2023年上半年,M2同比增長11.3%,GDP同比僅增長5.4%,經(jīng)濟增長不及預期,貨幣流通速度減慢。居民存款高增,但消費和投資意愿不強,民營企業(yè)投資能力和動力不足,民間投資增速低于全國投資4個百分點??傮w看來上半年消費動力不足,資本市場表現(xiàn)不佳,宏觀市場流動性寬松,微觀主體流動性不足,宏觀政策釋放的流動性傳導不暢。?
2023年下半年,中央政治局首次提出“活躍資本市場”,相關(guān)部門出臺的一系列政策組合拳,均表明資本市場流動性已經(jīng)成為影響經(jīng)濟活力的關(guān)鍵因素。流動性是資本市場交易的媒介,市場經(jīng)濟學中將流動性視作維持市場生命的核心因素。資本市場的長期健康運行需要保持相對寬裕和平衡的流動性,這也有利于形成合理定價,增強宏觀政策傳導效率,優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)。
明汯投資總經(jīng)理裘慧明曾在一次圓桌對話中表示,沒有資本市場的活躍,創(chuàng)新生態(tài)就很難實現(xiàn)。流動性是估值的基礎(chǔ),沒有流動性就無從談起市場的有效定價。如果沒有有效的二級市場,就不存在有效的一級市場,優(yōu)質(zhì)企業(yè)也更難融資。二級市場在創(chuàng)造回報的過程中,流動性是基礎(chǔ)——如果套現(xiàn)困難、價格發(fā)現(xiàn)困難,參與的投資者就會減少,進而影響長期資金的留存。
在他看來,港股就是一個反例,由于港股交易成本在主流股票市場上最高,也導致量化策略在港股占比很低,港股絕大部分股票流動性也比較差。一方面,港股估值是主流市場中最低的,另一方面,中小股票也喪失了在港股融資的能力。
裘慧明本科就讀于復旦大學,畢業(yè)后于美國賓夕法尼亞大學攻讀物理學碩士、博士學位,曾在華爾街有過十余年交易經(jīng)歷,2014年創(chuàng)立上海明汯投資。明汯投資始終秉承“專業(yè)謙遜、務實高效、敬畏市場、感恩客戶”的經(jīng)營理念,合規(guī)展業(yè)、持續(xù)經(jīng)營,努力成為境內(nèi)外一流的量化投資機構(gòu),目前已是國內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的量化機構(gòu)之一。
相關(guān)稿件