“吃藥、喝酒”行情在A股時(shí)常上演，尤其是從去年至今，上市公司沾酒就“醉”，沾酒就“瘋”，A股的“喝酒”行情余溫仍在。

　　那么，這些被資本瘋狂追捧的白酒上市企業(yè)，它們上半年的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？是否有足夠漂亮的基本面來(lái)支撐投資者的價(jià)值投資？

　　伴隨著19家A股上市酒企2021年半年報(bào)全部出爐，可以從他們的半年報(bào)數(shù)據(jù)中看出：行業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)、兩級(jí)分化的態(tài)勢(shì)。

　　“茅五”營(yíng)收占比達(dá)到54.8%

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，上半年，19家酒企實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收合計(jì)1595.46億元，同比增長(zhǎng)21.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)578.66億元，同比增長(zhǎng)20.88%。

　　具體來(lái)看，19家白酒上市公司中，營(yíng)收增幅超過(guò)100%的有3家，分別是酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)收增長(zhǎng)分別為137.3%、133.08%、128.43%。14家酒企營(yíng)收增長(zhǎng)在10%-80%之間，順鑫農(nóng)業(yè)和皇臺(tái)酒業(yè)這2家公司上半年的營(yíng)收同比為負(fù)增長(zhǎng)。

　　凈利潤(rùn)方面，舍得酒業(yè)、青青稞酒、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒等5家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，與上年同期相比分別增長(zhǎng)347.94%、314.48%、266%、176.54%、117.62%。另外，有8家酒企凈利潤(rùn)增幅在20%-80%之間，3家公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為個(gè)位數(shù)，3家公司凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，皇臺(tái)酒業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑500%，金種子酒凈利下滑79.75%，順鑫農(nóng)業(yè)凈利同比下滑13.27%。

　　從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒4家公司的營(yíng)收超過(guò)百億元，分別為507.21億元、367.21億元、155.43億元、121.11億元；而瀘州老窖和順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)收分別為93.17億元和91.91億元，距離百億元僅一步之遙。另外，古井貢酒為70.07億元，金徽酒、青青稞酒、金種子酒上半年?duì)I收不足10億元，皇臺(tái)酒業(yè)營(yíng)收僅有2524.93萬(wàn)元。

　　在1595.46億元的營(yíng)收盤(pán)子中，茅臺(tái)、五糧液、洋河股份和山西汾酒4家公司的營(yíng)收合計(jì)1151.04億元，而茅臺(tái)（507.21億元）和五糧液（367.21億元）2家公司營(yíng)收合計(jì)874.42億元，占19家公司總營(yíng)收的比重達(dá)到54.8%。

　　凈利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，舍得酒業(yè)的增幅最大，為347.94%，其次是青青稞酒、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒，與上年同期相比，增長(zhǎng)率分別為314.48%、266%、176.54%、117.62%。

　　除了上述五家酒企凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)外，金徽酒、伊力特、口子窖、古井貢酒、瀘州老窖、今世緣和五糧液等7家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)；貴州茅臺(tái)、老白干酒、洋河股份3家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；皇臺(tái)酒業(yè)、金種子酒和順興農(nóng)業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，其中，皇臺(tái)酒業(yè)和金種子酒上半年業(yè)績(jī)均虧損。

　　值得一提的是，19家白酒上市公司578.66億元的凈利潤(rùn)總額中，茅臺(tái)（246.54億元）和五糧液（132億元）的凈利潤(rùn)之和達(dá)到378.53億元，占比達(dá)65.4%。

　　通過(guò)上述數(shù)據(jù)可以看出，茅臺(tái)、五糧液作為醬香和濃香兩大香型的龍頭企業(yè)，不僅營(yíng)收規(guī)模大，盈利能力也強(qiáng)，展現(xiàn)了強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。而從賺錢(qián)效應(yīng)來(lái)看，19家白酒上市公司中，貴州茅臺(tái)最能賺錢(qián)，以日賺1.36億元的成績(jī)位居首位。其次是五糧液，公司上半年日賺0.73億元。

　　亮麗業(yè)績(jī)靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)

　　在酒水營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家、知趣文創(chuàng)總經(jīng)理蔡學(xué)飛看來(lái)，經(jīng)過(guò)了2020年的疫情后，今年酒企的業(yè)績(jī)得到一定程度的舒緩。但是，這一輪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不是擴(kuò)大銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)的，而是通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大中高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，擁有中高端產(chǎn)品的白酒企業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整沒(méi)跟上的酒企，業(yè)績(jī)表現(xiàn)則一般。

　　在報(bào)告期內(nèi)，酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊、山西汾酒、金徽酒、古井貢酒、今世緣等，產(chǎn)品聚焦中高端，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

