拉卡拉卷入跳碼風(fēng)波，資本市場“用腳投票”。4月19日，拉卡拉股價(jià)直線跳水，盤中跌幅一度接近17%，日內(nèi)收跌13%，總市值較前一交易日縮水20億元。

就在前一日，拉卡拉公告自曝公司收單業(yè)務(wù)跳碼——在收單業(yè)務(wù)中存在部分標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費(fèi)率上送清算網(wǎng)絡(luò)，公司已按照相關(guān)協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶。而這也是業(yè)內(nèi)首家公開承認(rèn)跳碼的支付機(jī)構(gòu)。有分析人士指出，拉卡拉的公告消息，再次對行業(yè)合規(guī)性提出了警示。

心知肚明的頑疾

頭部收單第三方支付機(jī)構(gòu)拉卡拉，在年報(bào)披露前夕曝出違規(guī)事項(xiàng)。4月19日，北京商報(bào)記者注意到，A股上市支付公司拉卡拉于4月18日晚間發(fā)布關(guān)于重大事項(xiàng)的提示性公告，引發(fā)一片嘩然。公告指出，在收單業(yè)務(wù)中存在部分標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費(fèi)率上送清算網(wǎng)絡(luò)，公司已按照相關(guān)協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶。

“部分標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費(fèi)率上送清算網(wǎng)絡(luò)”這一表述，直接將拉卡拉推上了跳碼的風(fēng)口浪尖。所謂跳碼，指的是用戶在真實(shí)場景下刷卡消費(fèi)后，賬單顯示消費(fèi)場景在另一處，是否跳碼可以根據(jù)POS機(jī)消費(fèi)單據(jù)上商戶識別碼（即“MCC碼”）、銀行卡消費(fèi)賬單等進(jìn)行查看。產(chǎn)生跳碼這一情況的背后，是自2016年“96費(fèi)改”后持續(xù)完善調(diào)整的銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制。當(dāng)前，標(biāo)準(zhǔn)類商戶、優(yōu)惠類商戶以及減免公益類商戶對應(yīng)的刷卡手續(xù)費(fèi)率分別為0.6%、0.38%以及0。

在相關(guān)的銀行卡交易中，并不僅僅只是持卡人與商戶之間的交易，后臺還涉及到發(fā)卡銀行和收單機(jī)構(gòu)。其中，收單機(jī)構(gòu)需要向銀行卡清算機(jī)構(gòu)支付對應(yīng)費(fèi)率的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)，部分收單機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大自身經(jīng)營效益，由此產(chǎn)生了隱蔽的跳碼交易。即按照標(biāo)準(zhǔn)類商戶向商家、消費(fèi)者收取費(fèi)用后，按照優(yōu)惠類商戶以及減免公益類商戶向清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行報(bào)送，減少本該由收單機(jī)構(gòu)承擔(dān)的成本。

談及拉卡拉曝出的這一跳碼問題，在收單行業(yè)從業(yè)多年的代理商余強(qiáng)（化名）并不意外。余強(qiáng)向北京商報(bào)記者指出：“跳碼在支付收單領(lǐng)域是典型的‘頑疾’之一，對支付機(jī)構(gòu)而言并不算稀奇，甚至可以說是‘心知肚明’。只是看支付機(jī)構(gòu)如何把控這一類交易的比例，盡量將風(fēng)險(xiǎn)保持在可控范圍內(nèi)。”

此外，余強(qiáng)指出，不同于代理商主導(dǎo)的個人消費(fèi)者辦理POS機(jī)、“押金”、“激活費(fèi)”收取費(fèi)用等違規(guī)行為，跳碼這一問題是純粹支付機(jī)構(gòu)的“知法犯法”?！按砩痰墓ぷ魇前l(fā)展商戶、做業(yè)務(wù)，產(chǎn)生交易流水，并沒有制造跳碼交易的權(quán)限，也不可能有。只有支付公司能通過技術(shù)實(shí)現(xiàn)?！庇鄰?qiáng)解釋道。而余強(qiáng)的這一說法，北京商報(bào)記者也從部分支付機(jī)構(gòu)從業(yè)者處得到了證實(shí)，支付行業(yè)從業(yè)人員劉天（化名）直言：“代理商做不到這一步?！?/p>

