近日,網(wǎng)紅按摩儀品牌SKG的母公司——未來穿戴健康科技股份有限公司(簡稱“未來穿戴”)創(chuàng)業(yè)板IPO撤單,引發(fā)市場廣泛關注。近年來,SKG品牌頸椎按摩儀在天貓、京東等電商平臺銷量排名領先,但其IPO之路卻不順利。一年多來,未來穿戴兩次因IPO申請文件中記載的財務資料過了有效期而中止審核,后又歷經(jīng)兩輪問詢,最終卻主動撤回IPO申請,按下了IPO“終止鍵”。在行業(yè)競爭日趨加劇的背景下,未來穿戴主要競爭對手倍輕松早于2021年7月登陸資本市場?!督?jīng)濟參考報》記者就撤回上市申請原因等問題致電未來穿戴采訪,一位工作人員表示,不方便回復公司撤單原因及后續(xù)申報計劃。
報告期內(nèi)歸母凈利潤持續(xù)下滑
未來穿戴是一家為個人與家庭提供智能可穿戴健康產(chǎn)品的高新技術企業(yè),專業(yè)從事SKG品牌可穿戴健康產(chǎn)品和便攜式健康產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)及銷售。
招股書顯示,未來穿戴歸母凈利潤及主營業(yè)務毛利率均連續(xù)三年下滑。報告期(指2020年至2022年,下同)內(nèi),未來穿戴分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.91億元、10.60億元及9.05億元;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.43億元、1.32億元、1.15億元,扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.12億元、1.49億元和1.03億元。
報告期內(nèi),未來穿戴主營業(yè)務毛利率分別為58.31%、52.38%及51.70%,毛利率水平較高但存在一定的波動。其中,公司可穿戴健康產(chǎn)品毛利率分別為60.83%、55.08%、53.19%。針對2021年可穿戴健康產(chǎn)品毛利率下降較多問題,未來穿戴解釋稱主要受各產(chǎn)品毛利率變動影響,其中頸椎按摩儀收入占可穿戴健康產(chǎn)品收入的比例為83.67%,受新產(chǎn)品上市影響其毛利率在2021年度同比下降4.71%。
記者注意到,未來穿戴存在重營銷輕研發(fā)傾向。報告期內(nèi),盡管公司研發(fā)費用不斷增加,銷售費用波動下滑,但從合計金額來看,近三年公司銷售費用累計為5.90億元,研發(fā)費用累計為2.20億元。
具體來看,報告期內(nèi),未來穿戴的銷售費用分別為2.10億元、2.15億元和1.65億元,占營業(yè)收入的比例分別為21.21%、20.24%和18.24%。未來穿戴招股書稱,公司銷售費用的金額及占比變動主要與市場推廣及廣告宣傳費、人工薪酬等主要項目有關。其中,市場推廣及廣告宣傳費金額分別為1.66億元、1.61億元和1.04億元,占銷售費用的比重分別為78.88%、75.02%和62.83%。反觀未來穿戴研發(fā)投入則占營收比較低,報告期內(nèi)研發(fā)費用分別為4714.06萬元、7472.59萬元、9785.81萬元,占營業(yè)收入的比例分別為4.76%、7.05%和10.82%。
此外,頗受市場詬病的還有SKG品牌屢遭消費者投訴問題。盡管未來穿戴在招股書中表示各期投訴涉及的消費金額占比較低,但事實上投訴涉及數(shù)額卻呈增長態(tài)勢。據(jù)深交所首輪問詢函及未來穿戴回復報告披露,公司消費者投訴明細表、深圳市消費者委員會、佛山市消費者委員會、315消費通公共服務平臺等網(wǎng)站關于公司產(chǎn)品被投訴情況的查詢結果:公司報告期各期投訴涉及的消費金額分別為4.25萬元、6.43萬元、16.53萬元,主要原因為使用不當、產(chǎn)品體驗未達預期等。
募投項目及金額“一問就變”
一方面報告期內(nèi)合計分紅金額高達3.65億元,另一方面募資超10億元激進擴張門店,未來穿戴的大額分紅及募投項目情況也引起了深交所重點關注。
在首輪問詢中,深交所要求未來穿戴說明公司進行大額現(xiàn)金分紅同時募集資金擴產(chǎn)的合理性,以及募集資金中同時存在鋪底流動資金、補充流動資金的必要性,募集資金規(guī)模的必要性及合理性等;同時結合募投項目新建或擴建具體內(nèi)容、對應業(yè)務報告期內(nèi)產(chǎn)能利用率情況、預計未來市場需求變動等因素,說明實施6項募投項目的必要性及合理性等。
