注：具體的架構(gòu)需根據(jù)商業(yè)安排設(shè)計(jì)

本文以目前中國(guó)科技研發(fā)和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?yàn)榇淼钠髽I(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的資本融資方式為背景，說明如何通過離岸設(shè)計(jì)為中國(guó)企業(yè)的全球化發(fā)展發(fā)揮作用，并通過案例概述常規(guī)方式。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往需要通過境內(nèi)外大量融資以加速發(fā)展，然而，例如盈利業(yè)績(jī)要求等境內(nèi)上市標(biāo)準(zhǔn)較高，境外上市直接控股又會(huì)面臨產(chǎn)業(yè)政策限制、關(guān)聯(lián)并購(gòu)審批、外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE）資本金結(jié)匯再進(jìn)行股權(quán)投資受限等限制條件。

境內(nèi)市場(chǎng)和境外市場(chǎng)都有自己的規(guī)則，而中國(guó)的企業(yè)家和以美元基金為背景的投資人找到了一種巧妙的跨界方式，即通過紅籌架構(gòu)進(jìn)行海外上市。紅籌架構(gòu)是指中國(guó)境內(nèi)的公司（不包含香港、澳門和臺(tái)灣）在境外設(shè)立離岸公司，然后將境內(nèi)公司的資產(chǎn)注入或轉(zhuǎn)移至境外公司，以實(shí)現(xiàn)境外控股公司在海外上市、融資為最終目的的架構(gòu)，紅籌架構(gòu)最早在上世紀(jì)90年代末出現(xiàn)后被大規(guī)模廣泛使用。

一、境外主體的作用

(一)BVI公司：創(chuàng)始人個(gè)人控股公司

1.稅收規(guī)劃

2.股權(quán)規(guī)劃以及后續(xù)融資

3.結(jié)構(gòu)變化的政策便利——境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記（業(yè)界簡(jiǎn)稱“37號(hào)文登記”）目前僅登記個(gè)人直接持股的第一層境外公司，個(gè)人控股BVI公司基本不會(huì)做變更，不會(huì)涉及到37號(hào)文變更登記。

(二)Cayman公司：投資及上市平臺(tái)，各方權(quán)益體現(xiàn)的主體。

(三)中間層BVI公司（可選）：作為上市主體的風(fēng)險(xiǎn)隔離層、減少分支轉(zhuǎn)讓的稅收。

(四)HK公司：國(guó)內(nèi)返程投資WFOE母公司：稅收財(cái)務(wù)規(guī)劃、WFOE設(shè)立材料準(zhǔn)備的便利。

(五)WFOE：境外融資資金入境的通道、協(xié)議控制原經(jīng)營(yíng)內(nèi)資企業(yè)的主體。

二、主要合規(guī)步驟

(一)外管37號(hào)文登記——境內(nèi)居民個(gè)人境外投資外匯登記，相關(guān)法規(guī)有：匯發(fā)【2014】37號(hào)，匯發(fā)【2015】13號(hào)。

1.作用：

（1）個(gè)人外匯合規(guī)：登記中國(guó)籍自然人在境外投資（持股）的情況；

（2）企業(yè)架構(gòu)的合規(guī)：如實(shí)披露WFOE的返程投資性質(zhì)。

2.辦理37號(hào)文登記四要素：

（1）申請(qǐng)人為中國(guó)籍自然人

（2）申請(qǐng)人擁有境內(nèi)企業(yè)權(quán)益

（3）計(jì)劃在境外進(jìn)行融資

（4）融資后返程投資到境內(nèi)

(二)企業(yè)ODI登記：企業(yè)境外投資備案——境內(nèi)企業(yè)境外持股的合規(guī)手續(xù)

1.涉及部門及手續(xù)：

（1）商務(wù)部門備案、審核

（2）發(fā)改委備案、審核

（3）銀行辦理外匯業(yè)務(wù)登記

此模式便捷于中國(guó)企業(yè)能夠順利融資并實(shí)現(xiàn)海外上市。然而，在實(shí)際落地紅籌架構(gòu)過程中，往往涉及需要結(jié)合中國(guó)大陸企業(yè)設(shè)立，相應(yīng)合規(guī)登記和離岸地的企業(yè)設(shè)立、變更、維護(hù)等問題，還會(huì)遇到美元基金的加入和員工股權(quán)激勵(lì)等因素，再加上與市場(chǎng)上諸多境外專業(yè)機(jī)構(gòu)的溝通存在時(shí)差、語言問題和文化差異，會(huì)出現(xiàn)很多影響進(jìn)程和合規(guī)性的情況，很容易導(dǎo)致企業(yè)面對(duì)層出不窮的隱形問題。

