2024年以來，A股市場(chǎng)遭遇了多次小盤股流動(dòng)性危機(jī)，板塊輪動(dòng)加速，市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性也大不如前。多方因素影響下，私募管理人面臨著不少考驗(yàn)。為給行業(yè)注入新動(dòng)能，方正證券誠(chéng)邀期貨、金融科技不同領(lǐng)域?qū)嵙C(jī)構(gòu)傾情打造開放式合作聯(lián)盟，整合方正證券內(nèi)外部資源，繼續(xù)沿用前兩屆成功經(jīng)驗(yàn)，全新開啟第三屆“方華杯”私募大賽。

方正證券第三屆“方華杯”私募大賽于2024年4月26日正式開啟報(bào)名通道，大賽從2024年5月1日持續(xù)至2025年4月30日。根據(jù)投資策略的不同，大賽主要分為五大組別，分別是主觀多頭、量化多頭、相對(duì)價(jià)值策略、CTA策略、復(fù)合策略，涵蓋了市場(chǎng)上的主流投資風(fēng)格。

在剛剛過去的6月，便有不少私募管理人在各大策略組別中脫穎而出，贏得月度優(yōu)秀管理人的榮譽(yù)。為進(jìn)一步提升賽事的知識(shí)價(jià)值和專業(yè)深度，大賽特別邀請(qǐng)到部分優(yōu)秀私募管理人深入探討市場(chǎng)脈絡(luò)，解析投資機(jī)遇。本期我們邀請(qǐng)6月賽程部分優(yōu)秀私募管理人展開深度對(duì)話，就當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)以及未來投資展望等維度，分享他們的最新觀點(diǎn)，為投資者提供寶貴的洞見與啟示。

6月優(yōu)秀管理人名單

深圳悟空投資管理有限公司表示，從中長(zhǎng)期角度來討論，市場(chǎng)投資范式可能正在發(fā)生變遷，隨著人口老齡化，掌握財(cái)富的居民平均年齡上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)股息紅利策略的偏好上升，相關(guān)的結(jié)構(gòu)有機(jī)會(huì)得到估值重構(gòu)的機(jī)會(huì)。短期關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面的邊際變化，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)會(huì)對(duì)紅利資產(chǎn)形成階段性壓力，但中期資本市場(chǎng)生態(tài)變化，具備穩(wěn)定盈利和高股息的資產(chǎn)將有高安全邊際，階段性調(diào)整都是積極布局的機(jī)會(huì)。投資上進(jìn)一步加大防御性權(quán)重，結(jié)構(gòu)上圍繞反脆弱策略構(gòu)建，過度博弈的市場(chǎng)環(huán)境下以ETF持倉(cāng)為主，宏觀部分聚焦黃金+美股類，A股部分聚焦高股息資產(chǎn)，適當(dāng)參與指數(shù)和行業(yè)ETF。悟空具備比較獨(dú)特的宏觀研判以及全球視野配置能力，持續(xù)投入力量進(jìn)行基礎(chǔ)理論的研究、創(chuàng)新和突破。

上海黑極私募基金管理中心（有限合伙）表示，目前市場(chǎng)依然存在較強(qiáng)的避險(xiǎn)情緒，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然以震蕩為主，底部位置需要進(jìn)一步確認(rèn)。在市場(chǎng)沒有明確找到下一個(gè)由業(yè)績(jī)帶動(dòng)的輪次啟動(dòng)以前，黑極資產(chǎn)仍然看好高股息行情在一定的調(diào)整后繼續(xù)持續(xù)。同時(shí)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的業(yè)績(jī)啟動(dòng)帶來的新一輪上漲。其中黑極資產(chǎn)密切關(guān)注一些已經(jīng)具備較深護(hù)城河的高科技龍頭以及人工智能基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。另外，生物醫(yī)藥和出海板塊部分標(biāo)的存在高業(yè)績(jī)爆發(fā)潛力，結(jié)合公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況以及估值水平，也存在較高的配置價(jià)值。黑極資產(chǎn)高度關(guān)注政策變化和國(guó)際局勢(shì)帶來的配置機(jī)會(huì)以及不確定性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)黑極資產(chǎn)高度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)將降息周期延后至2025年甚至2025年2季度以后的風(fēng)險(xiǎn)。配置上，黑極資產(chǎn)依然以穩(wěn)健為第一指導(dǎo)思想，從標(biāo)的的選擇上，黑極資產(chǎn)從22年開始配置高股息類股票，對(duì)于部分調(diào)整壓力較大的標(biāo)的，黑極資產(chǎn)會(huì)通過持續(xù)的波段性操作來增加穩(wěn)定性。

