今天,是A股市場(chǎng)在龍年的首個(gè)交易日。春節(jié)長假期間,全球主要股指多數(shù)上漲,其中中國資產(chǎn)整體表現(xiàn)亮眼:港股3個(gè)交易日連續(xù)走強(qiáng);富時(shí)中國A50指數(shù)期貨持續(xù)拉升;美股市場(chǎng)熱門中概股多數(shù)上漲。
對(duì)于A股在龍年首個(gè)交易日以及后續(xù)的表現(xiàn),機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,春節(jié)假期港股、美股市場(chǎng)中概股全線反彈,有望支撐A股節(jié)后表現(xiàn)。從基本面來看,A股當(dāng)前估值整體較低,疊加穩(wěn)增長政策發(fā)力等積極因素的逐步積累,預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)整體上行空間較大,市場(chǎng)情緒也有望逐步修復(fù)。
節(jié)后“開門紅”概率上升
春節(jié)長假期間,外盤的中國資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。
自2月14日開市以來,港股市場(chǎng)連續(xù)3個(gè)交易日上漲,其中2月16日港股三大股指收盤漲幅均超過2%。3個(gè)交易日,恒生指數(shù)累計(jì)上漲3.77%,恒生國企指數(shù)上漲4.75%,恒生科技指數(shù)更強(qiáng),大幅攀升6.89%,創(chuàng)近1個(gè)月新高。行業(yè)方面,港股市場(chǎng)中大消費(fèi)和科技板塊表現(xiàn)活躍,非必需性消費(fèi)、必需性消費(fèi)、資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)漲幅靠前。
富時(shí)中國A50指數(shù)期貨也持續(xù)拉升。除了2月14日小幅回落外,其余4個(gè)交易日均以上漲報(bào)收,其中2月16日更是強(qiáng)勢(shì)上攻,創(chuàng)出兩個(gè)多月新高。2月12日至16日,富時(shí)中國A50指數(shù)期貨累計(jì)上漲2.76%。
美股市場(chǎng)中,熱門中概股多數(shù)上漲,納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)在截至2月16日的一周內(nèi)累計(jì)上漲4.31%。
春節(jié)長假期間海外市場(chǎng)的中國資產(chǎn)持續(xù)走高,令投資者對(duì)A股龍年首個(gè)交易日的表現(xiàn)充滿期待。Choice數(shù)據(jù)顯示,回顧過去20年(2004年至2023年)的歷史數(shù)據(jù),上證綜指有11個(gè)年份在春節(jié)過后的首個(gè)交易日上漲,上漲概率為55%。若以2018年以來的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),A股“開門紅”的概率更是顯著上升,上證綜指在6年中有5年在春節(jié)后首日收漲,并且最近3年(2021年至2023年)均以上漲收盤。
A股行情有望逐步回暖
對(duì)于節(jié)后的A股市場(chǎng)走勢(shì),機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,從歷史數(shù)據(jù)、春節(jié)假日期間海外股市以及中國資產(chǎn)的表現(xiàn)綜合來看,A股春節(jié)后首個(gè)交易日“開門紅”的概率較高。此外,春節(jié)之后政策密集出臺(tái)的預(yù)期及落地有助于提振市場(chǎng)情緒,A股節(jié)后的市場(chǎng)表現(xiàn)值得投資者期待。
申萬宏源證券認(rèn)為,A股短期超跌反彈還有空間。現(xiàn)階段,A股資金面壓力快速緩解,并且春節(jié)假期期間港股和美股市場(chǎng)中概股持續(xù)上漲,外資對(duì)中國資產(chǎn)的認(rèn)可度恢復(fù),這也可能成為A股超跌反彈演繹、結(jié)構(gòu)輪動(dòng)的線索。
光大證券表示,從宏觀層面來看,央行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示1月社融數(shù)據(jù)“開門紅”,社會(huì)融資規(guī)模增量和信貸增量雙雙超出市場(chǎng)預(yù)期。另外,春節(jié)期間我國城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制不斷傳出新進(jìn)展,六大國有銀行對(duì)接的房地產(chǎn)融資“白名單”項(xiàng)目已超過8000個(gè)。從微觀層面來看,A股與港股的估值均處于歷史底部位置,配置性價(jià)比較高,外資積極布局中國資產(chǎn),后續(xù)北向資金有望成為市場(chǎng)重要增量。
海通證券表示,春節(jié)長假前,市場(chǎng)連續(xù)三日上漲。隨著監(jiān)管層面對(duì)資本市場(chǎng)持續(xù)釋放暖意,維持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行舉措頻出,A股行情有望逐步回暖。海通證券將當(dāng)前行情定性為市場(chǎng)觸底的第一波反彈,歷史上這個(gè)階段個(gè)股往往出現(xiàn)普漲潮。
成長風(fēng)格或?qū)⑨绕?/strong>
具體配置上,東吳證券認(rèn)為2024年A股核心資產(chǎn)有望迎來估值修復(fù),成長風(fēng)格將崛起,而過去兩年有明顯超額收益的微盤、高股息風(fēng)格則會(huì)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。
東吳證券表示,當(dāng)前核心資產(chǎn)的賠率交易具有明顯吸引力,估值有望迎來修復(fù);另一方面,美債收益率變化對(duì)A股風(fēng)格影響顯著,美債利率的下行將利好A股成長風(fēng)格。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口的打開,中美貨幣政策差異將趨勢(shì)性收斂,有望緩解成長股估值的壓制,相對(duì)應(yīng)的微盤、高股息風(fēng)格則可能走弱。
招商證券的觀點(diǎn)是,前期市場(chǎng)在大幅調(diào)整之際,紅利指數(shù)大盤價(jià)值出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格加速。但從定價(jià)原理角度來看,在經(jīng)濟(jì)增速中樞穩(wěn)定、企業(yè)資本開支增速回落后,越高凈資產(chǎn)收益率越高自由現(xiàn)金流的板塊遠(yuǎn)期潛在分紅率越高。在成長板塊估值大幅回調(diào)后,部分遠(yuǎn)期增速相對(duì)穩(wěn)定、分紅率穩(wěn)定提升、自由現(xiàn)金流高的公司可能是更佳選擇。
行業(yè)選擇層面,綜合考慮前期表現(xiàn)、估值、交易活躍度、景氣變化、政策和事件催化,招商證券建議關(guān)注電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力方向。
在華創(chuàng)證券看來,可以對(duì)節(jié)后A股延續(xù)反彈多一分期待。在存量經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,高股息、高自由現(xiàn)金流可能成為公募底倉中長期切換方向。與此同時(shí),成長型策略的配置權(quán)重或可逐步提升。短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖以及OpenAI發(fā)布首個(gè)視頻生成模型Sora的事件催化下,科技成長板塊或表現(xiàn)較優(yōu)。有基本面支撐的行業(yè),如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車產(chǎn)業(yè)鏈等值得關(guān)注。(記者 汪友若)
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