北京時間11月8日,WTI原油期價在80美元/桶關(guān)口下方震蕩,內(nèi)外盤聯(lián)動下,滬原油也逼近600元/桶關(guān)口,主力合約2312期價報收于607.9元/桶,跌幅達(dá)4.87%,創(chuàng)出近三個月新低。
多家機構(gòu)向《證券日報》記者表示,受金價快速變動影響,相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)短期風(fēng)險迅速加大,基于風(fēng)險管理需要,可考慮通過期貨+期權(quán)工具來保護(hù)利潤。
中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩向《證券日報》記者表示,國際油價下跌主要系海外經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期所致,例如近兩個月美國失業(yè)率超預(yù)期,新訂單指數(shù)收縮速度加快等。同時,供應(yīng)端尚未出現(xiàn)收緊跡象。“長期來看,供需格局處于偏寬松狀態(tài),但短期供應(yīng)端或有減產(chǎn)可能,價格可能存在一定支撐?!?/p>
“國際油價的下行是對全球需求預(yù)期下滑的映射?!卑布Z期貨研究所所長宋懷兵向記者表示。
WTI原油交易標(biāo)的是美國西得克薩斯的中質(zhì)原油。從美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的機構(gòu)持倉來看,進(jìn)入10月份,WTI原油總持倉在持續(xù)下滑;其中,非商業(yè)空頭頭寸不斷增加,而非商業(yè)多頭頭寸不斷減少,導(dǎo)致投機凈多頭持倉下滑,期價由此高位回落。
根據(jù)上海期貨交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù),從11月8日燃料油期貨主力合約2401前二十期貨公司席位持倉情況來看,空頭持倉遠(yuǎn)高于多頭,逼近18萬手,日增倉1.89萬手,其中,海通期貨、華聞期貨和中信期貨空頭增倉均超1000手。不過,永安期貨和中銀期貨等席位空頭持倉持續(xù)下降。
進(jìn)入四季度,市場原油交易邏輯在改變。大有期貨有色金屬研究員李振宇分析稱,當(dāng)前主導(dǎo)國際油價波動的因素在于地緣政治風(fēng)險。
由于國際油價大幅下滑,短期風(fēng)險加劇,由此給涉油企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險。
“當(dāng)前原油期價波動較大,企業(yè)可以現(xiàn)貨價格為基礎(chǔ),綜合考慮企業(yè)效益利潤,進(jìn)行套期保值?!蓖醅摫硎?。
涉油企業(yè)包括生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)。在宋懷兵看來,原油產(chǎn)業(yè)鏈條較長,有完整成熟的套保或套利方案進(jìn)行對沖,才能有效提升抗風(fēng)險能力。對于地方煉廠來說,近期應(yīng)將重點放在庫存保值上,或降低庫存以規(guī)避原油價格下跌造成的庫存貶值風(fēng)險;同時,成品油價格下行風(fēng)險或?qū)⒂绊懙責(zé)拸S利潤,可以通過期貨和期權(quán)工具應(yīng)對。
李振宇也表示,在國際原油價格破位下跌背景下,中上游的開采和儲運企業(yè)要積極應(yīng)對風(fēng)險,利用衍生品工具進(jìn)行對沖是最佳選擇。通過合理的風(fēng)險管理和對沖策略,企業(yè)可以在油價波動中保持相對穩(wěn)定經(jīng)營。
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