耐人尋味的是,在問詢回復中,未來穿戴對募投項目進行了調(diào)整。根據(jù)公司招股書及問詢回復材料,未來穿戴將募投項目由6項減少為5項,募集資金額度也減少了3.11億元。而未來穿戴首次披露的招股書(簽署日期為2022年6月21日)顯示,公司計劃募資16.007億元,其中未來健康數(shù)字化工廠建設項目鋪底流動資金1.11億元。最新招股書(簽署日期為2023年6月14日)則顯示,未來穿戴計劃募資12.897億元,并終止了“補充流動資金項目”,同時減少了未來健康數(shù)字化工廠建設項目的募資投入。
針對募投項目及募集資金變化等問題,未來穿戴表示,公司結合業(yè)務發(fā)展規(guī)劃、宏觀經(jīng)濟形勢、市場動態(tài)情況等因素并經(jīng)過審慎論證,決定終止“補充流動資金項目”,而鋪底流動資金作為“未來健康數(shù)字化工廠建設項目”的必要構成項目,將調(diào)整為使用自有資金投入。
根據(jù)募投項目的規(guī)劃,未來穿戴擬于3年內(nèi)共計新增270家門店,主要擬通過經(jīng)銷商開設270家門店,其中包括機場店10家、旗艦店100家、專賣店160家。其中機場店擬選址于旅客運輸流量較大的城市,旗艦店擬主要選址于一二線城市的高端購物中心,專賣店擬主要選址于一二線城市的主流購物中心。截至2022年6月30日,公司線下經(jīng)銷渠道共有140家線下門店;而截至2022年12月31日,線下門店已達215家。
深交所在二輪問詢中追問未來穿戴擬開設270家門店的具體分布情況,要求公司測算新設270家門店實現(xiàn)盈虧平衡的周期等。
未來穿戴回復稱,2022年經(jīng)銷門店拓展情況能夠佐證公司較強的門店管理能力,線下經(jīng)銷體系能夠支持終端門店的進一步開設,且終端門店的投資回收周期較短。但《經(jīng)濟參考報》記者發(fā)現(xiàn),相較于未來穿戴堅持布局機場店等,同行業(yè)可比公司倍輕松正在優(yōu)化線下直營門店結構,調(diào)整效益不佳的機場、高鐵站等交通樞紐的門店。
倍輕松近期在調(diào)研活動中表示,公司已持續(xù)優(yōu)化線下直營門店結構,提高購物中心門店比例,并調(diào)整效益不好的機場、高鐵站等交通樞紐的門店。倍輕松曾在2022年報中稱,公司加大對直營門店的優(yōu)化調(diào)整力度,重點聚焦一線、新一線、二線高端的購物中心門店的拓展,同時縮減租金占比較高、業(yè)績表現(xiàn)欠佳的部分交通樞紐門店,降低交通樞紐門店整體占比。
關聯(lián)采購引監(jiān)管問詢
招股書、問詢函及回復報告等公開資料顯示,2019年至2021年,未來穿戴關聯(lián)采購金額分別為498.88萬元、1055.71萬元、491.17萬元,主要關聯(lián)采購對象為廣東迪迪奢藥業(yè)有限公司(簡稱“迪迪奢”,現(xiàn)已更名為廣東迪迪奢科技有限公司)、佛山市順德區(qū)摩斯達電子科技有限公司。其中,迪迪奢為未來穿戴控股股東未來生命投資集團有限公司 (簡稱“未來集團”)100%控股企業(yè),主營業(yè)務為護膚或護理產(chǎn)品銷售。未來穿戴自2019年起向迪迪奢采購凝膠類耗材,主要以產(chǎn)品配件的形式向經(jīng)銷商組合出售,2019年至2021年,采購金額分別為246.36萬元、1055.71萬元、491.17萬元。
記者注意到,2021年未來穿戴向迪迪奢采購凝膠類耗材的價格,明顯高于向第三方采購凝膠類物料的價格,該物料產(chǎn)品價格差異率均超過23%。深交所在首輪問詢中,也要求未來穿戴說明向迪迪奢采購凝膠類耗材的必要性、主要應用產(chǎn)品以及采購價格的合理性等。
未來穿戴表示,凝膠貼和凝膠啫喱作為公司脈沖類頸椎按摩儀搭配使用的耗材類產(chǎn)品,迪迪奢在開發(fā)相關凝膠產(chǎn)品和供應鏈管理中,投入了相應的人力物力,因此其根據(jù)物料成本、研發(fā)投入、人力資源投入和合理利潤等,與公司協(xié)商確定了相應產(chǎn)品價格,其享有的毛利率在20%左右。值得注意的是,為了減少關聯(lián)采購,自2021年9月起迪迪奢停止凝膠類耗材業(yè)務,未來穿戴直接向第三方采購凝膠類耗材所需物料。
而對于采購的凝膠“主要以產(chǎn)品配件的形式向經(jīng)銷商組合出售”是否實質(zhì)構成代理銷售、報告期內(nèi)相關經(jīng)銷商客戶(迪迪奢向其銷售凝膠類耗材)是否存在為公司承擔耗材成本等其他利益輸送的行為等問題,未來穿戴在問詢回復報告中均予以否認。
未來穿戴稱,未實質(zhì)構成代理銷售的理由主要有三點:一是對外銷售的是SKG品牌產(chǎn)品,非迪迪奢品牌產(chǎn)品;二是采購迪迪奢的凝膠耗材不以轉(zhuǎn)售盈利為目的;三是向迪迪奢采購凝膠類耗材系買斷式交易。
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