三、離岸創(chuàng)業(yè)孵化港

海南自由貿(mào)易港跨境創(chuàng)業(yè)總部基地（CBIP）設(shè)立的“離岸創(chuàng)業(yè)孵化港”為“兩港三中心”產(chǎn)業(yè)體系的重要板塊。CBIP的股東方之一就是中國(guó)大陸第一家、也是唯一一家同時(shí)持有國(guó)際三個(gè)主流離岸地相關(guān)牌照的企業(yè)ICS。

ICS集團(tuán)在十余年的發(fā)展歷程中，除總部設(shè)在上海，在北京、中國(guó)香港以及英屬維爾京群島（BVI）、開曼群島（Cayman Islands）等地均設(shè)有公司，積累了大量離岸司法管轄區(qū)及中國(guó)區(qū)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。集團(tuán)獲得了香港信托與秘書（TCSP）牌照、英屬維爾京群島(BVI)注冊(cè)代理人和開曼群島（Cayman Islands）注冊(cè)代理人牌照，提供無時(shí)差的中文服務(wù)，獨(dú)立制定匹配中國(guó)客戶需求的KYC規(guī)則，直接與離岸地政府對(duì)接，掌握第一手政府資訊，并且在企業(yè)交割變更過程中能夠做到當(dāng)天遞交備案的高時(shí)效。

離岸創(chuàng)業(yè)孵化港即是將ICS的經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢(shì)帶入自貿(mào)港，目前為企業(yè)提供包括紅籌架構(gòu)搭建，境外離岸基金、離岸信托設(shè)立，境外重組上市、企業(yè)并購(gòu)，離岸/在岸公司設(shè)立、維護(hù)和變更，外匯37號(hào)文/7號(hào)文登記，企業(yè)境外投資登記ODI，境外投資其他相關(guān)的政策解讀，各類離岸公司、基金和信托的法律支持等一站式服務(wù)，擁有百余名來自法律、財(cái)務(wù)、管理等相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)精英。

四、參與上市案例

離岸創(chuàng)業(yè)孵化港團(tuán)隊(duì)來自ICS，在上海已為國(guó)內(nèi)數(shù)千家知名上市公司和各類型企業(yè)圍繞境內(nèi)外投融資和架構(gòu)搭建及重組等提供了專業(yè)解決方案。以下以部分近年案例做分析：

創(chuàng)意類企業(yè)：泡泡瑪特POP MART（港股代碼：9992.HK）

2020年12月11日，北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司在港股上市，上市發(fā)行價(jià)38.5港元，目前市值684.15億港元。

泡泡瑪特成立于2010年，是中國(guó)領(lǐng)先的潮流文化娛樂公司。圍繞全球藝術(shù)家挖掘、IP孵化運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)者觸達(dá)、潮玩文化推廣、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)投資整合五個(gè)領(lǐng)域，泡泡瑪特旨在用“創(chuàng)造潮流，傳遞美好。To light up passion and bring joy.”的品牌文化構(gòu)建了覆蓋潮流玩具全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

團(tuán)隊(duì)于2019年和泡泡瑪特展開合作，為泡泡瑪特完成上市前境內(nèi)外架構(gòu)重組、中國(guó)籍個(gè)人37號(hào)文登記、近10個(gè)主體的ODI登記以及近30次的交割變更，成功推進(jìn)企業(yè)港股上市。

酒店類企業(yè)：海倫司Helen’s（港股代碼9869.HK）

2021年9月10日，海倫司國(guó)際控股有限公司在香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市，上市發(fā)行價(jià)19.77港元，目前市值248.06億港元。

海倫司（Helen’s）是中國(guó)最大的線下連鎖酒館，致力于打造年輕人的線下社交平臺(tái)。第一家Helen’s誕生于2009年，目前在北京、上海、廣州、深圳、武漢、成都等百余城市擁有直營(yíng)門店600多家，通過高效、即時(shí)的服務(wù)，統(tǒng)一、潮流的音樂，為顧客帶來自由、放松、快樂的夜生活。

團(tuán)隊(duì)于2018年起和海倫司展開合作，進(jìn)行上市前期準(zhǔn)備工作，作為其海外架構(gòu)及上市主體注冊(cè)代理人協(xié)助完成境內(nèi)外架構(gòu)重組，提供了包括整體境內(nèi)外架構(gòu)搭建、海外公司設(shè)立、外管登記合規(guī)手續(xù)辦理等全方位的企服步驟，積極參與了企業(yè)上市工作。