日前，冀東水泥、塔牌集團、華新水泥、海螺水泥、天山股份等多家水泥行業(yè)上市公司對外披露2020年年報及業(yè)績快報。從披露的業(yè)績看，多數(shù)公司業(yè)績增長穩(wěn)定，產(chǎn)銷兩旺。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著碳達峰、碳中和政策的推進，水泥行業(yè)未來或?qū)⑼ㄟ^壓縮產(chǎn)量達到減排效果，水泥行業(yè)有望優(yōu)先納入全國碳交易市場。龍頭企業(yè)依靠技術(shù)和資金優(yōu)勢，將實現(xiàn)產(chǎn)量的最大化，行業(yè)集中度有望進一步提升。

業(yè)績較為穩(wěn)定?

水泥頭部企業(yè)報告期內(nèi)產(chǎn)銷增長明顯。以冀東水泥為例，公司2020年年報顯示，公司全年共實現(xiàn)營業(yè)收入354.8億元，同比增長2.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.5億元，同比增長5.53%。

方正證券研報顯示，2020年，雖然受到疫情對經(jīng)營的影響，但冀東水泥產(chǎn)銷量仍有顯著增長。公司全年實現(xiàn)水泥產(chǎn)量9461萬噸，同比增長12.43%；實現(xiàn)水泥銷量9508萬噸，同比增長12.21%；實現(xiàn)熟料產(chǎn)量8314萬噸，同比增長11.84%；實現(xiàn)熟料銷量1225萬噸，同比增長4.94%。

部分龍頭公司2020年第四季度業(yè)績增長較好。究其原因是，南方地區(qū)第三季度雨季過后，水泥市場供需兩旺，促使水泥類上市公司業(yè)績攀升。

以海螺水泥為例。2020年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1762.43億元，同比增長12.23%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約351.3億元，同比增長4.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為331.7億元，同比增長1.38%。

對此，華西證券分析認(rèn)為，2020年第四季度水泥需求恢復(fù)整體較好。第四季度，海螺水泥共實現(xiàn)營業(yè)收入522.59億元，同比增長12.93%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤104.11億元，同比增長6.48%。究其原因是，2020年第四季度，由于2020年新批復(fù)重點項目陸續(xù)開工，水泥需求在第三季度雨季后恢復(fù)良好，全國水泥產(chǎn)量累計同比增速由第三季度的-1.1%轉(zhuǎn)正至1.6%，第四季度需求整體較為旺盛，水泥銷量同比增長。

部分公司報告期內(nèi)進行了大比例分紅。以天山股份為例，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.92億元，同比下降10.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤15.16億元，同比下降7.31%。公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.8元（含稅）。

下游需求緩慢回升?

中國證券報記者觀察到，春節(jié)過后，下游房地產(chǎn)、基建開工陸續(xù)恢復(fù)，水泥需求量迎來攀升期，出貨量出現(xiàn)較明顯的抬升。

國金證券研報指出，目前，全國水泥企業(yè)出貨率為55.33%，環(huán)比增加11.66個百分點；全國水泥企業(yè)庫容比為59.75%，環(huán)比減少4.13個百分點。3月上旬，受持續(xù)雨水天氣影響，國內(nèi)水泥市場需求緩慢回升，不同地區(qū)企業(yè)出貨量環(huán)比增長5%-20%，普遍達到4-7成水平，水泥價格仍然延續(xù)震蕩調(diào)整走勢。

短期來看，受雨水天氣影響，多地開工率攀升整體較為緩慢。據(jù)百川盈孚監(jiān)測，華東地區(qū)水泥行情略有松動，安徽、山東地區(qū)水泥價格走低，江蘇地區(qū)同步下滑。以山東地區(qū)為例，3月以來山東地區(qū)市場啟動依舊緩慢，需求恢復(fù)有限，加之局部雨水天

百川盈孚指出，全國水泥企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯增多，項目工程方面也在陸續(xù)開工，整體需求量得到一定緩解，但水泥價格整體以回落為主。南方地區(qū)水泥企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，攪拌站、項目建設(shè)陸續(xù)開工，市場需求逐漸恢復(fù)，開始正常生產(chǎn)，但庫存接近滿庫狀態(tài)，水泥銷量尚不理想。北方地區(qū)開始復(fù)蘇，部分片區(qū)市場已開始淡季推漲。初步預(yù)計，3月下旬，全國水泥市場行情依舊以下滑為主，預(yù)計中南地區(qū)價格將下滑10元至20元/噸。

壓縮產(chǎn)量實現(xiàn)減排?

隨著碳達峰、碳中和政策的推進，水泥行業(yè)未來或?qū)⑼ㄟ^壓縮產(chǎn)量達到減排效果，有望優(yōu)先納入全國碳交易市場，龍頭企業(yè)依靠技術(shù)和資金優(yōu)勢，將實現(xiàn)產(chǎn)量的最大化。

針對水泥生產(chǎn)企業(yè)碳減排的主要途徑，中國證券報記者多方了解到，主要包括市場與產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合減排及技術(shù)減排。其中，市場與產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合減排方面，主要通過淘汰落后產(chǎn)能等手段進行碳減排；技術(shù)性減排方面，則是通過改善工藝優(yōu)化指標(biāo)、使用替代原燃料、添加礦化劑降低熟料燒成溫度、利用水泥窯余熱進行發(fā)電、新能源技術(shù)、水泥窯煙氣二氧化碳捕集純化、提高熟料品質(zhì)量以及強化生產(chǎn)管理。水泥行業(yè)需大力推廣應(yīng)用節(jié)能減排技術(shù)，進而為達到碳中和目標(biāo)做出積極貢獻。除此之外，水泥行業(yè)還涉及政策減排，主要包括產(chǎn)能減量置換、錯峰生產(chǎn)及績效分類評級等。

長城證券研報顯示，水泥行業(yè)主要依靠行業(yè)政策、減少供給減排，目前技術(shù)減排作用有限，仍需不斷的發(fā)展應(yīng)用。水泥不同于其他行業(yè)，目前有60%的碳排放是由石灰石分解產(chǎn)生，35%是煤炭，剩下是電等，通過節(jié)能帶來的碳下降效果遠(yuǎn)不夠。因此，要實現(xiàn)碳達峰，熟料的產(chǎn)量必須下降。

從龍頭企業(yè)動作看，不少公司通過一系列手段降低碳排放實現(xiàn)碳中和。據(jù)長城證券監(jiān)測，海螺水泥2025年預(yù)期將噸熟料二氧化碳排放較2020年下降0.0031噸，同時引進新技術(shù)將二氧化碳廢氣轉(zhuǎn)化為二氧化碳產(chǎn)品。行業(yè)龍頭中國建材、海螺水泥、金隅集團等在排放密度上相對其他企業(yè)略低，2019年中國建材和金隅集團碳排放密度分別為0.81和0.61，規(guī)模較小的東吳水泥碳排放密度為0.9。