4月2日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2023年年報(bào)。2023年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1505.6億元，同比增長(zhǎng)18.04%；歸母凈利潤(rùn)為747.34億元，同比增長(zhǎng)19.16%；主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了2023年初公司制定的目標(biāo)。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利387.86億元（含稅）。

　　貴州茅臺(tái)2023年年報(bào)可視為觀察白酒行業(yè)發(fā)展的一扇窗。結(jié)合中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，行業(yè)集中度持續(xù)提升。在存量競(jìng)爭(zhēng)格局下，完善產(chǎn)品帶、優(yōu)化價(jià)格帶，推進(jìn)全國(guó)化成為白酒行業(yè)的破局之道。

　　直銷渠道收入占比提升

　　庫(kù)存承壓、動(dòng)銷緩慢等是過(guò)去一年擺在白酒行業(yè)面前的難題。在行業(yè)整體調(diào)整的背景下，貴州茅臺(tái)2023年?duì)I收、利潤(rùn)再度創(chuàng)下新高。公告顯示，2023年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1505.6億元，同比增長(zhǎng)18.04%；歸母凈利潤(rùn)為747.34億元，同比增長(zhǎng)19.16%。

　　中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2328億元。

　　分季度看，第四季度，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為444.25億元、218.57億元，第四季度凈利潤(rùn)增速為19.3%，高于此前市場(chǎng)推算的12.56%。

　　產(chǎn)品方面，2023年，茅臺(tái)酒產(chǎn)量5.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.69%；實(shí)現(xiàn)銷售收入1265.89億元，同比增長(zhǎng)17.39%，增速提高2.02個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，2023年酒類庫(kù)存量29.38噸，較上年增長(zhǎng)6.21%。分地區(qū)來(lái)看，國(guó)內(nèi)銷售收入1428.69億元，國(guó)外銷售收入43.5億元。

　　值得一提的是，直銷渠道收入占比進(jìn)一步提升，但增速有所放緩。2023年，貴州茅臺(tái)直銷模式營(yíng)收為672.33億元，直銷收入占比達(dá)45.67%，增速?gòu)?022年的105%放緩至36.16%。年報(bào)顯示，2023年“i茅臺(tái)”APP實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入223.75億元，同比增長(zhǎng)88.29%。i茅臺(tái)銷售額占直銷營(yíng)收比重超33%。醬香系列酒大單品“茅臺(tái)1935”、平價(jià)醬酒“臺(tái)源”、100ml飛天茅臺(tái)酒、茅臺(tái)生肖酒等產(chǎn)品陸續(xù)上線“i茅臺(tái)”APP。

　　2024年，貴州茅臺(tái)計(jì)劃營(yíng)業(yè)總收入較上年增長(zhǎng)15%左右，完成固定資產(chǎn)投資61.79億元。

　　貴州茅臺(tái)發(fā)布了年報(bào)分紅計(jì)劃。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利387.86億元（含稅），分紅率保持在51.9%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，待2023年年末分紅實(shí)施后，貴州茅臺(tái)上市以來(lái)累計(jì)現(xiàn)金分紅將超2700億元。

　　醬香酒產(chǎn)業(yè)提質(zhì)

　　2023年，茅臺(tái)系列酒營(yíng)收躍上200億元大關(guān)，為茅臺(tái)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略提供強(qiáng)力支撐。

　　具體來(lái)看，其他系列酒2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收206.3億元，同比增長(zhǎng)29.43%，增速進(jìn)一步提高。2022年1月18日正式上市的茅臺(tái)1935邁上百億臺(tái)階，2023年銷售收入超110億元，填補(bǔ)了茅臺(tái)集團(tuán)千元價(jià)格帶的空白，成為茅臺(tái)醬香系列酒核心單品，進(jìn)一步鞏固茅臺(tái)品牌的“護(hù)城河”。

　　實(shí)際上，醬香型白酒經(jīng)歷了前期的野蠻擴(kuò)張，目前規(guī)?；破蠛推放苹a(chǎn)品逐漸取代小作坊訂制酒、貼牌酒。茅臺(tái)1935折射出醬香酒整體提質(zhì)升級(jí)的趨勢(shì)。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，權(quán)圖醬酒工作室統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)醬香酒產(chǎn)能約75萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)7.1%，約占我國(guó)白酒產(chǎn)能的11.9%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約940億元，同比增長(zhǎng)8%，約占我國(guó)白酒行業(yè)利潤(rùn)的40.4%。盡管醬香酒產(chǎn)能增速較2022年的16.7%明顯放緩，但其對(duì)白酒行業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率不容小覷。

