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每天凈賺一個(gè)億,寧德時(shí)代仍焦慮

2023-04-27 10:48 來(lái)源:中國(guó)企業(yè)家雜志 次閱讀
 
每天凈賺一個(gè)億,寧德時(shí)代仍焦慮

寧德時(shí)代在技術(shù)、規(guī)模、成本、供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)迎來(lái)全面競(jìng)爭(zhēng)。

  文|《中國(guó)企業(yè)家》記者 任婭斐

  編輯|馬吉英

  “二十幾場(chǎng)活動(dòng)”“滿場(chǎng)飛奔”,有人這樣形容曾毓群車展期間的行程安排。記者親眼所見(jiàn),的確如此——

  沒(méi)有過(guò)多寒暄,理想雙能戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)一結(jié)束,寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群就迅速起身,匆忙離開(kāi)。

  從6.1號(hào)館到達(dá)8.2號(hào)館,需要穿過(guò)室內(nèi)廣場(chǎng),乘坐扶梯,距離并不近。因活動(dòng)行程太滿,曾毓群走得很快,原本他是與理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想,以及理想汽車總裁兼總工程師馬東輝等10余人同行,但在經(jīng)過(guò)一個(gè)閘機(jī)口時(shí),檢票出現(xiàn)問(wèn)題,曾毓群只能先行離開(kāi)。疾步快走約10分鐘,曾毓群便回到寧德時(shí)代展臺(tái)。

  在此次上海車展上,首次在國(guó)內(nèi)參展的寧德時(shí)代備受關(guān)注,不僅因其是目前全球最大的動(dòng)力電池企業(yè),此次車展,寧德時(shí)代還發(fā)布了全新的凝聚態(tài)電池產(chǎn)品,能量密度高達(dá)500Wh/kg,同時(shí)展臺(tái)還展示了CTP3.0技術(shù)麒麟電池、巧克力換電塊、EVOGO換電站、新一代鈉離子電池等。車展前夕,寧德時(shí)代宣布其鈉離子電池首發(fā)落地奇瑞車型。

  曾毓群忙碌的身影,是寧德時(shí)代擴(kuò)張步伐不斷加速的映射。

  4月20日,寧德時(shí)代發(fā)布一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入890.38億元,同比增加82.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)98.22億元,同比增加557.97%,平均每天凈賺1個(gè)億。

  在營(yíng)收凈利雙增的同時(shí),寧德時(shí)代還在持續(xù)加大研發(fā)投入,第一季度研發(fā)費(fèi)用同比增加了81.16%至46.52億元。

  不過(guò),雖然成績(jī)喜人,寧德時(shí)代卻比以往任何時(shí)候都更有危機(jī)感。在國(guó)內(nèi),眾多電池企業(yè)圍攻寧德時(shí)代,行業(yè)內(nèi)甚至有人預(yù)計(jì),未來(lái)幾年,寧德時(shí)代的國(guó)內(nèi)市占比會(huì)從2021年的五成降至三成左右。

  從去年開(kāi)始,寧德時(shí)代動(dòng)力電池的市占率便受到挑戰(zhàn)。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟(以下簡(jiǎn)稱“電池聯(lián)盟”)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年,寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)市場(chǎng)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名依舊第一,但市場(chǎng)份額降至48.2%,這是從2019年以來(lái),寧德時(shí)代首次市占率跌破50%。

  去年12月,曾毓群在2022年度供應(yīng)商大會(huì)上預(yù)測(cè),未來(lái)10年,電池還將有10倍增長(zhǎng)空間。而在此前,他曾公開(kāi)預(yù)測(cè),到2030年,動(dòng)力電池全球市場(chǎng)出貨量會(huì)達(dá)到4800GWh,儲(chǔ)能電池需求也會(huì)超過(guò)1000GWh。在一個(gè)飛速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中,寧德時(shí)代在技術(shù)、規(guī)模、成本、供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)將迎來(lái)全面競(jìng)爭(zhēng),不進(jìn)則退。

  復(fù)雜的合作關(guān)系

  在動(dòng)力電池領(lǐng)域,寧德時(shí)代市占率第一的位置已經(jīng)保持了6年,極高的行業(yè)地位也成就了寧德時(shí)代的萬(wàn)億市值。但想要長(zhǎng)期保住50%的市場(chǎng)份額,并非易事。

  電池聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年全年,寧德時(shí)代以48.2%的市占率排名第一,比亞迪排在第二,中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)分別以6.53%、4.52%、2.62%的占比,位居第3~5名,第6~10名分別是億緯鋰能、蜂巢能源、孚能科技、LG新能源、瑞浦蘭鈞。