2022年凈利潤暴跌

在當(dāng)前公告中，拉卡拉并未對所涉及的違規(guī)事項(xiàng)進(jìn)行詳細(xì)說明，僅在公告中強(qiáng)調(diào)，本次重大事項(xiàng)以及后續(xù)影響尚存在不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)、謹(jǐn)慎決策。4月19日，針對“跳碼”這一情況產(chǎn)生的具體時(shí)間以及所涉及的資金規(guī)模，北京商報(bào)記者也向拉卡拉進(jìn)行了進(jìn)一步的采訪，但截至發(fā)稿未收到對方回復(fù)。

在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，拉卡拉公告中提到的“公司已按照相關(guān)協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶”這句話，本身就代表了更多含義?！跋嚓P(guān)協(xié)議”指的是什么協(xié)議？與誰簽署的“相關(guān)協(xié)議”？“待處理賬戶”是指相關(guān)受損失的發(fā)卡行和清算機(jī)構(gòu)賬戶？這些信息都需要拉卡拉進(jìn)一步明示。

盡管違規(guī)細(xì)節(jié)有待進(jìn)一步披露，但資本市場已經(jīng)先行做出了反應(yīng)。4月19日，拉卡拉開盤即暴跌，盤中跌幅一度超過16%，隨后有所收窄。截至4月19日收盤，拉卡拉股價(jià)報(bào)17.65元，收跌13.18%，總市值141.2億元。與前一交易日收盤價(jià)相比，拉卡拉在4月19日縮水超過20億元。

除了披露違規(guī)事項(xiàng)引發(fā)的股價(jià)異動外，拉卡拉2022年的業(yè)績情況也面臨考驗(yàn)。根據(jù)拉卡拉此前披露的業(yè)績預(yù)報(bào)，2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)在3億-4億元間，與上年同期相比下降72.29%-63.05%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤在2.24億-3.24億元，同比下滑75.51%-64.58%。

對于業(yè)績下滑的原因，拉卡拉也提到，2022年線下商戶普遍面臨供貨不暢、銷售下滑、營業(yè)時(shí)間不確定等多重壓力，經(jīng)營受到顯著影響，甚至難以持續(xù)；公司分支機(jī)構(gòu)及合作渠道的商戶拓展工作因?yàn)橐咔榉揽卮胧┦艿捷^大的限制。

截至4月19日，拉卡拉尚未披露完整財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。劉天認(rèn)為，拉卡拉在年報(bào)披露前發(fā)布重大事項(xiàng)通報(bào)，一方面是受到上市公司信披要求限制，重大事項(xiàng)必須告知投資人；另一方面也是提前“通氣”，削減財(cái)報(bào)發(fā)布后相關(guān)違規(guī)事項(xiàng)對公司股價(jià)等所產(chǎn)生的負(fù)面影響。

按照A股市場信息披露要求，上市公司應(yīng)在每年4月30日前完成上一年度的業(yè)績發(fā)布。拉卡拉是否會在年報(bào)中對跳碼違規(guī)事項(xiàng)進(jìn)行詳細(xì)披露，仍然是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

2022年下半年以來，拉卡拉由于罰單、股東減持以及業(yè)績下滑等事項(xiàng)飽受質(zhì)疑。王蓬博坦言，拉卡拉未來發(fā)展充滿不確定性，特別是受到跳碼風(fēng)波影響以后，將面臨怎樣的處罰、能否保證持續(xù)穩(wěn)定的利潤增長都仍是未知數(shù)。

零壹智庫特約研究員于百程則表示，《上市公司信息披露管理辦法》規(guī)定，發(fā)生可能對上市公司證券交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。不過，此次公告內(nèi)容比較簡單，并未涉及跳碼產(chǎn)生的具體原因和影響金額。

