郭昀

最近監(jiān)管層針對(duì)新三板推出一個(gè)分層標(biāo)準(zhǔn)，把7600多家新三板劃為了兩個(gè)層次，一個(gè)叫創(chuàng)新層，一個(gè)叫基礎(chǔ)層。監(jiān)管層的做法與新三板的迅猛發(fā)展有關(guān)。

　　2013年新三板只有300多家企業(yè)，2014年的時(shí)候是700多家企業(yè)，2016年已經(jīng)達(dá)到了7600多家企業(yè)。這不僅是數(shù)量激增，而且構(gòu)成龐雜，其中有的資產(chǎn)到了10億，也有的資產(chǎn)只有1000萬(wàn)的；有的營(yíng)業(yè)收入過(guò)20億的，也有的只有幾百萬(wàn)。

　　在多而雜的情況下，監(jiān)管層就出了這個(gè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)主要體現(xiàn)三個(gè)指標(biāo)，第一是利潤(rùn)，第二是收入，第三是市值。出這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的目的就是防范風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不足以解渴。

　　我們現(xiàn)在有個(gè)榜單叫分層，這個(gè)榜單應(yīng)該叫分級(jí)指標(biāo)體系。在那里，投資人能看到100強(qiáng)和細(xì)分指標(biāo)的名錄，但這里面其實(shí)有很多特點(diǎn)，第一個(gè)就是很多企業(yè)是非常小，但是非常活，通過(guò)指標(biāo)對(duì)比能看出，有些企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)是500%的增長(zhǎng)，這樣一來(lái)，投資人判斷時(shí)，就能為其提供一個(gè)參照系，讓投資人看出經(jīng)營(yíng)者的價(jià)值創(chuàng)造能力，與投入產(chǎn)出比呈什么樣的變動(dòng)關(guān)系。

　　現(xiàn)在新三板里面有很多小微企業(yè)，其成長(zhǎng)性非常好，但是成本管理上有弊端，有短板。

　　我們把原因?qū)ふ液妥饔昧ふ医M合起來(lái)，現(xiàn)在分層有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，有950家是一個(gè)分層的創(chuàng)新體系，我們也可以把它做一個(gè)創(chuàng)值的分級(jí)指標(biāo)。7600多家企業(yè)可以用創(chuàng)值的指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)打一個(gè)分值，然后進(jìn)行標(biāo)識(shí)，比如A++，有幾個(gè)等級(jí)，這樣投資人很容易地用這個(gè)指標(biāo)體系，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造力。

　　（本文根據(jù)郭昀在中國(guó)新三板價(jià)值創(chuàng)造論壇上的發(fā)言整理，有刪節(jié)）