休閑中式餐廳運(yùn)營商綠茶集團(tuán)有限公司（簡稱"綠茶集團(tuán)"）擬赴港交所主板上市，3月29日，公司向港交所遞交招股說明書，本次IPO花旗和招銀國際為其聯(lián)席保薦人。

作為有一定市場基礎(chǔ)的餐飲企業(yè)，綠茶集團(tuán)在近幾年經(jīng)歷食品安全風(fēng)波、商標(biāo)侵權(quán)糾紛等事件，加上去年的新冠疫情，令其經(jīng)營可謂雪上加霜。種種不利因素之下，綠茶集團(tuán)2020年度的稅前利潤及期內(nèi)利潤都跌至負(fù)值。

資金需求或許是綠茶集團(tuán)急于遞表的原因之一，而希冀上市的綠茶集團(tuán)是否做好了充分準(zhǔn)備，投資者們或許可從"鬧烏龍"的公司招股書中窺見一斑。

中文版招股書"鬧烏龍" 港交所強(qiáng)調(diào)："必須準(zhǔn)確完備"?

《投資者網(wǎng)》在梳理公司招股書時(shí)發(fā)現(xiàn)，綠茶集團(tuán)遞交的中文版招股書里存在信披出錯(cuò)的情況——公司在財(cái)務(wù)資料"營運(yùn)資金"一欄公布了流動資產(chǎn)及負(fù)債詳情，而本應(yīng)是"流動負(fù)債總額"的一欄卻寫成了"流動資產(chǎn)總額"。

圖片來源：綠茶集團(tuán)招股書?

通過對公司流動資產(chǎn)總額減去流動負(fù)債總額進(jìn)行計(jì)算可知，綠茶集團(tuán)連續(xù)幾年的流動資產(chǎn)凈額都處于負(fù)值水平。但是，綠茶集團(tuán)上述出現(xiàn)的這個(gè)"粗心"卻使得本應(yīng)為負(fù)的流動資產(chǎn)凈額居然"轉(zhuǎn)負(fù)為正"。?

通常，在港股上市公司財(cái)報(bào)中表示負(fù)值時(shí)應(yīng)加上括號，而正是這個(gè)"消失的括號"，使信息原本表達(dá)的意思發(fā)生翻天覆地的變化。?

圖片來源：綠茶集團(tuán)招股書?

對此，《投資者網(wǎng)》在第一時(shí)間就以上問題聯(lián)系綠茶集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方回復(fù)稱："公司已經(jīng)發(fā)現(xiàn)招股書中的問題，是打印錯(cuò)誤，后續(xù)會進(jìn)行修改。"其同時(shí)強(qiáng)調(diào)："根據(jù)港交所的規(guī)則，如果中文版有出入，就以英文版為準(zhǔn)，我們的英文版是沒有錯(cuò)誤的。"

圖片來源：綠茶集團(tuán)招股書?

針對綠茶集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人的說法，《投資者網(wǎng)》再向港交所方面求證。港交所方面則明確回復(fù)《投資者網(wǎng)》稱，在上市規(guī)則第二章中有明確規(guī)定，要求任何公告或者公司通訊都"必須準(zhǔn)確完備。"?

圖片來源：港交所?

綠茶集團(tuán)招股書中文版里有如此明顯的錯(cuò)誤，是否反映了公司現(xiàn)金流狀況不佳，因此匆忙遞表呢？《投資者網(wǎng)》就這一問題進(jìn)一步追問該負(fù)責(zé)人，其回復(fù)稱："我不方便做過多評論，市場上案例就是以英文版為準(zhǔn)，中文版是參考，所以我們沒有匆忙的問題。"

綠茶集團(tuán)招股書的后續(xù)將如何修改，綠茶集團(tuán)登陸港交所是否會因此出現(xiàn)變數(shù)，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)予以關(guān)注。

盈利能力下滑惹關(guān)注 食品安全問題頻發(fā)?

綠茶集團(tuán)的招股書顯示，"于2020年的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績因新冠疫情受到不利影響，服務(wù)的顧客總數(shù)自2019年2970萬人減少至2020年2560萬人，我們的收入自2019年人民幣17. 365億元減少至2020年人民幣15. 695億元。"

值得留意的是，綠茶集團(tuán)在其招股書中還強(qiáng)調(diào)稱，由于疫情得到控制的原因，公司在2020下半年錄得經(jīng)營業(yè)績強(qiáng)勁反彈。然而，《投資者網(wǎng)》就此發(fā)函問詢公司對于實(shí)現(xiàn)凈利潤扭虧為盈是否有十足信心，卻未得到公司的回復(fù)。

圖片來源：綠茶集團(tuán)招股書?

企業(yè)的盈利能力是投資者關(guān)注的重要指標(biāo)，但在二級市場中，投資者對于餐飲企業(yè)的關(guān)注也并不僅僅局限于公司盈利能力。高綱企業(yè)管理咨詢（上海）事務(wù)所食品行業(yè)分析師高海平向《投資者網(wǎng)》表示："對于長期投資者來說，最關(guān)注公司的長期可持續(xù)發(fā)展性，其次是市場關(guān)注度及流量，之后才是公司盈利能力。"

一位食品行業(yè)券商分析師對《投資者網(wǎng)》稱："對于上市的餐飲企業(yè)而言，可持續(xù)能力非常重要，本質(zhì)上還是看企業(yè)能不能有長期發(fā)展的前景。"