杭州嘉澳領(lǐng)先私募基金管理有限公司表示，目前二級(jí)市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生劇變，市場(chǎng)流動(dòng)性經(jīng)常出現(xiàn)間歇性不足，基于原有二級(jí)市場(chǎng)生態(tài)的量?jī)r(jià)策略可能失效，而本身企業(yè)現(xiàn)金流充裕、持續(xù)通過分紅和回購(gòu)回饋投資者的股票又迎來了更多長(zhǎng)期資金的增持，依靠歷史經(jīng)驗(yàn)和回測(cè)可能會(huì)掉入歷史的陷阱之中。嘉澳領(lǐng)先私募認(rèn)為目前全球經(jīng)濟(jì)都處于結(jié)構(gòu)調(diào)整之中，邊際信息難以形成持續(xù)的趨勢(shì)，更多帶來噪音，宏觀周期和趨勢(shì)均不穩(wěn)定，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，突發(fā)事件沖擊較多，因此，嘉澳領(lǐng)先私募將投研力量集中于主要矛盾的動(dòng)態(tài)演化和發(fā)展解決的過程之中，以系統(tǒng)視角理解政策的出發(fā)點(diǎn)和作用點(diǎn)，把握產(chǎn)業(yè)生態(tài)變遷帶來的資產(chǎn)重估機(jī)會(huì)。

玄元私募基金投資管理（廣東）有限公司在玄元投資2024年度策略會(huì)上曾表示，宏觀流動(dòng)性改善，價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)，但仍需要盈利方面的改善，重點(diǎn)關(guān)注AI、性價(jià)比消費(fèi)等六大投資方向。

海南世紀(jì)前沿私募基金管理有限公司在近期排排網(wǎng)特推出的“私募掘金 洞見未來”訪談系列曾表示，近年來紅利策略長(zhǎng)期表現(xiàn)穿越牛熊，牛市中既可以獲取Beta上漲的收益，同時(shí)也有分紅收益，是一種相對(duì)獨(dú)立的長(zhǎng)期策略。在低利率背景下，較高的股息率使得紅利資產(chǎn)相對(duì)吸引力占優(yōu)，并同時(shí)受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的低利率復(fù)蘇和國(guó)企改革深化的大趨勢(shì)。

浙江安誠(chéng)數(shù)盈投資管理有限公司表示，安誠(chéng)數(shù)盈的期權(quán)策略主要以50、300ETF期權(quán)作為交易標(biāo)的，以量?jī)r(jià)、資金、波動(dòng)率為基礎(chǔ)，通過量化模型和擇時(shí)模型相結(jié)合，將波動(dòng)率套利，gamma scalping等進(jìn)行組合，分散風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)健收益。期權(quán)策略里面包含保險(xiǎn)備兌、波動(dòng)率多空、波動(dòng)率套利、基差套利、定價(jià)偏差回歸等子策略的集合，單一策略在投資整體中的比重較小，因此面臨黑天鵝事件導(dǎo)致的極端行情或者尾部風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，對(duì)投資的影響較小。目前來看，A股進(jìn)入調(diào)整態(tài)勢(shì)，疊加三中全會(huì)帶了明確政策信號(hào)，投資者信心有望提振，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望出現(xiàn)積極變化。展望后市，中長(zhǎng)期資金積極入市，底部上行可期。配置方向上，關(guān)注高股息及“科特估”板塊。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，高股息板塊值得長(zhǎng)期配置，政策對(duì)于分紅也在積極引導(dǎo)，將會(huì)提振高股息板塊吸引力?！翱铺毓馈狈矫?#xff0c;國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)當(dāng)前整體估值明顯低于海外，中期來看存在顯著的重估空間。