  與2021年相比,寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額有所下降,減少了3.9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),比亞迪、中創(chuàng)新航市占率有所提升。其中比亞迪的市占率相比2021年提升了7.25個(gè)百分點(diǎn)。

  二線動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)份額上升,得益于下游車企出于保供考慮、減少對(duì)寧德時(shí)代的依賴而建立的分散化采購(gòu),不少電池企業(yè)也借此成為車企的二供、三供,提高市場(chǎng)份額。如欣旺達(dá)和蜂巢能源今年2月成為理想汽車的供應(yīng)商,此前,理想汽車電池則是由寧德時(shí)代獨(dú)家供應(yīng)。

  多家電池企業(yè)也宣布了上市計(jì)劃,希望繼續(xù)融資擴(kuò)產(chǎn)。公開(kāi)資料顯示,蜂巢能源科創(chuàng)板IPO已于去年11月受理,瑞浦蘭均去年12月在港交所遞表,中創(chuàng)新航也規(guī)劃了回A股二次上市。

  隨著市場(chǎng)行情逐漸復(fù)雜,今年2月,寧德時(shí)代推出“鋰礦返利”計(jì)劃,試圖以較低的電池價(jià)格綁定戰(zhàn)略客戶,搶占市場(chǎng)份額。該計(jì)劃提到未來(lái)3年,一部分動(dòng)力電池的碳酸鋰價(jià)格以20萬(wàn)元/噸結(jié)算,而簽署這項(xiàng)合作的車企需將未來(lái)3年80%的電池訂單承諾給寧德時(shí)代。

  3月10日,寧德時(shí)代發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表,表示鋰礦返利計(jì)劃的初衷是“公司鋰礦分享不是出于降價(jià)目的,而是我們有一些礦產(chǎn)資源,不想獲取暴利,希望可以與長(zhǎng)期戰(zhàn)略客戶分享,正在推進(jìn)相關(guān)溝通”。

  不過(guò),一位資深從業(yè)人士對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》表示,寧德時(shí)代推出鋰礦返利計(jì)劃,意味著其已經(jīng)感受到市場(chǎng)壓力,另外也釋放了鋰價(jià)將會(huì)回落的信號(hào),“碳酸鋰價(jià)格仍在持續(xù)下跌,目前電池企業(yè)采購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈,也在觀望?!?月24日,上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)僅為18萬(wàn)元/噸,比寧德時(shí)代提議的20萬(wàn)元/噸的價(jià)格還要低2萬(wàn)元。

  據(jù)了解,寧德時(shí)代近兩年密集布局鋰資源項(xiàng)目。如在江西省宜春市投資的鋰云母項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2023年投產(chǎn)出貨;今年1月,寧德時(shí)代高價(jià)競(jìng)拍拿下四川鋰輝石項(xiàng)目;同月又與南美國(guó)家玻利維亞簽署鋰鹽湖開(kāi)采框架協(xié)議。

  據(jù)《中國(guó)企業(yè)家》了解,目前寧德時(shí)代與企業(yè)仍處在溝通洽談階段。

  從寧德時(shí)代與國(guó)內(nèi)車企的配套關(guān)系來(lái)看,目前其仍占較大優(yōu)勢(shì)。東吳證券研報(bào)顯示,2022年寧德時(shí)代占特斯拉裝機(jī)比例提升至81.6%(2021年為69.7%),廣汽乘用車的供應(yīng)比例提升至43.1%(2021年為13.4%),合眾新能源的供應(yīng)比例升至66.8%,此外保持蔚來(lái)、理想、一汽大眾、上汽大眾、華晨寶馬獨(dú)供。

  當(dāng)然也有部分車企與寧德時(shí)代的配套關(guān)系有所松動(dòng)。如寧德時(shí)代對(duì)小鵬的供應(yīng)比例大幅下降至21.8%(2021年為80.7%),零跑汽車的供應(yīng)比例下降至3.6%(2021年為49.1%),吉利汽車的供應(yīng)比例下降至82.3%(2021年為86.3%)。

  目前來(lái)看,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍是寧德時(shí)代業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新亮點(diǎn)。

  寧德時(shí)代自2011年開(kāi)始布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù),主要供貨儲(chǔ)能系統(tǒng)(儲(chǔ)能電芯、儲(chǔ)能模組、電箱、電池柜等),覆蓋中美英德澳韓等主要儲(chǔ)能市場(chǎng)。近年來(lái),儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在寧德時(shí)代收入構(gòu)成中的比重不斷提升,已經(jīng)成為公司的第二增長(zhǎng)曲線。財(cái)報(bào)顯示,公司2018年儲(chǔ)能系統(tǒng)收入占比僅0.64%,2020年占比為3.86%,2021年占比為10.45%,2022年占比為13.68%,今年第一季度,儲(chǔ)能收入占比已經(jīng)提升至約20%。

