2月15日,人民幣中間價較上日調(diào)降47點(diǎn)報6.8183。作為沿海地區(qū)某股份制銀行國際業(yè)務(wù)部的外匯交易經(jīng)理,陳琛像往常一樣,一早便緊盯外匯盤面,及時與企業(yè)溝通是否需要追加套期保值以平均套保價格。
“伴隨近年來人民幣匯率雙向波動成為常態(tài),客戶主動管理匯率風(fēng)險的意識越來越強(qiáng)?!鄙硖幰痪€,陳琛的感受真切,“過去若人民幣匯率快速上升,出口企業(yè)往往會采取緊急止損措施,但如今,眾多企業(yè)早已通過外匯套保鎖定對外付款的購匯價格,緊急避險壓力減輕不少?!?/p>
國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年企業(yè)外匯套保比例為24%,較2016年大幅提升11個百分點(diǎn)。面對外匯市場起起伏伏,管理匯率風(fēng)險已成為企業(yè)必修課,金融機(jī)構(gòu)也積極探索,助力企業(yè)應(yīng)對波動、“熨平”風(fēng)險敞口。
陳琛的日常工作主要是在風(fēng)險可控原則上,針對進(jìn)口、出口等外向型企業(yè)設(shè)計代客外匯交易產(chǎn)品,同時根據(jù)風(fēng)險政策及相關(guān)制度,優(yōu)化資金、外匯產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程。
他以一筆10萬美元的訂單為例給記者算了一筆賬:去年11月離岸人民幣對美元匯率在7.2左右浮動時,10萬美元訂單結(jié)匯約是72萬元人民幣,今年1月匯率升值至6.7左右,結(jié)匯價格約67萬元人民幣,“假如不采取任何避險措施,匯率在不到3個月發(fā)生這樣的波動,企業(yè)收益就會相差5萬元人民幣。”
“實際上,很多進(jìn)出口企業(yè)每年都是百萬、千萬乃至上億美元的訂單規(guī)模,雖然匯率不是企業(yè)利潤的決定性因素,但通過恰當(dāng)管理,能夠讓企業(yè)及時避險,避免這一不確定因素對企業(yè)利潤的負(fù)面影響?!标愯”硎尽?/p>
2022年人民幣匯率走勢跌宕起伏,離岸人民幣對美元匯率在4月至10月跌幅超過10000點(diǎn),最低收報7.37。但進(jìn)入11月后迅速反彈,今年1月13日更是一度漲至6.69,漲幅近7000點(diǎn)。而隨著近兩年匯率雙向波動幅度加大,有的企業(yè)因為操作不當(dāng),面臨大幅虧損;也有企業(yè)從不懂、不用匯率風(fēng)險管理,到逐漸學(xué)會利用外匯衍生工具避險,企業(yè)經(jīng)營更加穩(wěn)健。
陳琛對自己經(jīng)手的一家位于紹興的印染紡織類外貿(mào)企業(yè)記憶猶新。該企業(yè)每年都有接近3000萬美元的出口訂單,但直到2021年才開始接觸外匯衍生品,而2021年上半年人民幣匯率恰好處于較為明顯的升值過程。在恐慌心理影響下,這家企業(yè)在6.25至6.3的高位匯率價格區(qū)間辦理了大量結(jié)匯方向衍生產(chǎn)品。
但后續(xù)隨著人民幣震蕩下行,這家企業(yè)開始出現(xiàn)較大市值虧損。“差一點(diǎn)抹平企業(yè)三個月盈利,即使是遠(yuǎn)期結(jié)售匯,挑選時機(jī)辦理以及鎖定頭寸比例,對于企業(yè)而言也是非常重要的。”這次經(jīng)歷讓陳琛意識到,面對市場波動,單邊匯率風(fēng)險管理思維遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用。最后,陳琛同多位同事一起,結(jié)合企業(yè)收匯時間,通過展期、反向平倉等系列操作,幫企業(yè)渡過難關(guān)。
