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隆鑫系破產(chǎn)重整波折不斷,核心關(guān)鍵并非“理財(cái)”

2023-06-21 15:59 來源:河北網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái) 次閱讀
 
隆鑫系破產(chǎn)重整波折不斷,核心關(guān)鍵并非“理財(cái)”

  隆鑫通用“7億買私募”的風(fēng)波之后,重慶摩幫代表人物涂建華,再次出現(xiàn)在了公眾的視野之中。

  此前多年,隆鑫都是重慶市最具規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)之一。其摩托車、通機(jī)類產(chǎn)品在中國、東南亞、拉美、北美等各地大量銷售,2022年全年收入規(guī)模高達(dá)124.1億元,其中在海外實(shí)現(xiàn)了81.97億元的收入規(guī)模,占到公司整體營(yíng)業(yè)收入的66.05%。

  涂建華在摩托車領(lǐng)域深耕多年,是行業(yè)的領(lǐng)軍人物。只是,因?yàn)槁■慰毓善飘a(chǎn)重組事件,導(dǎo)致不少公眾和投資者對(duì)于其領(lǐng)導(dǎo)的隆鑫通用上市公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利水平、行業(yè)地位產(chǎn)生了誤判。實(shí)際上,隆鑫通用至今都是中國摩托車產(chǎn)品出口的“榜一大哥”,整體銷量全國第二。

  問題出在了涂建華在摩托車之外的一些戰(zhàn)略判斷上。2014年起,隆鑫控股開啟“非相關(guān)多元化”的發(fā)展策略,將業(yè)務(wù)拓展至整車銷售、金融、地產(chǎn)、再生資源等領(lǐng)域,先后并購了渝商集團(tuán)、金菱汽車、齊合環(huán)保、舒爾茨,山東麗馳、廣州威能等企業(yè)。

  雖然起初多元化進(jìn)程進(jìn)展順利,但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,這些并購而來的“資產(chǎn)包”質(zhì)量出現(xiàn)不同程度的惡化——盈利能力下滑,造血不足。以及,隆鑫控股在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上遭受的損失,進(jìn)一步勒緊了資金鏈。

  過去幾年隆鑫控股的重組歷經(jīng)波折,但橫向比較其各大業(yè)務(wù)板塊,就會(huì)發(fā)現(xiàn)以摩托車和通用機(jī)械為主業(yè)的隆鑫通用,是其中最可依賴的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),是隆鑫系東山再起的重要籌碼。

  相比之下,其他多元化業(yè)務(wù)包括鋁合金、資源回收等板塊都存在規(guī)模有限、周期屬性強(qiáng)、盈利能力弱的特點(diǎn),只有涂建華的老本行、業(yè)務(wù)規(guī)模最大的摩托車和通機(jī)業(yè)務(wù),能保持強(qiáng)有力的現(xiàn)金流入。

  至今,在重組事項(xiàng)推進(jìn)、身背巨額負(fù)債的情況下,涂建華仍在任職隆鑫通用董事長(zhǎng)一職,掌管著這家中國摩托車第一梯隊(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)。這和其他很多破產(chǎn)重整的企業(yè)的情況都不太一樣。

  看似不同尋常,但如果從隆鑫通用良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、其摩托車產(chǎn)品在國內(nèi)和海外市場(chǎng)的銷售情況來綜合判斷,就會(huì)發(fā)現(xiàn)這其實(shí)是投資者、重組方包括各級(jí)監(jiān)管層面共同認(rèn)可的一個(gè)局面:

  首先,摩托車并非自行車,它本身是一個(gè)更加復(fù)雜、龐大的的工業(yè)化大生產(chǎn)行業(yè),需要極強(qiáng)的管理經(jīng)驗(yàn)和供應(yīng)鏈資源調(diào)動(dòng)能力,同時(shí)其銷售端也非常市場(chǎng)化,整體上看對(duì)管理者的要求非常高。能駕馭這種復(fù)雜經(jīng)營(yíng)的管理人才,國內(nèi)本就不多;

  其次,涂建華是重慶本地優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)家的代表,因?yàn)槎嘣偷禺a(chǎn)業(yè)務(wù)等方面的判斷問題,導(dǎo)致了財(cái)務(wù)困境,但這些都發(fā)生在控股公司層面和非摩托車業(yè)務(wù)的層面,摩托車主業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng),實(shí)際上并未受到明顯影響,疫情三年對(duì)于摩托車行業(yè)的影響是全球性的,并非隆鑫一家的問題;

  再次,不論是新的重組方,還是各級(jí)監(jiān)管部門,都不希望在隆鑫系重組的過程中,隆鑫通用這個(gè)最重要的大本營(yíng)、最重要的現(xiàn)金流、最重要的就業(yè)池出問題。整個(gè)重組想要成功,就必須穩(wěn)住隆鑫通用這個(gè)核心基本盤。那么涂建華就是其中最重要、最可信任的關(guān)鍵人。

  可以看到,隆鑫系重組的持續(xù)推進(jìn),乃至再次創(chuàng)業(yè),摩托車業(yè)務(wù)無疑是其中最重要的支點(diǎn),涂建華本人也是給整個(gè)局面打下基礎(chǔ)的、最關(guān)鍵的角色之一。投資者、觀察人士們更應(yīng)該用辯證、全面的視角,去看待整個(gè)重組進(jìn)程的全貌。


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