  咨詢機(jī)構(gòu)Infolink顯示,繼2021年之后,2022年的寧德時(shí)代再次居全球儲(chǔ)能電池出貨量首位。根據(jù)SNE Research國(guó)際研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),2022年,寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)出貨量全球市占率達(dá)43.4%,連續(xù)兩年排名全球第一。

  不過(guò),由于儲(chǔ)能電芯多為磷酸鐵鋰電池,毛利率仍受制于高價(jià)碳酸鋰。東吳證券預(yù)計(jì),寧德時(shí)代2023年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)或隨著鋰資源釋放將恢復(fù)至20%的毛利率,但難恢復(fù)至此前高達(dá)30%左右的水平。

  停不下來(lái)的擴(kuò)張步伐

  在動(dòng)力電池行業(yè)的規(guī)模大戰(zhàn)中,寧德時(shí)代是野心勃勃的實(shí)力型選手。

  2022年年度報(bào)告顯示,寧德時(shí)代9個(gè)重要項(xiàng)目都處在建設(shè)中,預(yù)算合計(jì)高達(dá)1600億元。據(jù)《中國(guó)企業(yè)家》計(jì)算,這些電池項(xiàng)目后續(xù)仍要投入近736億元的資金。

截圖20230427103830.jpg

  此外,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),自2022年6月之后,寧德時(shí)代新宣布計(jì)劃投資于新能源電池建設(shè)的資金已超過(guò)800億元。

  鋰礦方面,寧德時(shí)代不僅通過(guò)投資、合資等方式布局上游,甚至不惜花重金直接買礦。

  今年1月,寧德時(shí)代簽頭的企業(yè)聯(lián)盟簽下10億美元協(xié)議,用來(lái)開(kāi)發(fā)玻利維亞鋰資源。3月,寧德時(shí)代以64億元將斯諾威礦業(yè)全部股權(quán)收入囊中。截至目前,據(jù)《中國(guó)企業(yè)家》不完全統(tǒng)計(jì),寧德時(shí)代在上游投資的礦產(chǎn)資源項(xiàng)目至少有11個(gè)。

截圖20230427103838.jpg

  寧德時(shí)代在2022年年報(bào)中披露稱,在鋰資源方面,其在江西宜春含鋰瓷土礦項(xiàng)目、四川斯諾威硬巖鋰礦項(xiàng)目、玻利維亞鹽湖運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目,取得進(jìn)展;在鎳資源方面,在印度尼西亞與合作方共同投資建設(shè),從紅土鎳礦開(kāi)采、冶煉、三元材料到電池的全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目,正有序推進(jìn);在磷資源方面,已取得貴州大坪磷礦。

  根據(jù)東吳證券測(cè)算,寧德時(shí)代在上游鋰資源的系列產(chǎn)業(yè)布局,預(yù)計(jì)2023年~2024年逐漸釋放產(chǎn)能,對(duì)應(yīng)300GWHh+電池需求,遠(yuǎn)期規(guī)劃龐大,有效保證供應(yīng)鏈安全。

  在激進(jìn)的投資、擴(kuò)產(chǎn)下,寧德時(shí)代的資本實(shí)力是否足夠強(qiáng)大?

  據(jù)《中國(guó)企業(yè)家》統(tǒng)計(jì),自2015年以來(lái),寧德時(shí)代經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額一直為正,且持續(xù)增長(zhǎng),其中自2018年開(kāi)始,公司年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額均在100億元以上,2021年更是翻了一番,實(shí)現(xiàn)429億元,2022年為612億元,同比增長(zhǎng)42.7%。此外,截至2023年第一季度,其賬上仍有高達(dá)2104億的貨幣資金。

  但另一方面,在一系列激進(jìn)投資、擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作背后,寧德時(shí)代的負(fù)債指標(biāo)也有所上升。

  財(cái)報(bào)顯示,2022年寧德時(shí)代資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70.5%,而2019年、2020年、2021年寧德時(shí)代資產(chǎn)負(fù)債率(合并口徑)分別為58.37%、55.82%、69.9%。此外,寧德時(shí)代的流動(dòng)比率為1.31,而2020年這個(gè)指標(biāo)是2.05(注:流動(dòng)比率越高,企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng),短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2:1以上),這也提示了寧德時(shí)代短期償債能力變?nèi)醯娘L(fēng)險(xiǎn)。

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