如今,這家印染紡織企業(yè)對外匯衍生品了解逐漸深入,對包括遠(yuǎn)期提前交割、遠(yuǎn)期展期、期權(quán)執(zhí)行價、期權(quán)組合邏輯等專業(yè)產(chǎn)品和操作也都有了相應(yīng)經(jīng)驗?!霸?022年人民幣匯率的多次大幅波動中,我們跟企業(yè)密切配合,通過針對該印染企業(yè)不定期收匯的特點(diǎn)及匯率市場環(huán)境,向其推薦了續(xù)作不同期限的結(jié)匯方向人民幣期權(quán)產(chǎn)品。最大程度實現(xiàn)了套期保值,降低了匯率波動對其主營業(yè)務(wù)以及企業(yè)財務(wù)的負(fù)面影響。”陳琛說。
采訪中記者了解到,當(dāng)前仍有一些風(fēng)險更高的中小微企業(yè),主要精力集中在生產(chǎn)和經(jīng)營,匯率風(fēng)險防范意識不足,仍采用“隨用隨結(jié)”的模式。
“除了不熟悉復(fù)雜的外匯衍生產(chǎn)品外,影響企業(yè)選擇匯率避險的因素還包括多個方面:比如以往匯率單邊走向助長企業(yè)押注匯率,導(dǎo)致其仍存在‘賭博投機(jī)’心態(tài)以及部分企業(yè)認(rèn)為套保成本高。”他說,套期保值確實有一定成本,但其實企業(yè)不應(yīng)以盈虧來衡量套保的作用,套保的核心是鎖定遠(yuǎn)期匯率,變不確定為確定,讓企業(yè)能夠安心組織生產(chǎn)和經(jīng)營。
整體來看,伴隨人民幣匯率雙向波動幅度擴(kuò)大,已有越來越多企業(yè)開始學(xué)習(xí)運(yùn)用外匯衍生品管理匯率風(fēng)險,也樹立了“匯率風(fēng)險中性”的理念。所謂“匯率風(fēng)險中性”就是以“鎖定成本和利潤,規(guī)避風(fēng)險”為目標(biāo),堅持“保值”而非“增值”為核心,不以盈利為目的的匯率風(fēng)險管理理念。
我國日漸豐富的衍生品產(chǎn)品體系也為市場主體管理外匯風(fēng)險提供了重要支持。作為企業(yè)匯率風(fēng)險管理的主要工具,當(dāng)前我國外匯衍生品市場已基本具備國際成熟產(chǎn)品,形成了遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期、貨幣掉期和期權(quán)及其組合等多品種的基礎(chǔ)產(chǎn)品體系。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2021年我國外匯衍生品市場交易量22.6萬億美元,較2012年增長6.5倍。
與此同時,銀行也積極聚焦企業(yè)需求,探索外匯套保業(yè)務(wù)新模式。目前,全國能夠提供外匯衍生產(chǎn)品服務(wù)的銀行有115家,在交易方式上,更多銀行開始推出線上交易,企業(yè)財務(wù)人員可自主盯盤、擇機(jī)交易,管理人員可隨時掌握交易全貌,全局把控匯率風(fēng)險。
在開年來人民幣走勢強(qiáng)勁的背景下,有不少客戶詢問陳琛,今年人民幣會升值到多少?對此他都會這樣解釋,匯率變化影響因素很多難以預(yù)判,賭匯率單邊走勢,在某一階段只做單一方向的套期保值,甚至追漲殺跌并不可行。面對匯率市場起伏,企業(yè)需要樹立風(fēng)險中性理念,通過外匯衍生品進(jìn)行匯率套保。
“要‘變不確定為確定’,其中金融機(jī)構(gòu)的作用就是充分發(fā)揮專業(yè)能力,為企業(yè)提供更適宜的避險工具和策略,為外貿(mào)企業(yè)保駕護(hù)航?!彼f。
記者 向家瑩 北京報道
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