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TCL科技全年?duì)I收1666億元,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動面板漲價(jià)周期,增長確定性可期

2023-03-31 14:53 來源:中國企業(yè)網(wǎng) 次閱讀
 
TCL科技全年?duì)I收1666億元,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動面板漲價(jià)周期,增長確定性可期
  3月30日晚,TCL科技(000100.SZ)發(fā)布2022年全年業(yè)績報(bào)告。2022年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1665.5億元,同比增長1.8%,凈利潤17.9億元,歸屬于上市公司股東凈利潤2.6億元,經(jīng)營現(xiàn)金流凈額184.3億元。

  2022年,受全球經(jīng)濟(jì)下行影響,半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)經(jīng)營業(yè)績短期承壓。公司半導(dǎo)體顯示實(shí)現(xiàn)銷售面積4275萬平方米,同比增長8.3%,營業(yè)收入657.2億元。進(jìn)入2023年,伴隨全球經(jīng)濟(jì)回暖及居民消費(fèi)熱情復(fù)蘇,新一輪大尺寸換機(jī)潮加速啟動,面板行業(yè)迎來上行周期。作為大尺寸龍頭的TCL科技業(yè)績有望迎來修復(fù),業(yè)務(wù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)彈性逐漸顯現(xiàn)。



  供給端格局深度改善,產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)處于健康水平

  2022年,半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷全球寒冬,受地緣沖突、通貨膨脹等超預(yù)期因素沖擊,終端需求大幅下滑,顯示產(chǎn)品價(jià)格跌至歷史低位。根據(jù)群智咨詢預(yù)計(jì),2022年整體的面板行業(yè)產(chǎn)值下滑約27%。

  產(chǎn)業(yè)下行促成行業(yè)格局進(jìn)一步優(yōu)化,進(jìn)入大陸廠商為主導(dǎo)的寡頭格局,面板廠商議價(jià)能力提升。與此同時,為應(yīng)對需求側(cè)超預(yù)期沖擊,6月以來龍頭面板廠商主動下調(diào)稼動率,通過以銷定產(chǎn)推動行業(yè)供需關(guān)系重回健康水平。據(jù)CINNO數(shù)據(jù),全球面板廠稼動率在去年9月下降至60%以下的低點(diǎn)。伴隨面板廠去庫存深化,去年四季度以來頭部面板廠的庫存水位已降至2周以內(nèi),品牌廠庫存也大幅回落,全產(chǎn)業(yè)鏈庫存均維持在健康水位。

  2023年以來,面板行業(yè)不斷釋放積極訊號,伴隨面板去庫存的深化以及下游需求旺季到來,頭部品牌廠商積極采購,市場信心進(jìn)一步增強(qiáng),行業(yè)逐漸企穩(wěn)并進(jìn)入恢復(fù)性發(fā)展趨勢。

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速需求側(cè)換機(jī)周期啟動,面板行業(yè)景氣上行

  2023年,國家重申“擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)”,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)釋放利好。兩會政府工作報(bào)告將GDP增速目標(biāo)確定為5%,同時推行積極財(cái)政政策,一系列促消費(fèi)舉措紛紛落地,加之3月央行全面降準(zhǔn),釋放中長期流動性約5500億元,消費(fèi)動能加速釋放。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1-2月社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.5%。

  在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好的大環(huán)境下,房地產(chǎn)政策逐步放松,地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)進(jìn)一步帶動家電行業(yè)回暖,疊加全國多地推出“家電下鄉(xiāng)”、“消費(fèi)電子和家電購置補(bǔ)貼”等刺激消費(fèi)活動,電視需求迎來觸底反彈。據(jù)洛圖科技報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,2023年2月,中國電視市場品牌整機(jī)出貨量達(dá)到241萬臺,同比增長26.8%。

  伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及各項(xiàng)政策加持,新一輪換機(jī)周期或?qū)⒓铀匍_啟,大尺寸化成為面板需求增長的主要動力。0mdia預(yù)測當(dāng)前正處在2018-2023升級周期的末尾,新一輪的需求周期正在形成,從2023年起,新的需求將集中在大尺寸(55英寸以上,特別是65、75吋),平均尺寸和需求量的增長將共同推動行業(yè)需求面積提升。



  大尺寸面板價(jià)格加速反彈,TCL科技業(yè)績有望修復(fù)

  在供需兩端趨勢向好的驅(qū)動下,大尺寸面板價(jià)格迎來全面反彈。根據(jù)集邦咨詢公布的3月下旬?dāng)?shù)據(jù),3月顯示電視面板全尺寸調(diào)漲,32、43、55、65吋面板均價(jià)分別為30、52、88、120美元/片,漲幅分別為3.4%、4.0%、6.0%、9.1%。

  可以看出,55吋以上大尺寸面板價(jià)格在本輪周期中的漲幅顯著高于中小尺寸面板。這主要得益于大尺寸換機(jī)需求的推動,以及當(dāng)前大尺寸電視價(jià)格已處于歷史底部,進(jìn)一步形成對下游需求的刺激。伴隨銷售旺季的到來,大尺寸面板價(jià)格的反彈速度更快、銷售邊際復(fù)蘇更顯著。業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)指出,大尺寸業(yè)務(wù)占比高的面板龍頭,將有望在這輪上行周期中直接受益、釋放更強(qiáng)的業(yè)務(wù)韌性。

  作為全球大尺寸面板龍頭,TCL科技旗下TCL華星在LCD大尺寸領(lǐng)域始終保持規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢,大尺寸業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)近60%。從市場份額上看,TCL華星55吋和75吋產(chǎn)品份額全球第一,65吋產(chǎn)品份額全球第二。同時,受益于集中建廠的管理效率、良好的品牌客戶結(jié)構(gòu)以及高端產(chǎn)品份額的提升,TCL華星大尺寸業(yè)務(wù)具備顯著的相對競爭力。伴隨大尺寸面板需求的增長及價(jià)格的快速反彈,公司盈利能力有望率先修復(fù)。

  從產(chǎn)能側(cè)來看,華星光電是全球屈指可數(shù)的擁有11代線的面板廠商,其t6與t7兩條高世代線可實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)切割65吋、75吋等大尺寸產(chǎn)品,憑借高世代線所帶來的規(guī)模效應(yīng)、成本優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢,TCL科技在大尺寸領(lǐng)域的市場份額還有望繼續(xù)提升。

  在大尺寸位居全球領(lǐng)先的基礎(chǔ)上,TCL科技還持續(xù)發(fā)力中小尺寸領(lǐng)域,加快從大尺寸顯示龍頭向全尺寸顯示領(lǐng)先企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。2022年,定位于中尺寸IT和車載等業(yè)務(wù)的t9產(chǎn)線已投產(chǎn),有望加速公司在IT和車載等高附加值領(lǐng)域的成長,為未來業(yè)績增長提供強(qiáng)勁動力。

  TCL科技已形成圍繞半導(dǎo)體顯示與新能源光伏產(chǎn)業(yè)的深度布局,未來將充分受益于半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇以及新能源光伏產(chǎn)業(yè)的高景氣發(fā)展,增長確定性可期。
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