首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)的孩子王兒童用品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“孩子王”），是一家主要從事母嬰童商品零售及增值服務(wù)的新家庭全渠道服務(wù)提供商，眼下正在緊鑼密鼓推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板IPO?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者研讀招股書發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期（指2018年度、2019年度、2020年度，下同）內(nèi)，孩子王遭各地市場(chǎng)監(jiān)督、消防、稅務(wù)等部門行政處罰累計(jì)高達(dá)50次，其中因銷售不合格產(chǎn)品遭市監(jiān)部門行政處罰居多。此外，孩子王還多次因銷售或生產(chǎn)的產(chǎn)品不合格遭各地監(jiān)管部門通報(bào)。

　　業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)負(fù)債比率持續(xù)攀升

　　招股書稱，公司自設(shè)立以來(lái)，立足于為準(zhǔn)媽媽及0-14歲嬰童提供一站式購(gòu)物及全方位成長(zhǎng)服務(wù)，深度挖掘客戶需求，開創(chuàng)了以會(huì)員關(guān)系為核心資產(chǎn)的單客經(jīng)營(yíng)模式。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，孩子王實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為66.71億元、82.43億元和83.55億元，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)母嬰零售行業(yè)中位居前列。孩子王稱，經(jīng)過(guò)多年的創(chuàng)新性、差異化探索及發(fā)展，公司在中高端母嬰市場(chǎng)建立了良好的品牌形象，在母嬰零售行業(yè)具有較為顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司自2016年入選中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)榜后，連續(xù)三年成為連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)中增速前十的企業(yè)。

　　值得肯定的是，孩子王在發(fā)展戰(zhàn)略上創(chuàng)新性打造全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并通過(guò)線上線下的融合，實(shí)現(xiàn)了全渠道“無(wú)界”運(yùn)營(yíng)模式。線上渠道方面，孩子王構(gòu)建了包括移動(dòng)端APP、微信公眾號(hào)、小程序、微商城等在內(nèi)的C端產(chǎn)品矩陣，形成了線上渠道全面覆蓋的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，向目標(biāo)用戶群體提供多樣化的母嬰童商品及服務(wù)；線下布局方面，孩子王則持續(xù)推進(jìn)門店功能和定位的迭代升級(jí)，通過(guò)與萬(wàn)達(dá)、華潤(rùn)等大型購(gòu)物中心深度戰(zhàn)略合作，打造以場(chǎng)景化、服務(wù)化、數(shù)字化為基礎(chǔ)的大型用戶門店。截至2020年末，孩子王在全國(guó)20個(gè)省（市）的131個(gè)城市擁有434家大型數(shù)字化實(shí)體門店，服務(wù)了超過(guò)4200萬(wàn)個(gè)會(huì)員家庭。

　　不過(guò)，在業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)的同時(shí)，孩子王在資產(chǎn)負(fù)債率、歸屬凈利潤(rùn)等方面的表現(xiàn)不盡如人意。報(bào)告期末，孩子王的資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為59.74%、66.02%和68.36%，呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，孩子王期內(nèi)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.40億元、3.17億元和3.10億元。其中，2020年較上年同期相比下降了2.26%。為此，孩子王在招股書中揭示風(fēng)險(xiǎn)稱，如果公司未來(lái)不能有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)增速下滑等多重挑戰(zhàn)，將導(dǎo)致銷售毛利率下滑、凈利潤(rùn)增速放緩甚至下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三年遭行政處罰50次五成涉不合格產(chǎn)品

　　值得注意的是，孩子王在IPO報(bào)告期內(nèi)存在違法違規(guī)情況。招股書顯示，作為母嬰童商品零售企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)公司少數(shù)門店在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，存在因管理疏漏被消防、市監(jiān)、衛(wèi)生等政府監(jiān)管部門罰款的情形。

　　記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，孩子王及其分公司、子公司受到罰款以上行政處罰共計(jì)50項(xiàng)，其中2018年22項(xiàng)，2019年12項(xiàng)，2020年16項(xiàng)，涉及市監(jiān)、消防、稅務(wù)、公安、物價(jià)、城市管理等多種行政處罰，被處罰主體則涵蓋了孩子王遍布江蘇、上海、山東等各地的子公司。但孩子王在招股書中認(rèn)為，50項(xiàng)相關(guān)行政處罰均屬于主管部門對(duì)相關(guān)門店的日常監(jiān)管處罰，罰款金額較小，相關(guān)處罰事項(xiàng)未對(duì)發(fā)行人正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響，不屬于重大違法違規(guī)情形。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，從處罰原因來(lái)看，在50項(xiàng)行政處罰中，因銷售不合格商品遭遇市監(jiān)部門行政處罰高達(dá)28項(xiàng)，占比超過(guò)了一半，此外遭到消防行政處罰8項(xiàng)、稅務(wù)行政處罰7項(xiàng)。經(jīng)記者粗略統(tǒng)計(jì)，50項(xiàng)行政處罰中，孩子王被沒收違法所得合計(jì)金額為27155.51元，遭到罰款的金額合計(jì)為476844.01元。