“顯而易見的是，跳碼違反了行業(yè)規(guī)則，也侵害了發(fā)卡銀行和清算機(jī)構(gòu)的合法利益。拉卡拉此次發(fā)布重大事項(xiàng)公告承認(rèn)跳碼，根據(jù)其所涉及的具體事件規(guī)模，若產(chǎn)生較嚴(yán)重的處罰和高比例的退還金額，可能會對上市公司產(chǎn)生重大影響，對其公司后續(xù)業(yè)務(wù)開展也將產(chǎn)生不利影響。”于百程補(bǔ)充道。

行業(yè)面臨整頓風(fēng)暴？

值得一提的是，在過往展業(yè)過程中，收單支付交易引發(fā)的跳碼問題雖然時(shí)有出現(xiàn)，甚至引得用戶、支付機(jī)構(gòu)與發(fā)卡銀行等對簿公堂，也曾有支付機(jī)構(gòu)因跳碼被銀行索賠近千萬元。但不曾有過支付機(jī)構(gòu)公開承認(rèn)自家業(yè)務(wù)跳碼。“A股支付第一股”名頭下的拉卡拉，也在直面跳碼問題上成為了“第一個吃螃蟹的人”。

而事實(shí)上，自2022年下半年以來，市場上關(guān)于清算機(jī)構(gòu)追償支付機(jī)構(gòu)跳碼損失的傳聞不斷，但未有支付機(jī)構(gòu)對此作出正面回應(yīng)。

王蓬博表示，拉卡拉這一紙公告將對支付行業(yè)產(chǎn)生比較大的震動，此前雖然也曾聽到過追償跳碼損失的行業(yè)傳聞，但公開以后事件本身的性質(zhì)就發(fā)生了變化，從來沒有一家支付機(jī)構(gòu)選擇主動公示這類行為。無論傳聞是否屬實(shí)，拉卡拉公告已經(jīng)表明，行業(yè)整頓或許早已開始。拉卡拉之后，可能將會有更多類似的行業(yè)信息于近期披露。

值得一提的是，就在拉卡拉發(fā)布公告后，另一家上市公司翠微股份于4月19日發(fā)布公告，指出控股子公司?？迫谕ㄔ谑諉螛I(yè)務(wù)中存在部分標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費(fèi)率上送清算網(wǎng)絡(luò)的情形，?？迫谕ㄐ璋凑障嚓P(guān)協(xié)議分批次將涉及資金退還至待處理賬戶。

針對公司如何打消這一事件帶來的負(fù)面影響、在提振業(yè)績和股價(jià)方面有哪些安排以及在合規(guī)建設(shè)方面的后續(xù)規(guī)劃，北京商報(bào)記者也向拉卡拉進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿同樣未收到對方回復(fù)。

于百程表示，拉卡拉的公告消息，再次對行業(yè)合規(guī)性提出了警示。目前，支付行業(yè)受監(jiān)管趨嚴(yán)和業(yè)務(wù)變化等因素的影響，業(yè)內(nèi)競爭愈加激烈，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型較慢的部分中小支付機(jī)構(gòu)受到的負(fù)面影響較大。經(jīng)營壓力加上合規(guī)問題，仍然是不少支付機(jī)構(gòu)面臨的主要困境。

“隨著近幾年支付業(yè)的監(jiān)管和市場變化，支付行業(yè)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)不僅是拼規(guī)模和手續(xù)費(fèi)。支付業(yè)務(wù)的未來，一方面是與場景不斷結(jié)合，擴(kuò)大客戶量，與生態(tài)形成協(xié)同；另一方面是從支付拓展到細(xì)分服務(wù)，比如商戶數(shù)字化綜合服務(wù)等?！庇诎俪谭Q。

王蓬博強(qiáng)調(diào)，在行業(yè)整體經(jīng)營成本上升的前提下，銀行卡收單機(jī)構(gòu)要找到另外一條穩(wěn)定的盈利方式。支付機(jī)構(gòu)必須意識到，如果場景滲透和邊際效應(yīng)不再發(fā)揮作用，介入交易和增加服務(wù)深度、幫助更多中小微企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為支付機(jī)構(gòu)必修的功課。（北京商報(bào)記者 廖蒙）