A股正在上演回購潮。
同花順數(shù)據(jù)顯示,截至9月2日,今年以來,A股總計有600余家上市公司發(fā)布了與回購相關(guān)的公告。不過,上市公司將回購股份用于股權(quán)激勵、員工持股為首要用途者居多,相比之下,將回購股份直接注銷的企業(yè)寥寥,僅有萬泰生物、花園生物、冠豪高新等公司。
筆者認(rèn)為,在當(dāng)前的市場環(huán)境下,應(yīng)鼓勵上市公司開展注銷式回購,尤其是現(xiàn)金流充裕、破凈的上市公司以及手握超募資金、跌破發(fā)行價的上市公司實行注銷式回購,以提振投資者信心。
上市公司進行股份回購旨在向市場傳遞積極信息:其一,現(xiàn)金流充裕,經(jīng)營穩(wěn)定;其二,上市公司更了解企業(yè)的發(fā)展運行情況和公司估值,此時真金白銀回購顯示出企業(yè)二級市場價值被低估或者處于合理區(qū)間。
不過,當(dāng)下投資者對股份回購的含金量要求越來越高,不以注銷為目的的上市公司股份回購“性價比”在降低。
具體來看,上市公司將回購來的股份用于股權(quán)激勵及員工持股計劃,并約定在股份回購實施結(jié)果暨股份變動公告日一段時間后轉(zhuǎn)讓,受益的只是部分高管、員工。一般情況下,上市公司的股權(quán)激勵方案、員工持股計劃獲得的股份價格低于當(dāng)下的二級市場股票價格,被指為向高管、員工“發(fā)紅包”。因此,在部分上市公司發(fā)布回購股份用于股權(quán)激勵/員工持股計劃后,會出現(xiàn)投資者并不買賬、上市公司二級市場表現(xiàn)難有起色的情況。
而將回購股份進行注銷則不然。上市公司將回購股份一次性注銷,意味著這些股份將不再參與二級市場流通,股本減少,在當(dāng)期利潤不變的情況下,每股收益及每股凈資產(chǎn)回報率等財務(wù)指標(biāo)將提升,被視為現(xiàn)金分紅的一種特殊形式,是真正提振了上市公司內(nèi)在價值,使得上市公司所有股東受益,這也是投資者所希望看到的“具有含金量”的股份回購。
在海外市場,公司回購股份并予以注銷的案例并不少見,包括蘋果在內(nèi)的美股巨頭因開展注銷式回購受到資本市場認(rèn)可。
8月18日,證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問時表示,研究對于破發(fā)或破凈的上市公司和行業(yè),適當(dāng)限制其融資活動,要求其提出改善市值的方案。
當(dāng)下,部分上市公司手握現(xiàn)金流,但股票價格已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)的上市公司,以及手握超募資金且股價跌破發(fā)行價的上市公司開展注銷式回購,將有助于改善每股盈利能力,提高投資價值,更能增加股東持股信心,促進公司長期發(fā)展。
此外,鼓勵上市公司進行注銷式回購,還可予以一定的政策激勵,比如開展注銷式回購的上市公司,未來開展再融資可予以支持等。
上市公司通過上市融資尋求更高質(zhì)量發(fā)展,同時也應(yīng)完善公司治理,建立企業(yè)發(fā)展與股東回饋的良性循環(huán),才能增強投資者對企業(yè)發(fā)展的信心,從而推動資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。(張 敏)
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