技7月24日收到證監(jiān)會(huì)批復(fù),證監(jiān)會(huì)同意公司發(fā)行股份募集配套資金的注冊(cè)申請(qǐng)。另有多家中央企業(yè)近期披露并購(gòu)重組計(jì)劃或進(jìn)展。
“經(jīng)過(guò)多年改革,國(guó)有企業(yè)的許多核心資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入上市公司,落實(shí)好加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大等重要任務(wù),上市公司并購(gòu)重組將發(fā)揮至關(guān)重要的作用?!敝袊?guó)上市公司協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。
專家分析,多因素驅(qū)動(dòng)并購(gòu)重組活躍。浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林舉例說(shuō),從并購(gòu)重組目的看,今年已有多家公司利用重組實(shí)現(xiàn)了同類業(yè)務(wù)整合、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或盤(pán)活存量。比如,中船科技重組注入風(fēng)電等相關(guān)新能源領(lǐng)域資產(chǎn),積極向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型發(fā)展;中航電子吸并中航機(jī)電,實(shí)現(xiàn)了航空電子系統(tǒng)與機(jī)電系統(tǒng)深度融合;陸家嘴、格力地產(chǎn)積極實(shí)施資產(chǎn)重組購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。
此外,多家機(jī)構(gòu)人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露,一些擬IPO公司轉(zhuǎn)向?qū)で蟛①?gòu)重組?!白罱糠?jǐn)MIPO公司開(kāi)始轉(zhuǎn)投并購(gòu)市場(chǎng),已有好幾家公司跟我們進(jìn)行接洽?!比A泰聯(lián)合證券執(zhí)行董事、并購(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人勞志明如是說(shuō)。
政策暖風(fēng)頻吹
并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度不斷提升,與并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革持續(xù)深入推進(jìn)密切相關(guān)。今年以來(lái),事關(guān)并購(gòu)重組的政策暖風(fēng)頻吹。
證監(jiān)會(huì)2月17日發(fā)布實(shí)施全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則,完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度即其中一項(xiàng)重要內(nèi)容。
“以信息披露為核心的注冊(cè)制理念,完善和重構(gòu)了并購(gòu)重組的各層級(jí)制度體系,包括精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件、細(xì)化操作規(guī)則、增加制度包容性等,提高了上市公司并購(gòu)重組的自主性和便利度?!敝袊?guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的《上市公司并購(gòu)重組年度報(bào)告(2023)》分析稱。
上述改革舉措下,并購(gòu)重組審核效率不斷提高。Wind統(tǒng)計(jì)的并購(gòu)重組委審核結(jié)果顯示,截至9月6日,今年并購(gòu)重組委共審核了18家上市公司的并購(gòu)重組申請(qǐng),17家上市公司并購(gòu)重組事項(xiàng)獲通過(guò)。
為進(jìn)一步提高重組市場(chǎng)效率,支持上市公司通過(guò)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng),
證監(jiān)會(huì)8月25日表示,擬修改《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組》第69條?!?6號(hào)準(zhǔn)則》擬延長(zhǎng)涉及發(fā)行股份重組項(xiàng)目的財(cái)務(wù)資料有效期,由原來(lái)的“6個(gè)月有效期+1個(gè)月的延長(zhǎng)期”調(diào)整為“6個(gè)月有效期+3個(gè)月的延長(zhǎng)期”。
“《26號(hào)準(zhǔn)則》有助于上市公司加快重組進(jìn)程、降低重組成本、提高重組效率,支持上市公司通過(guò)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。隨著投融資環(huán)境的持續(xù)改善,也將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心,提高市場(chǎng)活躍度,激發(fā)市場(chǎng)新活力?!蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。
此外,在市場(chǎng)人士看來(lái),監(jiān)管部門(mén)近期提出“深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革”“完善‘小額快速’等審核機(jī)制”“適當(dāng)提高對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性,支持優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)”“推動(dòng)央企加大上市公司并購(gòu)重組整合力度”等舉措,也釋放出提升并購(gòu)重組活躍度的積極信號(hào)。
并購(gòu)重組“量質(zhì)雙升”
政策利好不斷釋放,并購(gòu)重組市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化,并購(gòu)重組市場(chǎng)量質(zhì)雙升。
全面注冊(cè)制下,交易所對(duì)上市公司并購(gòu)重組行為的監(jiān)管職責(zé)不斷強(qiáng)化,切實(shí)維護(hù)上市公司和股東權(quán)益。
比如,針對(duì)重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中財(cái)務(wù)顧問(wèn)履職不到位的情形,深交所日前對(duì)1家會(huì)員及其相關(guān)項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問(wèn)主辦人采取口頭警示的監(jiān)管措施。再如,在涉及“并購(gòu)重組”的公司財(cái)務(wù)報(bào)告審核中,承諾期內(nèi)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)后業(yè)績(jī)“變臉”、大額商譽(yù)減值等成為有關(guān)部門(mén)問(wèn)詢重點(diǎn)。
“隨著并購(gòu)重組相關(guān)法律規(guī)范的修訂和配套措施的推出,以及監(jiān)管部門(mén)‘靶向掃描’,‘三高’重組、業(yè)績(jī)承諾履約難等亂象大幅減少,并購(gòu)重組環(huán)境持續(xù)優(yōu)化?!碧锢x說(shuō)。
普華永道也表示,隨著注冊(cè)制改革深入推進(jìn),上市公司并購(gòu)重組逐步回歸于服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展,而不是資本市場(chǎng)套利的邏輯,真正具有協(xié)同效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)整合的并購(gòu)重組將被市場(chǎng)看好。
此外,中信建投證券、中金公司等多家機(jī)構(gòu)預(yù)期,近期并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革持續(xù)深化,科技公司和央企迎來(lái)政策利好,央企并購(gòu)重組將更加活躍,圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組也將進(jìn)一步增多。
“并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革的亮點(diǎn)在于提高對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性,加快創(chuàng)新項(xiàng)目發(fā)展;改革也有望推動(dòng)央企上市公司更多運(yùn)用并購(gòu)重組等資本運(yùn)作手段促進(jìn)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化完善,以提升國(guó)有資源的運(yùn)營(yíng)配置效率?!敝薪鸸狙芯坎慷驴偨?jīng)理、首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索說(shuō)。
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