“房間里的大象”經(jīng)常被用于形容那些顯而易見卻一直被忽視的問題。在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，氣候風(fēng)險(xiǎn)就是這樣一頭隱形的“大象”。

　　隨著近年來極端天氣事件在全球范圍內(nèi)頻發(fā)，這頭“大象”也正走入政策制定者們的視野。從2016年綠色金融元年到2020年我國(guó)提出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)，再到如今應(yīng)對(duì)氣候變化成為全球發(fā)展最大的共識(shí)，綠色低碳轉(zhuǎn)型迎來跨越式發(fā)展。據(jù)測(cè)算，碳中和將帶來百萬億元的投資機(jī)遇。

　　巨量的融資需要綠色金融作為后盾。根據(jù)人民銀行披露的數(shù)據(jù)，2023年二季度末，本外幣綠色貸款余額27.05萬億元，同比增長(zhǎng)38.4%，高于各項(xiàng)貸款增速27.8個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加5.45萬億元。其中，投向具有直接和間接碳減排效益項(xiàng)目的貸款分別為9.6萬億元和8.44萬億元，合計(jì)占綠色貸款的66.7%。

　　在引導(dǎo)資金流向低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的過程中，人民銀行設(shè)立的碳減排支持工具等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)揮了重要作用。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)王遙對(duì)《金融時(shí)報(bào)》表示，今年1月，人民銀行延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具等三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，既能夠更有力地管理資金流向、降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，也能夠保障傳統(tǒng)能源等高排放行業(yè)的合理融資需求，進(jìn)而保障能源的總體供給能力，更好發(fā)揮金融對(duì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的支持作用。

　　減排量對(duì)應(yīng)貸款利率“折上折”

　　2023年春節(jié)前最后的幾個(gè)工作日，興業(yè)銀行寧波分行的客戶經(jīng)理周經(jīng)理還馬不停蹄地奔走在分行與客戶寧波儲(chǔ)瓦新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“儲(chǔ)瓦公司”）之間，仔細(xì)落實(shí)授信開通條件和若干合同文本的準(zhǔn)備工作。

　　“整個(gè)春節(jié)假期都在想著這個(gè)工作，直到1月30日，這筆498萬元的光伏項(xiàng)目貸款順利落地。”周經(jīng)理告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，“儲(chǔ)瓦公司將開發(fā)建設(shè)兩座工商業(yè)屋頂分布式光伏電站，項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年減排二氧化碳1292.01噸的良好環(huán)境效益。這筆貸款將專項(xiàng)投入該項(xiàng)目?！?/p>

　　不過，和很多項(xiàng)目不同的是，這筆近500萬元貸款的利率尚定不下來。這是為什么呢？

　　《金融時(shí)報(bào)》記者了解到，這筆光伏項(xiàng)目貸是一筆碳減排掛鉤貸款，是興業(yè)銀行基于人民銀行碳減排金融支持工具基礎(chǔ)上創(chuàng)新設(shè)立的。該模式將貸款利率與分布式光伏項(xiàng)目所生產(chǎn)出的綠色電力掛鉤，把綠色電力轉(zhuǎn)化換算成相應(yīng)的碳減排量，由銀行為客戶設(shè)置分檔利率。這樣一來，客戶在原本已經(jīng)享受人民銀行碳減排金融支持工具利率優(yōu)惠的基礎(chǔ)上，只要能在一個(gè)年度中實(shí)現(xiàn)預(yù)期發(fā)電量目標(biāo)，就能享受到“折上折”優(yōu)惠的執(zhí)行利率，而且利率減免政策還能逐年疊加。

　　“這種新模式對(duì)企業(yè)提升光伏電站整體質(zhì)量確實(shí)是一種有效激勵(lì)?！眱?chǔ)瓦公司負(fù)責(zé)人趙新表示，本筆貸款本身已經(jīng)在人民銀行碳減排支持工具支持下享受了遠(yuǎn)低于光伏行業(yè)常見租賃融資價(jià)格，若在存續(xù)期內(nèi)持續(xù)達(dá)到目標(biāo)設(shè)定值并觸發(fā)利率下浮優(yōu)惠，還可為儲(chǔ)瓦公司額外節(jié)約融資利息，這對(duì)小型光伏投資企業(yè)來說具有良好的綠色普惠意義。