　　其中，罰款金額在1萬(wàn)元及以上的行政處罰達(dá)7次，罰款金額超10萬(wàn)元的2次。2018年3月6日，孩子王子公司寧波孩子王兒童用品有限公司因銷售不合格商品，被寧波市鄞州區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局以“甬鄞市監(jiān)處［2018］124號(hào)”處罰書，處以沒收不合格商品、違法所得12939.88元以及罰款113864元的處罰；2019年3月21日，上海市楊浦區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局以“滬監(jiān)管楊處字（2019）第102018000492號(hào)”處罰書，對(duì)孩子王子公司上海愛樂(lè)孩子王實(shí)業(yè)有限公司銷售不合格商品行為，沒收違法所得5617.52元，并處以罰款105840.18元。此外，2018年7月9日，孩子王子公司山東孩子王兒童用品有限公司因銷售不合格商品，被濟(jì)南市市中區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局以“濟(jì)市中質(zhì)監(jiān)罰字［2018］001號(hào)”處罰書，處以沒收違法所得304.80元以及罰款50000元的處罰。

　　母嬰消費(fèi)的突出特征在于消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量安全高度重視。針對(duì)上述銷售不合格產(chǎn)品的行政處罰，孩子王表示，公司下屬子公司均已按時(shí)足額繳納了相關(guān)罰款，并主動(dòng)進(jìn)行全面自查整改，停止銷售不合格商品，重新評(píng)估供應(yīng)商資質(zhì)，并制定了《商品準(zhǔn)入經(jīng)營(yíng)資質(zhì)管理規(guī)范》等內(nèi)部規(guī)章制度以及控制手段。但孩子王在招股書中重點(diǎn)揭示了商品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為如果公司不能持續(xù)有效地執(zhí)行相關(guān)質(zhì)量控制制度和措施，造成公司銷售的產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題或由此引發(fā)的客戶投訴，將給公司帶來(lái)不必要的客戶和訂單流失，進(jìn)而可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

　　屢遭監(jiān)管部門通報(bào)供應(yīng)商體系或存重大缺陷

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，除了在招股書主動(dòng)披露的因銷售不合格產(chǎn)品行為屢遭行政處罰外，孩子王近年來(lái)還因多批次不合格產(chǎn)品屢遭市場(chǎng)監(jiān)管部門通報(bào)。

　　今年7月13日，山東省市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站發(fā)布的《2021年兒童及嬰幼兒服裝產(chǎn)品質(zhì)量省級(jí)監(jiān)督抽查結(jié)果》顯示，經(jīng)山東省產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)研究院抽檢發(fā)現(xiàn)，山東孩子王兒童用品有限公司棗莊薛城萬(wàn)達(dá)店銷售的顯丹木牌“肩扣套（圓點(diǎn)小熊）藍(lán)色”不合格，不合格項(xiàng)目為“附件抗拉強(qiáng)力四合扣”。

　　無(wú)獨(dú)有偶，今年6月7日，廣州市人民政府網(wǎng)站發(fā)布的《2021年廣州市兒童及嬰幼兒服裝產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果》顯示，抽查50批次樣品經(jīng)檢驗(yàn)有9批次產(chǎn)品不符合標(biāo)準(zhǔn)要求，其中孩子王兩家門店銷售的3批產(chǎn)品被檢出不合格。具體情況為，廣東孩子王兒童用品有限公司番禺萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)店銷售的連體衣（月亮襠）和綁帶棉連體衣，均被檢出“標(biāo)識(shí)”項(xiàng)目不合格；廣東孩子王兒童用品有限公司南沙萬(wàn)達(dá)店銷售的脫卸帽羽絨服，被檢出“附件抗拉強(qiáng)力”項(xiàng)目不合格。

　　此外，今年3月30日，廣東省市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的《關(guān)于2020年度廣東省兒童玩具類產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況的通告》顯示，廣東孩子王兒童用品有限公司東莞厚街康樂(lè)北路店銷售的電玩具“植物大戰(zhàn)僵尸”，抽查發(fā)現(xiàn)彈射玩具項(xiàng)目不合格；廣東孩子王兒童用品有限公司陽(yáng)江江城店銷售的電子學(xué)習(xí)機(jī)“樂(lè)源全民K歌寶”，抽查發(fā)現(xiàn)機(jī)械和物理性能與用于包裝或玩具中的塑料袋或塑料薄膜兩個(gè)項(xiàng)目不合格。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，除今年通報(bào)幾起外，孩子王及其子公司報(bào)告期內(nèi)還因銷售不合格產(chǎn)品屢遭上海、江蘇等地市場(chǎng)監(jiān)管部門通報(bào)。

