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上市公司高溢價(jià)收購(gòu)緣何頻遭質(zhì)疑

2023-08-10 13:40 來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 次閱讀
 
上市公司高溢價(jià)收購(gòu)緣何頻遭質(zhì)疑

又有一家上市公司因?yàn)楦咭鐑r(jià)收購(gòu)等問(wèn)題被多次問(wèn)詢。8月7日,古鰲科技再次收到深交所關(guān)注函,監(jiān)管層關(guān)注到公司通過(guò)合伙企業(yè)上海昊元古信息管理合伙企業(yè)(有限合伙)投資新存科技(武漢)有限責(zé)任公司(下稱“新存科技”)的諸多問(wèn)題。

  古鰲科技8月3日發(fā)布的公告顯示,新存科技才成立一年,目前沒(méi)有任何業(yè)務(wù),截至今年上半年,公司總資產(chǎn)21元、凈資產(chǎn)-2629元,營(yíng)收和凈利潤(rùn)都為零,但此次估值高達(dá)9.18億元,其價(jià)值點(diǎn)在于存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的一些專利授權(quán)和人才儲(chǔ)備。

  半導(dǎo)體屬于技術(shù)和資金密集型行業(yè),門檻較高,短期內(nèi)很難盈利,這樣一家公司為何能獲得如此高的溢價(jià)?不論是監(jiān)管層還是投資者,都免不了進(jìn)一步追問(wèn)。

  今年以來(lái),多家上市公司的高溢價(jià)收購(gòu)被交易所問(wèn)詢,主要問(wèn)題包括是否存在利益輸送、是否涉嫌炒作股價(jià)等。

  首先,有的上市公司因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳而病急亂投醫(yī),希望通過(guò)并購(gòu)轉(zhuǎn)型而改善業(yè)績(jī)。以古鰲科技為例,其主業(yè)為金融設(shè)備,但受傳統(tǒng)市場(chǎng)萎縮影響,2022年虧損6180萬(wàn)元,今年一季度仍舊處于虧損狀態(tài)。鑒于此,去年年底,古鰲科技收購(gòu)相關(guān)公司股權(quán),擬向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型;今年4月份,古鰲科技再次宣布在光伏領(lǐng)域進(jìn)行布局。如今,該公司再次跨界半導(dǎo)體,不到一年時(shí)間已經(jīng)涉足多個(gè)行業(yè),如此頻繁的轉(zhuǎn)型,很難令市場(chǎng)信服。

  其次,上市公司通過(guò)收購(gòu)市場(chǎng)熱點(diǎn)資產(chǎn),跟風(fēng)炒作股價(jià)的現(xiàn)象屢禁不止。據(jù)統(tǒng)計(jì),古鰲科技今年以來(lái)股價(jià)已經(jīng)上漲超128%,如此漲幅與其低迷的主業(yè)虧損的業(yè)績(jī)并不匹配。其中,股價(jià)多次大幅上漲都在收購(gòu)方案發(fā)布后。收購(gòu)效果尚未知,但股價(jià)已經(jīng)先漲了。

  第三,高溢價(jià)收購(gòu)常常暗藏商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。上市公司收購(gòu)成本過(guò)高,將形成大額商譽(yù),這無(wú)疑給公司今后的經(jīng)營(yíng)埋下隱患。這幾年因?yàn)楦呱套u(yù)而導(dǎo)致爆雷的企業(yè)頻繁出現(xiàn)。

  在筆者看來(lái),上市公司在資本市場(chǎng)的收購(gòu)大部分是合規(guī)的,多是為了拓寬業(yè)務(wù)布局、增加業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn),也有公司謀求轉(zhuǎn)型進(jìn)入新賽道,成為行業(yè)的佼佼者。但個(gè)別公司不好好經(jīng)營(yíng)主業(yè),為迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)盲目追捧跨界收購(gòu),光伏熱就瞄準(zhǔn)光伏資產(chǎn),鋰電熱就進(jìn)軍鋰電行業(yè),炒作意圖明顯,股價(jià)大漲大跌之后,最終導(dǎo)致投資者損失慘重。

  因此,監(jiān)管層方面也對(duì)上市公司跨界收購(gòu)行為予以重點(diǎn)關(guān)注,尤其嚴(yán)防上市公司利用相關(guān)消息炒熱點(diǎn)的行為,也叫停了一些不靠譜的收購(gòu)。

  筆者認(rèn)為,上市公司作為各行各業(yè)最為優(yōu)秀的企業(yè)群體,在轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)整合方面的優(yōu)勢(shì)較為明顯,通過(guò)收購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展并拓寬護(hù)城河的行為值得鼓勵(lì)。但公司也需根據(jù)自身特點(diǎn)綜合考量、慎重決策,并嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定,杜絕任性收購(gòu)和違規(guī)收購(gòu)。(李春蓮)


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