近兩年，受新冠疫情影響，旅游業(yè)備受打擊，但游艇行業(yè)卻逆勢上漲。根據(jù)Boat International的報告指出，2022年全球24米以上半定制和全定制游艇訂單已達到1024艘，不但比2021年的821艘增加了24.7%，更超過2009年的歷史紀(jì)錄。

　　不需要犧牲安全和社交距離，同時又能夠確保隱私及安全，游艇已成為超高凈值人士最佳生活方式和場所。

　　據(jù)行業(yè)顧問調(diào)查，全球游艇業(yè)市場規(guī)模及全球超高凈值人士及極高凈值人士人口正持續(xù)增長，年復(fù)合增長率分別為10.8%和11.6%，2020年亞太的每千人游艇擁有量為0.3，而美洲為15.3，歐洲為13.4。

　　作為世界上歷史最悠久的意大利豪華游艇生產(chǎn)商之一，法拉帝集團是全球豪華游艇業(yè)公認(rèn)的領(lǐng)導(dǎo)者。為加速資本證券化，意大利法拉帝股份有限公司擬于3月31日在香港上市掛牌。

　　3月22日，法拉帝發(fā)布招股公告，擬全球發(fā)售8358萬股股份，引入包括海南自貿(mào)港建設(shè)投資基金有限公司、三亞發(fā)展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、陽光人壽保險股份有限公司和青島海發(fā)控股發(fā)展有限公司等5名基石投資者。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，于以往經(jīng)營期間，法拉帝公司取得了超過年度目標(biāo)的業(yè)績。截至2018年、2019年、2020年以及2021年12月31日，公司的累積訂單分別為7.09億歐元、7.52億歐元、6.92億歐元及10.16億歐元；公司凈收益分別為6.15億歐元、6.49億歐元、6.11億歐元及8.98億歐元；純利分別為3，070萬歐元、2，660萬歐元、2，200萬歐元及3，740萬歐元。此外，2016年至2020年間，公司凈利益的復(fù)合年增長率為5.2%，增長速度高于全球游艇業(yè)的復(fù)合年增長率。

　　目前，法拉帝旗下經(jīng)營包括Riva、Wally、Ferretti Yachts等七個品牌，擁有并經(jīng)營六個船廠和一個室內(nèi)配件及定制家居的生產(chǎn)工廠，均位于意大利航海區(qū)心臟地帶。

　　以30英尺（約9米）以上的舷內(nèi)復(fù)合材料及專門定制游艇為例，法拉帝的全球市場份額由2018年的約10%鞏固至2021年的約13%。2021年，公司80至99英尺的舷內(nèi)復(fù)合材料游艇及30米（約100英尺）至43米的舷內(nèi)專門定制游艇的市場份額分別達至約20%及24%。此外，在高度分散的超級游艇市場，公司在2018年至2021年售出7艘超級游艇，位列行業(yè)前十。

　　在米蘭上市的圣勞倫佐（Sanlorenzo），2019年2月10日上市首日的發(fā)行價為每股16歐元，上市后兩年股價已上漲150.6%，最高漲至40.1歐元。

　　對比圣勞倫佐上市時12.3億歐元的估值，法拉帝本次赴港IPO估值區(qū)間為8.5-11億歐元，折價31%-11%，如果按投前估值算則折價48%-33%。按2022年預(yù)測利潤值估算，法拉帝項目估值區(qū)間對應(yīng)的PE倍數(shù)約為14-18倍。

　　值得注意的是，2019年意大利資本市場已給予法拉帝相對圣勞倫佐更高溢價，香港市場較意大利存在大幅估值溢價和流動性溢價，預(yù)計法拉帝本次在港上市將給予投資者更多溢價空間。

　　法拉帝重視產(chǎn)品創(chuàng)新，通過持續(xù)的研發(fā)投入主動追逐市場趨勢，不斷推出前沿產(chǎn)品，優(yōu)化船型組合。從2020年研發(fā)投入較收入占比來看，法拉帝為5.8%，圣勞倫佐為1.0%。2018年至2021年9月往績期內(nèi)，公司發(fā)布了28種新船型，平均船型更新?lián)Q代時間約3.7年，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　此外，法拉帝由濰柴集團和法拉利家族組成的股東團隊優(yōu)勢互補，并相對于圣勞倫佐的主要股東擁有更豐富的行業(yè)積累及戰(zhàn)略資源。

　　法拉帝憑借其市場領(lǐng)先地位、品牌價值優(yōu)勢、卓越的技術(shù)性能及設(shè)計的獨特性，持續(xù)得到全球一致認(rèn)可，自2015年以來公司已獲得來自著名奢侈生活方式出版公司的超過80個獎項，并被定位為全球豪華游艇業(yè)的潮流引領(lǐng)者及意大利卓越航海世界的大使。

　　接下來，法拉帝領(lǐng)先于行業(yè)進行的產(chǎn)業(yè)投資布局，將使得公司的工業(yè)設(shè)施較同行具有顯著優(yōu)勢，為業(yè)績的持續(xù)增長提供了所需的生產(chǎn)能力，將顯著推動公司日后增長，并提高盈利水平。