不久前,蘇寧易購集團股份有限公司(以下簡稱“蘇寧易購”)宣布引入國有戰(zhàn)略投資。本次交易完成后,深國際控股(深圳)有限公司(以下簡稱“深國際”)將持有蘇寧易購8%的股份,深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司(以下簡稱“鯤鵬資本”)持股比例為15%,深國際、鯤鵬資本均為深圳國資。
蘇寧易購表示,本次引進國資戰(zhàn)略股東,有利于公司進一步聚焦零售服務業(yè)務,提高公司資產及業(yè)務的運營效率和盈利能力,有助于更快推動企業(yè)長期戰(zhàn)略的實施落地。這正應了蘇寧創(chuàng)始人張近東的說法,“在內外部多種因素交織的2021年,注定會成為蘇寧發(fā)展過程中意義特殊的一年,也必將是蘇寧近十年發(fā)展的轉折之年”。
緩解債務壓力
今年2月25日,蘇寧易購突然停牌,并發(fā)布公告稱,收到公司實際控制人、控股股東張近東以及股東蘇寧電器集團有限公司通知,擬籌劃本公司股份轉讓事宜,預計轉讓比例為20%至25%,股權受讓方屬于基礎設施等行業(yè)。根據擬轉讓股份比例,預計可能涉及公司控制權變化。由此引發(fā)多方猜測。
自去年11月以來,蘇寧易購就卷入“債務危機”傳聞漩渦之中,有關債券價格大跌。蘇寧迅速出手,在3個月內兌付債券179億元,也未徹底打消投資者疑慮。
今年2月10日,信用評級機構中誠信國際發(fā)布公告,將蘇寧易購的評級展望由穩(wěn)定調整為負面。中誠信國際表示,蘇寧易購短期債務占比一直處于較高水平,且可動用貨幣資金對短債的覆蓋能力較弱。蘇寧易購股東蘇寧電器本部債券集中兌付壓力較大。截至2月10日,蘇寧電器今年內到期及回售公司債券本金為104.88億元。
業(yè)界注意到,今年2月1日,蘇寧電器對“16蘇寧01”開展置換要約。此外,蘇寧易購實際控制人將蘇寧置業(yè)集團有限公司及蘇寧控股集團有限公司的大部分股權進行質押。上述情況反映出企業(yè)流動性較為緊張。
在債務承壓的同時,蘇寧易購盈利狀況堪憂。2020年,在新冠肺炎疫情蔓延、零售市場競爭激烈的背景下,蘇寧線下零售板塊經營承壓,同時線上零售板塊及物流板塊投入加大,導致經營出現較大虧損。上市公司業(yè)績預告顯示,2020年蘇寧易購扣除非經常性損益后的凈利潤虧損額預計為60.87億元至65.87億元。
業(yè)界普遍認為,蘇寧易購最新公告明確擬引入國資股東的事宜,增強了企業(yè)發(fā)展的確定性和市場信心,對蘇寧易購更好推進轉型升級將產生積極影響。
據悉,按本次交易股份轉讓價格6.92元/股計算,蘇寧易購將引入148億元戰(zhàn)略投資。股份轉讓款將優(yōu)先用于通過增資蘇寧電器集團等方式來提高股份轉讓方的資本實力,優(yōu)化財務結構。
優(yōu)化股權結構
從蘇寧易購的股權結構看,此次交易完成后,蘇寧易購原控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%,蘇寧電器集團持股比例為5.45%,淘寶中國持股比例為19.99%,鯤鵬資本持股比例為15%,深國際持股比例為8%。蘇寧易購將處于無控股股東、無實際控制人狀態(tài)。
公告顯示,蘇寧易購將在深圳設立華南地區(qū)總部。深國際、鯤鵬資本作為產業(yè)投資人,將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務等領域,對蘇寧易購綜合賦能;協(xié)調相關方為公司及其業(yè)務發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。與此同時,深國際、鯤鵬資本還將積極推動蘇寧易購治理的規(guī)范化建設,完善管理體制和激勵機制,保持公司核心管理團隊的穩(wěn)定,促使公司進一步聚焦核心主業(yè),實現整體業(yè)務的高質量發(fā)展。
分析人士認為,從此次方案來看,股權結構、治理結構設計充分市場化,也充分尊重張近東以及其所領導的管理團隊的能力和價值。
聚焦零售主業(yè)
蘇寧是實體零售業(yè)互聯網轉型的代表性企業(yè),其以“科技轉型、智慧再造”為核心,實現線下實體連鎖店與線上易購平臺共同發(fā)展。
目前,蘇寧由傳統(tǒng)家電連鎖企業(yè)轉型為智慧零售巨頭,著力服務“全客群”、經營“全品類”、拓展“全渠道”。近年來,蘇寧更是不斷聚攏資源,股權投資接連不斷。比如,48億元收購家樂福中國80%股權、42.5億元收購天天快遞、27億元收購萬達百貨、3.34億美元控股PPTV、6600萬美元收購紅孩子母嬰……此外,蘇寧還重金投入足球項目,控股了意大利國際米蘭俱樂部。
這些投資在業(yè)內看來,轉型大方向是對的,那就是打造綜合性零售集團,通過必要的戰(zhàn)略并購,快速布局卡位,在互聯網零售中贏得主動。但不得不說,蘇寧的一些投資離主業(yè)較遠,分散了精力和資源,出現虧損甚至拖累了公司發(fā)展。此外,持續(xù)大手筆投資需要穩(wěn)健的現金流支撐,而蘇寧核心主業(yè)盈利能力也不足以支撐。
于是在今年春節(jié)后上班第一天,張近東就強調,2021年蘇寧要牢牢把握“聚焦”和“創(chuàng)效”兩大發(fā)展主基調,實現從商業(yè)模式向盈利模式的轉變、從零售商向零售服務商升級。
“第4個十年,蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣,但同時也沒有了回旋的余地。”張近東表示,針對不斷變化的市場環(huán)境,蘇寧將堅持聚焦零售賽道的優(yōu)勢業(yè)務,堅持效益優(yōu)先的發(fā)展導向,既要有“寬路當窄路走”的定力,更要有“窄路作寬路行”的能力。
今年,蘇寧將進行大刀闊斧的業(yè)務變革,加快開放賦能、優(yōu)化線下店面結構、推動大快消供應鏈融合、推進物流網絡的結構調整;將聚焦家電、自主產品、低效業(yè)務調整以及各類費用控制等4個利潤點,強化蘇寧易購主站、零售云、B2B平臺、貓寧4個規(guī)模增長源。
“未來10年聚焦零售主業(yè),要大膽調整,該砍的砍,該轉的轉。”張近東說。
在張近東表態(tài)后,天天快遞承接的低價值、高虧損外部業(yè)務單量已計劃進行快速調整;PP體育以及蘇寧旗下的足球俱樂部也在加速調整;江蘇足球俱樂部(原名為江蘇蘇寧足球俱樂部)也于2月28日下午停止運營。種種跡象顯示,蘇寧的改革步伐正在提速。
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