　　2020年12月18日，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)外發(fā)布的《2020年上海市玩具滑板車產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果》顯示，孩子王子公司上海愛樂(lè)孩子王實(shí)業(yè)有限公司松江店銷售的，孩子王自己生產(chǎn)的貝特倍護(hù)牌兒童滑板車（長(zhǎng)耳兔/土撥鼠），被檢出“用于包裝或玩具中的塑料袋或塑料薄膜”不合格。業(yè)內(nèi)人士指出，此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于塑料包裝袋和塑料薄膜如果太薄或沒有孔，容易堵塞小孩的口腔和鼻腔，甚至導(dǎo)致呼吸窒息的嚴(yán)重后果；此前的2020年6月28日，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的《2019年上海市儲(chǔ)奶袋產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果》顯示，孩子王子公司上海愛樂(lè)孩子王實(shí)業(yè)有限公司國(guó)和路店銷售的兩款母乳存儲(chǔ)袋，均被檢出“標(biāo)簽標(biāo)識(shí)”不合格；2020年4月7日，江蘇省市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的2019年第四季度對(duì)兒童及嬰幼兒睡袋產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查的結(jié)果顯示，抽查60批次產(chǎn)品中，不合格產(chǎn)品共9批次，孩子王占3批次。其中，孩子王南京棲霞招商花園店銷售的“納維亞分腿睡袋”和“嬰兒用品舒適1200g鋪棉分腿睡袋”均不合格，不合格項(xiàng)目分別為“附件抗拉強(qiáng)力”和“纖維含量”；孩子王南京建鄴萬(wàn)達(dá)店銷售的“清顏可脫袖一體睡袋（大號(hào)）粉色”不合格，不合格項(xiàng)目為“附件抗拉強(qiáng)力”。此外，2019年第二季度，江蘇省市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)童鞋產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查發(fā)現(xiàn)，孩子王淮安玖瓏匯店銷售的嬰幼兒皮涼鞋被檢出不合格，不合格項(xiàng)目為“游離或可部分水解的甲醛”；2018年10月，南京市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對(duì)兒童玩具產(chǎn)品進(jìn)行市級(jí)專項(xiàng)監(jiān)督抽查發(fā)現(xiàn)，孩子王南京常發(fā)廣場(chǎng)店銷售的彈射槍系列（獵人王槍戰(zhàn)使者）不合格，不合格項(xiàng)目為 “機(jī)械與物理性能（蓄能彈射玩具）”。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，孩子王屢屢銷售不合格產(chǎn)品背后，其供應(yīng)商體系內(nèi)控或存在重大缺陷，部分聯(lián)營(yíng)供應(yīng)商曾因生產(chǎn)假冒商品被處罰?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，今年5月31日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布的22批次食品抽檢不合格情況顯示，孩子王子公司寧波孩子王兒童用品有限公司鄞州萬(wàn)達(dá)店銷售的、標(biāo)稱雅培貿(mào)易（上海）有限公司中國(guó)總代理的、Abbott Ireland生產(chǎn)的雅培鉑優(yōu)恩美力嬰兒配方奶粉0—6月齡1段（原產(chǎn)國(guó)：愛爾蘭），經(jīng)寧波海關(guān)技術(shù)中心檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，香蘭素檢測(cè)值不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。上海市市場(chǎng)監(jiān)管局已督促召回同批次產(chǎn)品，并于4月30日對(duì)雅培貿(mào)易（上海）有限公司作出行政處罰，沒收違法所得343.74萬(wàn)元并罰款909.31萬(wàn)元。記者發(fā)現(xiàn)，雅培貿(mào)易（上海）有限公司系孩子王前十大供應(yīng)商。

　　值得注意的是，浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)7月2日相關(guān)信息顯示，孩子王鄞州萬(wàn)達(dá)店因上述行為已被寧波市鄞州區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以罰款1.5萬(wàn)元的行政處罰。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，孩子王上市前夕遭受新的行政處罰，或?qū)ζ渖鲜羞M(jìn)程產(chǎn)生影響?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者就此致電致函孩子王，截至記者發(fā)稿時(shí)未有回復(fù)。針對(duì)孩子王存在的問(wèn)題，本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。（記者 吳永 北京報(bào)道）