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容量電價(jià)呼之欲出 火電企業(yè)價(jià)值或迎重估

2023-09-13 10:21 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 次閱讀
 
容量電價(jià)呼之欲出 火電企業(yè)價(jià)值或迎重估

9月12日,大連熱電漲停,華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、杭州熱電、皖能電力等火電股跟漲。中國(guó)證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到,目前市場(chǎng)關(guān)注火電容量電價(jià)改革政策預(yù)期,火電企業(yè)有望在該政策的刺激下增厚利潤(rùn)。

  目前,我國(guó)部分省份已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)政策,但由于不同省份能源結(jié)構(gòu)和電力供需的不同,容量電價(jià)政策也有一定差異。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),未來(lái)將有更多省份出臺(tái)容量電價(jià)相關(guān)政策,有望抬升火電板塊整體估值。

  政策出臺(tái)迎較好時(shí)間窗口期

  受益于火電容量電價(jià)改革預(yù)期,9月12日,火電板塊領(lǐng)漲。

  目前,我國(guó)已經(jīng)開(kāi)啟容量補(bǔ)償機(jī)制,抽水蓄能和天然氣已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)。5月15日,國(guó)家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于第三監(jiān)管周期省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)及有關(guān)事項(xiàng)的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)明確,用戶(hù)側(cè)用電費(fèi)用包括系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用,而系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用包括容量電價(jià)和輔助服務(wù)費(fèi)用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這預(yù)示著容量電價(jià)的成本都將由用戶(hù)承擔(dān),相關(guān)成本疏導(dǎo)通路已經(jīng)完全打開(kāi)。

  《通知》公布了在運(yùn)及2025年底前擬投運(yùn)的48座抽水蓄能電站的核定容量電價(jià)。根據(jù)最新公布的抽水蓄能容量電價(jià)表,各電站容量電價(jià)區(qū)別較大。其中,最高的為安徽省響洪甸電站,容量電價(jià)達(dá)823.34元/千瓦,河北潘家口電站容量電價(jià)最低,僅為289.73元/千瓦。西南證券分析認(rèn)為,短期來(lái)看,由于部分電站容量電價(jià)低于預(yù)期,本次核定降低了部分企業(yè)的盈利能力。但長(zhǎng)期來(lái)看,《通知》出臺(tái)釋放了清晰的電價(jià)信號(hào),提升了抽水蓄能電站的盈利穩(wěn)定性。

  申萬(wàn)宏源公用事業(yè)分析師查浩在接受記者采訪時(shí)表示,容量電價(jià)更重要的是改善火電收益結(jié)構(gòu),提高傳統(tǒng)電源建設(shè)的意愿。目前煤價(jià)處于相對(duì)低位,正是推出容量電價(jià)政策較好的時(shí)間窗口期。

  目前,我國(guó)正在建立中長(zhǎng)期市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)、容量電價(jià)和碳市場(chǎng)為主的五位一體綜合性電力市場(chǎng),為我國(guó)長(zhǎng)期的新能源轉(zhuǎn)型提供最基本的機(jī)制支持。

  “新能源滲透率進(jìn)一步提高,但新能源在高峰時(shí)期難以提供有效的電力支撐,傳統(tǒng)電源的建設(shè)不可或缺。新能源逐漸成為電量主體,必然會(huì)降低傳統(tǒng)電源(主要是火電)的利用率,回過(guò)頭來(lái)又會(huì)降低傳統(tǒng)電源的預(yù)期收益,進(jìn)而降低傳統(tǒng)電源投資意愿。因此,新型電力系統(tǒng)建設(shè)需要建立傳統(tǒng)電源的容量成本回收機(jī)制。”查浩告訴記者。

  火電板塊估值或被重塑

  多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,火電容量電價(jià)政策出臺(tái)利好電力運(yùn)營(yíng)商和火電設(shè)備商等。

  “容量電價(jià)出臺(tái)后將改善火電機(jī)組收益結(jié)構(gòu),火電運(yùn)營(yíng)商有望從周期屬性逐步向公用事業(yè)屬性切換,其估值有望提升。”查浩稱(chēng)。

  查浩表示,容量電價(jià)出臺(tái)將解決火電建設(shè)意愿不足的問(wèn)題,促進(jìn)火電機(jī)組更新?lián)Q代的進(jìn)程,因此火電容量電價(jià)政策將利好火電設(shè)備商。此外,容量電價(jià)出臺(tái)將解決火電低利用率下的收益問(wèn)題,從而推動(dòng)靈活性改造大規(guī)模開(kāi)展。

  值得一提的是,眼下,我國(guó)已有部分省份開(kāi)始實(shí)行容量電價(jià)政策,山東、廣東、云南已經(jīng)開(kāi)啟試點(diǎn),但由于不同省份能源結(jié)構(gòu)和電力供需不同,容量電價(jià)政策也有一定差異。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),未來(lái)或?qū)⒂懈嗍》莩雠_(tái)相關(guān)政策,火電企業(yè)利潤(rùn)有望增厚。

  2020年4月下發(fā)的《關(guān)于電力現(xiàn)貨市場(chǎng)燃煤機(jī)組試行容量補(bǔ)償電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定,在容量市場(chǎng)運(yùn)行之前,參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的燃煤發(fā)電機(jī)組試行容量補(bǔ)償電價(jià),補(bǔ)償費(fèi)用從用戶(hù)側(cè)收取,容量補(bǔ)償電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)暫定為0.0991元/千瓦時(shí)。

  2022年12月出臺(tái)的《云南省燃煤發(fā)電市場(chǎng)化改革實(shí)施方案》規(guī)定,燃煤發(fā)電企業(yè)最大發(fā)電能力和最小發(fā)電能力之間的可調(diào)節(jié)空間參與調(diào)節(jié)容量市場(chǎng)交易,試行期先按煙煤無(wú)煙煤額定裝機(jī)容量的40%參與燃煤發(fā)電調(diào)節(jié)容量市場(chǎng)交易,并根據(jù)市場(chǎng)供需變化動(dòng)態(tài)調(diào)整。(本報(bào)記者 劉楊)

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