　　“金種子酒、老白干酒、順鑫農(nóng)業(yè)、皇臺(tái)酒業(yè)面臨較大的壓力。一方面有企業(yè)體制問(wèn)題，另外一方面則是在這一輪的消費(fèi)升級(jí)過(guò)程中，沒(méi)有把控好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)?！辈虒W(xué)飛表示，那些沒(méi)有完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的企業(yè)將逐漸被邊緣化。

　　推出價(jià)高質(zhì)好的產(chǎn)品上市，迎合了消費(fèi)升級(jí)，同時(shí)也成就了酒企當(dāng)下的業(yè)績(jī)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者在京東平臺(tái)看到，52度500毫升的內(nèi)參酒售價(jià)1499元/瓶，與飛天茅臺(tái)酒市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)相同。而52度500毫升內(nèi)參大師版價(jià)格2748元/瓶。

　　事實(shí)上，在京東平臺(tái)不管是輸入金徽酒、今世緣、古井貢，還是水井坊、舍得酒，搜索到的幾乎都是大于400元或高于1000元的價(jià)格帶產(chǎn)品。

　　酒企們紛紛推出高端產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。不過(guò)，對(duì)于企業(yè)而言，可持續(xù)健康發(fā)展才是企業(yè)發(fā)展的根本。酒企們創(chuàng)造出的亮眼佳績(jī)是否可持續(xù)，也是行業(yè)熱議的話題。

　　控貨穩(wěn)價(jià)或成酒企首要任務(wù)

　　下半年將迎來(lái)白酒銷(xiāo)售旺季，酒企們是否可以高枕無(wú)憂(yōu)，繼續(xù)享受大賣(mài)的喜悅？

　　答案是否定的。近日，一張市場(chǎng)監(jiān)管總局約談白酒企業(yè)的通知文件截圖流出后，引發(fā)資本市場(chǎng)白酒板塊的震蕩。

　　眾所周知，每年白酒行業(yè)都會(huì)迎來(lái)一波漲價(jià)潮，因?yàn)樘醿r(jià)不僅會(huì)吸引經(jīng)銷(xiāo)商積極打款，幫助企業(yè)“移庫(kù)”實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。同時(shí)，提價(jià)也會(huì)提高企業(yè)的利潤(rùn)。在原材料價(jià)格不斷上漲的當(dāng)下，酒企漲價(jià)有著十分充分的理由，但從目前來(lái)看，酒企提價(jià)愿望已被澆滅。

　　沒(méi)有了漲價(jià)，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就會(huì)乏力，大企業(yè)會(huì)向下擠壓，擠壓次高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額，而區(qū)域企業(yè)，完成區(qū)域布局后，接下來(lái)如何幫助經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷(xiāo)，也是當(dāng)務(wù)之急。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，在醬酒熱的大環(huán)境下，不少醬酒品牌重新“復(fù)活”，劍指全國(guó)市場(chǎng)?！澳壳?#xff0c;到處都是金沙摘要酒的專(zhuān)賣(mài)店，在山東擴(kuò)張非?？?。”在記者的市場(chǎng)走訪中，有消費(fèi)者對(duì)記者如此表示。

　　事實(shí)上，在白酒板塊熱潮下，看中私域流量，圈層營(yíng)銷(xiāo)，把喝酒的人變成賣(mài)酒的人，成為多數(shù)醬酒企業(yè)的操盤(pán)秘訣。

　　“醬酒的泡沫早晚會(huì)破滅，價(jià)格高，消費(fèi)者買(mǎi)不起，都在經(jīng)銷(xiāo)商手中?！卑拙茽I(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青如此對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　“幫助經(jīng)銷(xiāo)商動(dòng)銷(xiāo)，實(shí)現(xiàn)渠道的二次移庫(kù)，控量保價(jià)將是酒企下半年的主要?jiǎng)幼??！辈虒W(xué)飛表示，現(xiàn)在有的品牌渠道價(jià)格已經(jīng)腰斬了，發(fā)貨價(jià)是企業(yè)指導(dǎo)價(jià)的一半。

　　酒企看似亮麗的財(cái)務(wù)數(shù)字背后，考慮庫(kù)存數(shù)量、經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等指標(biāo)，再結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀仔細(xì)推敲可以發(fā)現(xiàn)，部分酒企業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪弻⑹谴蟾怕适录?/p>

　　“從2016年至今，白酒行業(yè)的恢復(fù)性增長(zhǎng)跑了五年，飛天茅臺(tái)酒從819元/瓶的價(jià)格已經(jīng)漲至近4000元/瓶，中國(guó)白酒的增速高于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，且年年量?jī)r(jià)齊升，這是不正常的。一旦形成堰塞湖，對(duì)整個(gè)酒行業(yè)的影響將是巨大的?！币晃徊辉妇呙娜谭治鰩煂?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者如此表示。（記者 許潔）