餐飲企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須抓住顧客的心理。

"我們在菜單創(chuàng)新方面的出色能力，一直是業(yè)務(wù)增長的原動力。"從綠茶的招股書中可以見，公司在對菜品創(chuàng)新層面的重視程度較高，無論是在菜單創(chuàng)新方面投入大量資源，還是市場分析和每年四輪的菜單設(shè)計(jì)，都表明作為"網(wǎng)紅餐廳"的代表，綠茶對食客喜好的關(guān)注。

作為餐飲企業(yè)，食品安全問題也是影響綠茶可持續(xù)性不可忽視的因素之一。正所謂"民眾利益無小事，食品安全是大事"，每個(gè)突如其來的食品安全問題都會給綠茶這類餐飲企業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。

2020年8月，多個(gè)媒體報(bào)道綠茶餐廳(石家莊橋西萬象城店)存在后廚人員偷吃客人菜品、待加工肉類食材堆放在地上、熟食放在垃圾桶上等多種食品安全隱患。而類似這樣的食品安全問題也并非第一次出現(xiàn)，早在2018年10月，有媒體曾報(bào)道有顧客在武漢硚口武勝路綠茶餐廳購買了一份"面包誘惑"，卻發(fā)現(xiàn)食物長霉；另外，在黑貓投訴上也有網(wǎng)友指出綠茶餐廳杯子不干凈、菜里面有頭發(fā)、在外賣里吃出蟲子翅膀、吃出玻璃碎片等食品安全問題。

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圖片來源：黑貓投訴?

綠茶在招股書中則坦言，"客人的健康及安全對我們的長期成功至關(guān)重要"。

在店鋪擴(kuò)張之下，如何有效地避免食品問題的發(fā)生、如何加強(qiáng)食品及營運(yùn)安全控制體系，成為綠茶集團(tuán)亟待解決的問題。

挖空心思卻抓不住"流量" 靠"高性價(jià)比"能走多遠(yuǎn)？?

公司招股書中表明，"公司認(rèn)為獨(dú)特的餐飲環(huán)境及標(biāo)志性品牌形象能強(qiáng)大公司品牌形象并吸引更多顧客人流"。

《投資者網(wǎng)》走訪綠茶旗下餐廳發(fā)現(xiàn)，伴隨著不絕于耳的古箏樂曲，裊裊霧氣掩映著烏篷船和掛在天花板上的油紙傘，這些獨(dú)特的裝飾和環(huán)境營造，顯示綠茶餐廳在店鋪裝潢上花了不少心思。

顯然，打造"沉浸式就餐環(huán)境"成為綠茶集團(tuán)"引流"的手段之一。此外， "低價(jià)策略"則是綠茶餐廳引流的另外重要一環(huán)。

綠茶一直實(shí)行戰(zhàn)略性菜單設(shè)計(jì)、采用靈活變價(jià)策略，根據(jù)不同地域狀況專門定制菜單及定價(jià)，以"高性價(jià)比"作為其競爭優(yōu)勢之一。

而其"高性價(jià)比"也一直在食客當(dāng)中廣為流傳，在社交平臺上，不少食客用"實(shí)惠"來形容綠茶餐廳。

以某平臺上公布的深圳海岸城的餐飲店人均消費(fèi)價(jià)格表為例，包括：，人均81元的費(fèi)大廚炒肉、人均86元的云海肴云南菜、人均93元的蔡瀾港式點(diǎn)心和人均100元的陶陶居酒家；而綠茶餐廳的海岸城店人均則只需51元。

雖然綠茶集團(tuán)在裝修上和菜品定價(jià)上煞費(fèi)苦心，但"引流"的結(jié)果卻不盡如人意。以作為餐飲行業(yè)評判流量重要指標(biāo)之一的翻臺率來看，在2018年至2020年間，綠茶集團(tuán)旗下餐廳在華東、廣東、華北及其他地區(qū)的翻臺率連年下降。從公司招股書中直觀看出，以廣東省為例，綠茶餐廳的翻臺率由2018年4.66下降至2020年的3.09。

圖片來源：綠茶集團(tuán)招股書

綠茶集團(tuán)挖空心思卻抓不住的流量到底去哪了？

有業(yè)內(nèi)人士對《投資者網(wǎng)》指出，現(xiàn)在餐飲行業(yè)存在供給相對過剩的情況，消費(fèi)者可選擇的范圍越來越大，而消費(fèi)者的要求也愈來愈高，"食客們挑花了眼、吃刁了嘴，在琳瑯滿目的菜系之間猶豫、徘徊，因此，餐飲公司要擴(kuò)大知名度和留住食客就變得更為困難。"

一位廣東的消費(fèi)者小余向《投資者網(wǎng)》表示："光顧綠茶餐廳也算是我和朋友們的一個(gè)習(xí)慣了，因?yàn)槲覀儚男【统跃G茶餐廳，性價(jià)比高口味又不錯(cuò)。"

《投資者網(wǎng)》走訪在深圳的多家綠茶餐廳發(fā)現(xiàn)，綠茶餐廳在華南具有一定市場基礎(chǔ)每逢吃飯時(shí)點(diǎn)，綠茶餐廳上座率較高。

顧客們對綠茶集團(tuán)這個(gè)網(wǎng)紅餐廳有感情、有期待，顯然，綠茶集團(tuán)更應(yīng)加強(qiáng)管理和完善服務(wù)工作，不斷回報(bào)老客戶、吸引新客戶。不知道此次招股書中出現(xiàn)的"烏龍"，是否會影響綠茶集團(tuán)闖關(guān)港股IPO？公司今后能不能在餐飲賽道中及時(shí)調(diào)整狀態(tài)，布局長遠(yuǎn)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？《投資者網(wǎng)》對此將持續(xù)關(guān)注。