近日，樂華娛樂交出上市后首份年報，2022年營收9.8億，同比下滑24%。其中占總收入近九成的藝人管理收入下滑27.5%，泛娛樂業(yè)務(wù)下滑20.7%，音樂IP制作及運營為樂華去年唯一增長的業(yè)務(wù)，同比增長26.8%。

樂華上市前，王一博帶來的收入占其總收入超六成，樂華因此被詬病為“王一博概念股”，由于單一性依賴風(fēng)險過大，資本市場對樂華持審慎態(tài)度。公司上市后，樂華股價波動下跌，從發(fā)行價4.08港元跌至3.60港元，直至影視股集體回春才迎來回漲。

或許是意識到這一點，此次樂華年報提及王一博的頻率大幅降低，也并未披露王一博帶來的收入，轉(zhuǎn)而詳細披露了公司的簽約藝人和練習(xí)生儲備情況。截至2022年底，樂華有68名簽約藝人和58名訓(xùn)練生，包括韓庚、王一博、孟美岐、黃明昊、范丞丞等。此外，樂華娛樂還推出了UNIQ、NEXT、EVERGLOW、NAME、TEMPEST等藝人組合。

樂華訓(xùn)練生計劃的造星能力吸引力強大。2022年樂華娛樂的訓(xùn)練生計劃在全球范圍內(nèi)接到超過14000份申請，公司僅與11名訓(xùn)練生候選人簽訂訓(xùn)練生合同，錄取率低于0.1%。偶像事業(yè)，同樣也很卷。

成敗皆頂流的生意模式下，樂華的業(yè)務(wù)建立在復(fù)制偶像上，這套路徑近日得到了一次新的驗證。4月20日晚，韓國MNET電視臺熱門選秀節(jié)目《BOYS PLANET》成團夜決賽中，來自樂華的訓(xùn)練生占據(jù)了9個出道名額中的4個，其中章昊奪得總決賽第一名，成為韓國選秀歷史上首個非韓國人在C位出道。

次日，#杜華純屬命好#、#杜華你好大的福氣#等話題登上熱搜。樂華娛樂股價大漲，以4.56港元高開，盤中一度大漲超10%沖到4.97港元。

事實上，樂華在韓國的布局相當(dāng)早。公司初代偶像韓庚便是韓流偶像歸國發(fā)展，樂華早已注意到韓國偶像模式的優(yōu)勢。2014年樂華就在韓國成立了子公司，推出跨國男子偶像團體，并簽約韓國偶像劇《來自星星的你》導(dǎo)演張?zhí)S，作為樂華現(xiàn)在的“頂梁柱”，王一博就出自樂華首個中韓男團UNIQ。

樂華在韓訓(xùn)練生培訓(xùn)、運營方面也已相當(dāng)成熟。在章昊之前，安炯燮和李義雄便是從PRODUCE 101 (第二季)順利出道，2019年樂華推出首個完全屬于自己的女團EVERGLOW，成員中四人來自韓國、一人來自國內(nèi)。

此前，國內(nèi)偶像選秀綜藝在政策導(dǎo)向影響下遇冷，2021年9月，監(jiān)管部門禁止播出偶像養(yǎng)成類綜藝，《偶像練習(xí)生》《青春有你》《創(chuàng)造營》等了訓(xùn)練生出道團綜就此終結(jié)。受此影響，2021年樂華參與綜藝節(jié)目的合同數(shù)目從上年的122個降至99個，并再無訓(xùn)練生通過國內(nèi)偶像選秀節(jié)目出道，INTO1由此成為內(nèi)娛選秀的末代團。

行業(yè)監(jiān)管加強后，樂華娛樂一方面隨檸萌影視、星空華文等公司加速沖刺IPO，另一方面曲線救國——將培養(yǎng)的訓(xùn)練生送到韓國出道，積累名氣后重新歸國。樂華旗下的韓庚最早就是以此路徑出國，隨后行業(yè)內(nèi)的“歸國四子”同樣，喪失國內(nèi)出道的途徑后，韓國出道或?qū)⒃俣任乃噺?fù)興，為內(nèi)娛輸送偶像。

對樂華而言，此次章昊等四人在韓出道，相當(dāng)于將樂華在韓造星能力，重新展示在資本市場和粉絲面前。國內(nèi)偶像出道被叫停后，“偶像消費”的需求仍在，樂華曲線救國的能力更顯稀缺。

但這仍然沒有解決樂華商業(yè)模式的問題，雖歷經(jīng)多輪監(jiān)管，但國內(nèi)的“飯圈”生態(tài)也遠未達到健康狀態(tài)，無法徹底改變市場對樂華的態(tài)度。樂華最新財報顯示，其營收結(jié)構(gòu)仍然高度單一，近九成收入來自藝人經(jīng)紀業(yè)務(wù)，由于過度依賴王一博，樂華與其分成議價能力受限，該項業(yè)務(wù)收入下滑近三成。

正是因此，樂華和杜華開始拓展多元化營收。除了虛擬偶像外，杜華還嘗試直播電商，與李佳琦關(guān)聯(lián)公司美腕成立合資公司，做客抖音頭部主播“瘋狂小楊哥”直播間。此外，杜華謹慎嘗試投資新消費賽道，切入香氛、護膚、輕食、網(wǎng)紅服裝等領(lǐng)域，帶有廣撒網(wǎng)的試水意味，投資品牌的消費群體與樂華偶像粉絲畫像基本重合。

章昊能否成為下一個王一博還是未知數(shù)，“去王一博化”尚未實現(xiàn)，樂華不能止步于藝人經(jīng)紀，需要在更多領(lǐng)域證明自己。

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