　　酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青告訴中國(guó)證券報(bào)記者，醬香酒已進(jìn)入2.0時(shí)代，比拼的是品牌和口碑。對(duì)于規(guī)?；破?#xff0c;持續(xù)建設(shè)品牌，持續(xù)發(fā)力消費(fèi)者培育，持續(xù)提升品牌在消費(fèi)者心中的心理價(jià)位，才能形成醬香酒消費(fèi)者愿意買、渠道愿意賣的良好局面。

　　以珍酒李渡為例，肖竹青認(rèn)為，珍酒李渡目前已具備醬香酒產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，并已建立起全國(guó)化銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品以其性價(jià)比贏得消費(fèi)者喜愛(ài)。反映到業(yè)績(jī)上，3月25日晚間，珍酒李渡發(fā)布上市后首份年報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.30億元，同比增長(zhǎng)20.10%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為16.23億元，同比增長(zhǎng)35.50%。在行業(yè)整體承壓的背景下，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

　　豐富產(chǎn)品帶完善價(jià)格帶

　　中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國(guó)白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)量629萬(wàn)千升，同比下降5.1%；完成銷售收入7563億元，同比增長(zhǎng)9.7%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2328億元，同比增長(zhǎng)7.5%。近五年來(lái)，利潤(rùn)增速首次降至10%以內(nèi)。

　　一方面，產(chǎn)量下降，利潤(rùn)上升，市場(chǎng)份額與利潤(rùn)規(guī)模向頭部酒企聚集。另一方面，利潤(rùn)增速放緩，庫(kù)存承壓、動(dòng)銷緩慢等成為擺在白酒行業(yè)面前的難題。

　　通過(guò)推進(jìn)高端高價(jià)產(chǎn)品，維系利潤(rùn)增長(zhǎng)的方式似乎“失靈”。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)劉振國(guó)表示，中國(guó)酒業(yè)正面臨需求收縮、供給過(guò)剩、庫(kù)存增加、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等多種困難，市場(chǎng)面臨調(diào)整壓力，繼續(xù)依賴價(jià)格推動(dòng)增長(zhǎng)的模式將面臨困難。

　　酒業(yè)該如何破局？貴州茅臺(tái)披露的2023年年報(bào)，以及剛結(jié)束的“酒業(yè)風(fēng)向標(biāo)”成都糖酒會(huì)，都體現(xiàn)出全國(guó)性酒企豐富產(chǎn)品帶、完善價(jià)格帶，地方性酒企打通周邊市場(chǎng)、拓展全國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展邏輯。

　　比如，貴州茅臺(tái)通過(guò)茅臺(tái)迎賓酒、貴州大曲、茅臺(tái)王子酒、漢醬以及茅臺(tái)1935等系列產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了百元到超千元價(jià)格帶的全面布局，茅臺(tái)醬香系列酒成為貴州茅臺(tái)的重要增長(zhǎng)極。在產(chǎn)品帶上，今年成都糖酒會(huì)，茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布了藍(lán)莓氣泡酒、茅臺(tái)醇醬酒等新品。茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)丁雄軍在藍(lán)莓氣泡酒發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示，藍(lán)莓氣泡酒是茅臺(tái)集團(tuán)豐富產(chǎn)品帶、優(yōu)化價(jià)格帶、打造全茅臺(tái)品牌產(chǎn)品矩陣的重要嘗試。

　　在成都糖酒會(huì)上，瀘州老窖發(fā)布了窖系列、瀘州老窖·天府糧倉(cāng)、瀘州老窖特曲60版·紅60三個(gè)系列的10款新品。從售價(jià)看，窖系列新品完成了對(duì)次高端價(jià)格帶的全線布局。五糧液透露，即將推出45度五糧液、68度五糧液等新品，進(jìn)一步完善五糧液1+3產(chǎn)品矩陣。

　　“面對(duì)日益加劇的存量競(jìng)爭(zhēng)，頭部酒企打造全價(jià)格帶‘護(hù)城河’，完成全價(jià)格消費(fèi)場(chǎng)景覆蓋和更多銷售終端有效觸達(dá)至關(guān)重要?！毙ぶ袂啾硎?。

　　此外，地方名酒拓展全國(guó)市場(chǎng)是存量競(jìng)爭(zhēng)下的破局方式。今世緣、西鳳酒等地方名酒企均提出發(fā)展周邊市場(chǎng)、開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)部署。