　　“我們也更有動(dòng)力選擇購(gòu)買更高效的光伏組件設(shè)備、采用更先進(jìn)的光伏發(fā)電技術(shù)，同時(shí)更加積極地實(shí)施日常運(yùn)行維護(hù)，確保發(fā)電機(jī)組保持良好工況，實(shí)現(xiàn)發(fā)電目標(biāo)，爭(zhēng)取享受更加優(yōu)惠的貸款利率。”趙新表示，這種利率“折上折”模式的碳減排掛鉤貸款對(duì)企業(yè)的激勵(lì)作用更強(qiáng)了。

　　推動(dòng)降低“綠色溢價(jià)”

　　上述光伏項(xiàng)目貸正是基于人民銀行碳減排支持工具上的創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。碳減排支持工具是一種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。人民銀行通過碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平。人民銀行通過“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。

　　對(duì)于碳減排支持工具如何發(fā)揮引導(dǎo)作用，人民銀行發(fā)布的《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）即提到，針對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持綠色低碳領(lǐng)域面臨較高的“綠色溢價(jià)”，人民銀行創(chuàng)設(shè)了碳減排支持工具。

　　所謂“綠色溢價(jià)”實(shí)際上是轉(zhuǎn)換價(jià)格的概念，是“碳中和”的重要分析工具。中歐國(guó)際工商學(xué)院金融與會(huì)計(jì)學(xué)教授、中國(guó)財(cái)富管理研究中心主任芮萌表示，這個(gè)“綠色溢價(jià)”就是企業(yè)愿意為購(gòu)買碳排放量支付的金額上限。通常情況下，減排成本低的企業(yè)會(huì)率先減排，而成本高者則不愿意減排。

　　而金融可以通過價(jià)格“指揮棒”來引導(dǎo)資源配置?！澳壳?#xff0c;在大多數(shù)領(lǐng)域，綠色溢價(jià)是正值，而降低綠色溢價(jià)是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說，具體來看主要包括兩種路徑：一是增加高碳技術(shù)的生產(chǎn)成本，基于碳的社會(huì)成本對(duì)高碳技術(shù)的排放進(jìn)行定價(jià)，使其負(fù)外部性內(nèi)部化，借以提升高碳技術(shù)的生產(chǎn)成本；二是通過財(cái)政、金融等各類綠色激勵(lì)措施降低零碳技術(shù)的各類成本，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與進(jìn)步，將零碳技術(shù)的正外部性內(nèi)部化，提升零碳技術(shù)的經(jīng)濟(jì)成熟度。

　　“可以通過相應(yīng)的政策來加以引導(dǎo)，使得使用清潔能源比化石能源的成本更低。如此，就能夠更好地撬動(dòng)全社會(huì)金融資源向綠色領(lǐng)域傾斜?！濒斦硎?。

　　實(shí)際上，不僅是前文提到的興業(yè)銀行碳減排掛鉤貸款，依托碳減排支持工具等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具推出的綠色金融產(chǎn)品還有很多。例如，為支持福建某海上風(fēng)電企業(yè)開發(fā)“莆田平海灣海上風(fēng)電項(xiàng)目”，中國(guó)銀行莆田分行主動(dòng)上門了解企業(yè)資金需求，并開啟綠色通道快速審批放貸，15天內(nèi)完成授信，并充分運(yùn)用碳減排支持工具政策紅利，調(diào)減該筆貸款利率至LPR下浮120個(gè)基點(diǎn)，為項(xiàng)目建設(shè)提供低利率、長(zhǎng)周期信貸資金保障。

　　恒豐銀行對(duì)聊城高新區(qū)領(lǐng)航新能源科技發(fā)展有限公司的光伏項(xiàng)目業(yè)務(wù)也使用了碳減排支持工具。該筆業(yè)務(wù)中，恒豐銀行聊城分行為企業(yè)申請(qǐng)了碳減排支持工具貸款，充分利用政策紅利，以較低利率為企業(yè)累計(jì)節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)百萬元。