廈門寧水私募基金管理有限公司表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀杠桿率處于高位，經(jīng)濟(jì)由地產(chǎn)、基建舊動(dòng)能向高科技、先進(jìn)制造業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力新動(dòng)能的轉(zhuǎn)化過程中，預(yù)計(jì)外需仍將成為經(jīng)濟(jì)修復(fù)的主要?jiǎng)幽?#xff0c;地產(chǎn)和消費(fèi)的內(nèi)需或仍將相對(duì)承壓。寧水對(duì)A股市場(chǎng)行情保持中性的判斷，雖然當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于歷史底部區(qū)域，經(jīng)過多年的調(diào)整，交易結(jié)構(gòu)已有一定的出清，但投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好改善還需要等待基本面的好轉(zhuǎn)。寧水主要根據(jù)自上而下的宏觀研究，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期，自上而下全面分析股票、債券、商品等大類資產(chǎn)，做好大類資產(chǎn)相關(guān)性分析與宏觀對(duì)沖，通過跨地區(qū)、跨期限、跨資產(chǎn)的多元化投資，靈活地在各種資產(chǎn)類別中動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，盡可能規(guī)避某類資產(chǎn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

上海瑞珅私募基金管理有限公司表示，公司深耕絕對(duì)收益投資，善于根據(jù)投資者需求。核心人員均具備10年以上公募基金從業(yè)背景。公司對(duì)標(biāo)頭部公募基金投資、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)體系，致力成為一家風(fēng)格穩(wěn)健、業(yè)績(jī)卓著、運(yùn)營(yíng)規(guī)范的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。上海瑞珅表示，在國(guó)內(nèi)“降息”，國(guó)內(nèi)固收資產(chǎn)收益率繼續(xù)下行，建議關(guān)注海外固收類資產(chǎn)，特別是美國(guó)債券市場(chǎng)處于加息末期，即將進(jìn)入降息通道，當(dāng)下布局美債資產(chǎn)是較好的時(shí)點(diǎn)。

上海安放私募基金管理有限公司表示，傳統(tǒng)投資驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的引擎降速，新的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)引擎提速不足，產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的青黃不接，疊加疫情疤痕對(duì)實(shí)體部門收入預(yù)期的持續(xù)壓制，弱預(yù)期預(yù)計(jì)仍將是未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)基本面的主線。此外，經(jīng)濟(jì)走弱，人行的流動(dòng)性寬松仍將維持，疊加金融部門面臨的信貸資產(chǎn)供給荒，金融機(jī)構(gòu)被迫增配債券。多重利多因素的共振下，決定了國(guó)內(nèi)的債牛行情還未到魚尾，過程中的波折可能更多來自央行的預(yù)期管控。

整體來看，展望下半年，安放基金認(rèn)為債牛仍將持續(xù)，信用債上關(guān)注地產(chǎn)債的超額機(jī)會(huì)；此外，基本面趨弱，疊加主權(quán)貨幣信用弱化、地緣風(fēng)險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，做多黃金也是值得考慮的機(jī)會(huì)。

深入合作，探索金融投資領(lǐng)域新機(jī)遇

為表彰和激勵(lì)優(yōu)秀私募管理人，方正證券為優(yōu)秀私募管理人提供了包括多層次資金支持、優(yōu)質(zhì)投研、專業(yè)交易系統(tǒng)和品牌宣傳等在內(nèi)的豐厚獎(jiǎng)勵(lì)與服務(wù)支持。各策略組優(yōu)秀私募管理人將有機(jī)會(huì)獲邀參加方正證券高峰論壇、主題沙龍等系列交流活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源共享的同時(shí)也為私募管理人與其他行業(yè)專家、機(jī)構(gòu)投資者建立聯(lián)系的寶貴機(jī)會(huì)。

正如方正證券高凈與機(jī)構(gòu)客群中心行政負(fù)責(zé)人徐碧碧在5月17日“方華正茂·乘勢(shì)而上”私募基金論壇暨第三屆“方華杯”私募大賽啟動(dòng)儀式上表示，方正證券致力于加強(qiáng)與優(yōu)秀私募管理人進(jìn)行深入合作，希望與私募管理人有密切地深入合作。未來，方正證券將以“方華杯”賽事為抓手，不斷完善自身私募服務(wù)體系，為私募機(jī)構(gòu)持續(xù)提供全方位的服務(wù)和支持，包括資金、投研、交易、宣傳等，全面助力其高質(zhì)量發(fā)展。

方華正茂，乘勢(shì)而上！方正證券第三屆“方華杯”私募大賽不僅是一場(chǎng)精彩紛呈的投資競(jìng)技，更是方正證券與廣大私募管理人深化合作、共謀未來的重要契機(jī)。誠(chéng)邀全國(guó)各路優(yōu)秀私募管理人參加這場(chǎng)盛會(huì)，共同書寫私募行業(yè)合作與共贏的新篇章。