2022年7月6日晚,新華社中國(guó)財(cái)富網(wǎng)特邀乾道基金高級(jí)投資總監(jiān)、醫(yī)藥及醫(yī)療健康投資負(fù)責(zé)人宋維男女士及浩悅資本資深合伙人李逸石先生做客《交易與投資》欄目,就《醫(yī)療醫(yī)藥細(xì)梳理、尋找下半年布局機(jī)會(huì)》主題展開(kāi)深入探討及交流。
分享聚焦醫(yī)療醫(yī)藥板塊投資邏輯的“變與不變”,以及2022下半年投資機(jī)會(huì)在哪里兩大板塊,對(duì)當(dāng)前生物醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)、行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)以及值得重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域賽道做出深度剖析及判斷。
針對(duì)醫(yī)藥及醫(yī)療器械2022下半年的投資邏輯會(huì)有哪些變化,乾道基金高級(jí)投資總監(jiān)宋維男表示,二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)底層投資邏輯影響有限,但是對(duì)于細(xì)分領(lǐng)域的選擇在短期內(nèi)會(huì)有一定的影響,無(wú)論是創(chuàng)新藥也好,還是醫(yī)療器械也好,乾道基金底層投資邏輯不變。
首先第一個(gè)就是解決臨床需求。不管是醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥還是醫(yī)療服務(wù),終歸是落在“醫(yī)”上,所以企業(yè)提供的服務(wù)一定是要去滿(mǎn)足臨床需求,也就是解決臨床痛點(diǎn),而不是癢點(diǎn),必須是necessary,而不是nice。這些細(xì)分領(lǐng)域也是乾道基金目前重點(diǎn)關(guān)注的方向,這樣的目標(biāo)企業(yè)也是乾道基金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。
第二個(gè)是技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)壁壘和技術(shù)迭代能力。在對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行選擇時(shí),不管是創(chuàng)新藥還是創(chuàng)新醫(yī)療器械,企業(yè)的技術(shù)壁壘及技術(shù)迭代更新情況都必須給予重點(diǎn)關(guān)注和高度重視。
第三個(gè)是市場(chǎng)天花板。無(wú)論是醫(yī)藥還是醫(yī)療器械,最終還是要銷(xiāo)售的,所以細(xì)分板塊市場(chǎng)天花板的高度,也是乾道基金評(píng)判細(xì)分行業(yè)或者具體企業(yè)的一個(gè)重要考量因素。
第四個(gè)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。乾道基金在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí),會(huì)重點(diǎn)考慮當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的對(duì)標(biāo)企業(yè),以及目前細(xì)分領(lǐng)域上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)及發(fā)展情況。細(xì)分賽道整體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及目標(biāo)企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)地位也是評(píng)判企業(yè)是否值得投資的重要考量因素。
宋總表示,雖然大的投資方向和底層投資邏輯不變,但是對(duì)于具體細(xì)分板塊會(huì)有所調(diào)整,包括創(chuàng)新醫(yī)療器械,以及生命科學(xué),創(chuàng)新藥領(lǐng)域中無(wú)論是傳統(tǒng)的大分子、小分子創(chuàng)新藥,還是一些新的療法,以及為這些行業(yè)提供服務(wù)的CRO企業(yè),乾道基金也一直在持續(xù)地跟蹤和關(guān)注。同時(shí),在具體看行業(yè)、看技術(shù)時(shí),要比二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)更靠前,更早期一些,因?yàn)槿绻呀?jīng)發(fā)展太成熟的話(huà),二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)形成相對(duì)成熟的龍頭公司,那么一級(jí)市場(chǎng)的企業(yè)就需要有差異化的產(chǎn)品設(shè)計(jì),或者要有非常精細(xì)的適應(yīng)癥的選擇,相對(duì)來(lái)說(shuō)還是很有挑戰(zhàn)的。總體來(lái)講,基本的投資思路和底層投資邏輯不會(huì)變,但是細(xì)分領(lǐng)域方向的選擇會(huì)根據(jù)資本市場(chǎng)、政策導(dǎo)向、創(chuàng)新技術(shù)等因素做動(dòng)態(tài)調(diào)整。