　　“碳減排支持工具作為引導(dǎo)更多資金投入碳減排領(lǐng)域的一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，通過資金的增量來支持清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資和建設(shè)?！蓖踹b認(rèn)為，這種“先貸后借”的機(jī)制尊重市場(chǎng)化原則，推動(dòng)市場(chǎng)增加對(duì)綠色能源的投資力度，既能夠更有利地管理資金流向、降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，也能夠避免對(duì)傳統(tǒng)高排放行業(yè)的盲目抽貸斷貸，保障了能源的總體供給能力，更好發(fā)揮了金融對(duì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的支持作用。

　　加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型金融

　　自2021年11月創(chuàng)立以來，碳減排支持工具正發(fā)揮著越來越重要的作用。據(jù)中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾披露，截至6月末，碳減排支持工具余額分別為4530億元，比上年末增加1433億元；支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放碳減排貸款超過7500億元，帶動(dòng)年度碳減排量超過1.5億噸二氧化碳當(dāng)量。

　　今年1月，人民銀行決定延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具等三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，其中，碳減排支持工具延續(xù)實(shí)施至2024年末，將部分地方法人金融機(jī)構(gòu)和外資金融機(jī)構(gòu)納入碳減排支持工具的金融機(jī)構(gòu)范圍，進(jìn)一步擴(kuò)大政策惠及面，深化綠色金融國(guó)際合作。在《報(bào)告》中，人民銀行也表示“對(duì)于仍有必要支持或需要持續(xù)支持的領(lǐng)域，如普惠金融、綠色低碳發(fā)展等領(lǐng)域，人民銀行將延續(xù)實(shí)施相關(guān)工具”。

　　對(duì)于如何更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，業(yè)界也有諸多建議。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副研究員劉錦濤就提出，當(dāng)前我國(guó)綠色項(xiàng)目和支持目錄所覆蓋的領(lǐng)域普遍面向具備碳減排效益的項(xiàng)目，碳減排支持工具主要支持清潔能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域和碳減排技術(shù)領(lǐng)域。但是，根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有的能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，光靠現(xiàn)有的綠色貸款與債券無法完全滿足“非綠”“淺綠”行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型需求，因此金融部門需要開展業(yè)務(wù)和工具創(chuàng)新，以支持高排放行業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型。

　　支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款被視為一種補(bǔ)充。此外，更多圍繞轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)和支持性政策也應(yīng)加快推進(jìn)。對(duì)此，王遙建議，既要立足區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)視角，以面向支柱型高碳產(chǎn)業(yè)為示范，制定區(qū)域性轉(zhuǎn)型金融規(guī)劃，又要立足產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，制定符合各個(gè)行業(yè)發(fā)展規(guī)律的轉(zhuǎn)型金融支持策略，強(qiáng)化轉(zhuǎn)型金融政策和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型政策的銜接，同時(shí)機(jī)構(gòu)層面要加強(qiáng)轉(zhuǎn)型金融研判與投放能力，基礎(chǔ)設(shè)施層面則需多方協(xié)同構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融基礎(chǔ)設(shè)施。

　　在政策協(xié)同方面，也有不少專家提出要注重貨幣政策與財(cái)政政策綜合施策?！霸诮Y(jié)構(gòu)化目標(biāo)下，財(cái)政政策通過補(bǔ)助、貼息、稅收、獎(jiǎng)勵(lì)等手段可以激勵(lì)產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí)，其主要目標(biāo)仍然在于解決外部性的問題。譬如財(cái)政政策可以通過對(duì)產(chǎn)生正外部性的綠色環(huán)保企業(yè)給予補(bǔ)貼等激勵(lì)優(yōu)惠，對(duì)產(chǎn)生負(fù)外部性的污染企業(yè)給予賦稅等約束措施，利用公共財(cái)政緩解環(huán)境成本內(nèi)部化的問題?！蓖踹b補(bǔ)充表示。